Raport saptamanal BT ASSET MANAGEMENT 5-Feb-16 Raport saptamanal e EUROPA: STIRI ECONOMICE Vanzarile cu amanuntul din zona euro avanseaza per ansamblu

Transcriere

1 Raport saptamanal e EUROPA: STIRI ECONOMICE Vanzarile cu amanuntul din zona euro avanseaza per ansamblul lui 2015 cu 1.4%, relativ peste media ultimilor >10 ani. Moneda euro se 27-Sep apreciaza recent Sedinta de fata pol. de Monetara valutele majore, RO cursul EUR/USD 5.25% urcand 5.25% la maximele MAre ultimelor 3 luni, iar fata de lira, euro creste la maximele ultimelor 12 luni STATELE UNITE: 27-Sep Comenzile de bunuri aug (MoM) US -4.5% 4.2% Mare 27-Sep Masa monetara aug(yoy) EU 3.8% 3.2% Mare Dinamica cresterii economice din SUA decelereaza in ultimul trimestru din 2015, PIB preliminar avansand anualizat cu 0.7% in Q4 (avansul mediu trimestrial in ultimii zece ani este de 1.4%). Per ansamblul lui 2015, cresterea PIB real s-a situat la 2.4%, acelasi nivel ca si in 2014, si doar usor sub media ultimilor 50 ani. Raportarile macro din acest an raman in schimb destul de neutru si mixte, asteptarile agregate din sectorul de productie (ce cumuleaza variabile precum volume, comenzi, angajari, preturi etc.), spre exemplu, coborand la minimele ultimilor cinci ani. Relative aplatizari si pe sectorul de servicii, ISM reducandu-se aici spre minimele ultimilor 1-2 ani. Piata fortei de munca pare a se consolida in continuare, locurile de munca din sectorul privat rezistand la nivelul de 200k in prima luna a acestui an. Randamentele pe obligatiunile guvernamentale raman pe panta descendenta si in acest debut de luna, yield-ul pe 10 ani fiind la 1.8%/an, pietele parand a nu mai anticipa cresteri de dobanda dinspre FED ROMANIA: Vanzarile cu amanuntul avanseaza in 2015 cu cca.9%, cel mai bun ritm din ultimii sapte ani, avand o contributie importanta la cresterea economica de peste 3.5% pe anul trecut. Vanzarile de food&beverage sunt pe plus cu 19%, vanzarile de carburanti +6%, iar vanzarile de nealimentare +3% Sapt precedenta Sapt urmatoare Data Indicator/Eveniment Tara Actual/Est Astept/Prec 29-Ian PIB prel. Q4, y-o-y SUA 0.7% 0.8% 29-Ian PMI Chicago SUA Feb Consum privat SUA 0.0% 0.1% 1-Feb Venituri personale SUA 0.3% 0.2% 1-Feb ISM Manufacturing, ianuarie SUA Feb Vanzari cu amanuntul, m-o-m EUR 0.3% 0.4% 3-Feb Locuri de munca sector privat ADP, ianuarie SUA 205k 195k 3-Feb ISM Servicii SUA Feb Locuri de munca NFP, ianuarie SUA 189k 292k 8-Feb Productia Industriala GER 0.5% -0.3% 12-Feb PIB Q4 prel., q-o-q GER 0.3% 0.3% 12-Feb PIB prel. Q4, q-o-q EUR 0.3% 0.3% 12-Feb Productia Industriala, m-o-m EUR 0.3% -0.7% 1

2 PIETE DE ACTIUNI International: Debut mixt de februarie pe pietele externe, cu relative minusuri pe indicii europeni, probabil afectati partial si de tendintele recente de apreciere a monedei unice, care nu stimuleaza exporturile. Pietele europene raman beaten down in acest an, cu corectii medii de 10%. Bancile si auto sunt cele mai afectate sectoare year-to-date din cadrul STOXX600, cu retrageri de 20%. Pretul barilului de petrol se consolideaza in ultima perioada la peste 30$, fara elemente notabile. Per ansamblu, o perioada fluctuanta, fara directii clare pe piete, evaluarile fundamentale peste medie nefavorizand foarte mult asumarea de risc Austria: Perioada mixta la Viena, cu 50% din constituentii ATX inregistrand minusuri. Corectii mai importante, de 5%, se consemneaza pe Uniqa (P/E fw. 7, P/Book fw. 0.5, EV/Revenues fw. 0.25), care se afla si la minimele ultimilor >10 ani. Schoeller-Bleckmann creste recent cu 10%, aflandu-se in continuare cu 25% mai jos fata de 52-week high. Indicele ATX inca se pozitioneaza pe linia de trend ascendent ce pleaca din 2009 Romania: Tonus mai pozitiv la Bucuresti, cu 85% din actiunile din cadrul BET-XT crescand recent. Aprecieri moderate pe utilitati (Transelectrica si Transgaz +3%), respectiv relative reveniri pe BRD-GSG (+4%) sau FP (+6%, sustinut de buyback-uri). Per ansamblu, indicele BET isi revine cu peste 5% raportat la minimele din ianuarie, si evaluarile fundamentale par atractive raportat la regiune (discount de 15-20% fata de mediana CEE, pe P/E sau P/Book est.) Piete europene (STOXX 600): ultima saptamana 2.2% -0.2% -2.1% -1.5% -0.2% 1/31/2016 2/1/2016 2/2/2016 2/3/2016 2/4/ % 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% Primele/ultimele 3 sectoare in Europa (sapt) 5.4% 0.6% -0.1% -5.6% -3.9% -3.5% Auto Sanatate Banci Alimentar Real Estate Materii prime Tara Indice Valoare Sapt. Luna In an P/E P/B Div Yd US S&P500 1, % -5.0% -6.3% % FR CAC 4, % -6.8% -8.8% % GE Dax 9, % -8.9% -12.6% % IT FTSEMIB 17, % -16.0% -17.7% % UK FTSE100 5, % -3.9% -5.5% % JPN Nikkei , % -8.5% -11.6% % CAN SPTSX 12, % -1.1% -1.8% % CZ PX % -4.6% -6.2% % PO WIG 44, % -1.4% -4.1% % HU BUX 23, % -1.3% -1.5% % RU Micex 1, % 1.3% 0.9% % AU ATX 2, % -10.5% -11.8% % RO BET 6, % -6.9% -8.7% % Median G7-2.2% -6.8% -8.8% % Median CEE -0.6% -3.0% -5.1% % Performanta in ultimul an Dec-15 Oct-15 Aug-15 Jun-15 Apr-15 Feb-15 BET-XT ATX S&P 500 Stoxx 600 Feb-16 2

3 Randament(%) [ nt or the summary of an intere sting poi nt. You can position the te xt box anywhere i n the docume nt. Us.] DOBANZI SI CURS DE SCHIMB Dobanzile pe piata interbancara raman jos in acest debut de an, sub nivelul de 1.1%/an pentru ROBOR la 6 luni, respectiv sub 0.85%/an pentru ROBOR pe 3 luni, ambele in zone de minime istorice Presiuni in jos pe curba randamentelor pe lei in aceasta luna. Randamentele pe maturitatea de 5 ani scad sub nivelul de 2.1%/an, respectiv sub 3.25%/an pentru scadenta de 10 ani. Minimele din 2015 pe randamentele guvernamentale la 10 ani au fost de sub 3.0%/an Curba de randament pentru Romania 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 8Y 10Y 15Y 0 (5) (10) (15) (20) (25) (30) (35) Variatie(%) Piata monetara ROBOR 3M 0.50 Feb-15 Apr-15 Jun-15 Aug-15 Oct-15 Dec-15 Variatie (sc.dr) Curent Precedent Presiunile pe leu se amelioreaza in ultima perioada, cursul EUR/RON coborand la minimele anului, in zona In plan international, dolarul scade puternic fata de euro (asteptarile privind cresteri de dobanda in SUA au scazut in acest debut de an) Randamentele pe bondurile suverane din zona euro sunt sub aceeasi presiune in perioada din urma, yield-urile pe zece ani pe Germania coborand la minime multilunare (sub 0.30%/an). Curba randamentelor este negativa pana la 7 ani inclusiv, in cazul Germaniei. Consolidari la periferie (Ita si Spa la %/an). Spread-urile in dolari intre bondurile high yield si US Treasuries 10-Years se situeaza in continuare sus, la 7.5% RON vs EUR & USD Jan 10-Jan 15-Jan 20-Jan 25-Jan 30-Jan 4-Feb EURRON USDRON Curs de schimb vs EUR (ultima saptamana) PLN 0.9% USD -2.4% YEN -0.7% GBP -0.9% CHF -0.4% CZK 0.0% HUF 0.9% RON 0.8% -3.5% -2.5% -1.5% -0.5% 0.5% 1.5% 3

4 FONDURI BT ASSET MANAGEMENT Valorile unitatilor de fond la data de: 2/3/2016 Structura portofoliilor Clasic Valoare 30-zile zile Maxim Index ROTX Obligatiuni Index ATX Euro Obligatiuni Euro Clasic Disponibil la vedere 1.52% 2.09% 2.16% 2.26% 2.53% 3.81% 3.15% BT Clasic % -1.51% 1.56% Depozite bancare 36.15% 10.50% 5.91% 46.80% 11.19% 50.74% 29.01% BT Maxim % -6.01% 0.00% Titluri de stat netranz. 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 4.49% 0.00% BT Index Romania ROTX % % -2.71% Certificate de depozit 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% BT Obligatiuni % 0.23% 3.07% Acţiuni tranzacţionate 17.33% 85.43% 91.94% 0.00% 86.34% 0.00% 12.24% BT Index Austria ATX* % % -6.58% BT Euro Obligatiuni* % 0.19% 1.77% Oblig.adm.pub. loc. (ne)tranz./centr. tranz Obligaţiuni corporative (ne)tranz % 0.09% 0.00% 26.41% 0.00% 14.51% 13.36% 23.37% 0.00% 0.00% 25.97% 0.00% 27.15% 42.28% BT Euro Clasic* % -1.51% -2.20% Acţiuni netranzacţionate 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% * Valorile BT Index Austria ATX, BT Euro Obligatiuni si BT Euro Clasic sunt denominate in euro Alte active -1.66% 1.89% 0.00% -1.44% -0.06% -0.70% -0.05% Pentru mai multe informatii despre cum puteti investi in unul din fondurile administrate de noi nu ezitati sa ne contactati: btam@btam.ro sau BT Obligatiuni Jul '08 Jul '09 Jul '10 Jul '11 Jul '12 Jul '13 Jul '14 Jul '15 BT Clasic Aug '05 Feb '07 Aug '08 Feb '10 Aug '11 Feb '13 Aug '14 BT Index ROTX Sep '06 Mar '08 Sep '09 Mar '11 Sep '12 Mar '14 Sep '15 BT Maxim Aug '05 Feb '07 Aug '08 Feb '10 Aug '11 Feb '13 Aug '14 4

5 BT Index ATX Nov '10 Nov '11 Nov '12 Nov '13 Nov '14 Nov '15 BT Euro Obligatiuni Mar '14 Jul '14 Nov '14 Mar '15 Jul '15 Nov ' BT Euro Clasic Jun '15 Jul '15 Aug '15 Sep '15 Oct '15 Nov '15 Dec '15 Dec '15 Jan '16 5