SIF MODOVA SA

Transcriere

1 Performanta activitatii S1 2013

2 Date informative Tipul societatii de investitii SIF Moldova este un AOPC, pozitionat in principal pe piata romaneasca, ca fond inchis cu investitii in actiuni, cu grad mediu de risc si plasamente temporare de lichiditate in instrumente cu venit fix. Cadrul legal Obiectul de activitate SIF Moldova SA este o societate de investitii financiare de tip inchis constituita in conformitate cu prevederile Legii nr. 133/1996 pentru transformarea Fondurilor Proprietatii Private in societati de investitii financiare, incadrata in categoria Alte Organisme de Plasament Colectiv (AOPC), cu o politica de investitii diversificata, atestata de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare (CNVM) cu Atestat nr. 258/ administrarea si gestionarea instrumentelor financiare calificate astfel prin reglementarile CNVM; alte activitati in conformitate cu reglementarile in vigoare; potrivit clasificarii CAEN Rev. 2 activitatile desfasurate de SIF Moldova se regasesc in cadrul clasei 6499 Alte intermedieri financiare n.c.a.. Numar actiuni 519,089, (RON) (EURO) Valoarea nominala 0,1 0,022 Capital social , Capitalizare Total active Activ net Bucharest Stock Exchange: SIF2 ISIN: ROSIFBACNOR0 Bloomberg: BBG000BMN5F5 Reuters: SIF2.BX Tel: Fax: sifm@sifm.ro Web site: 2

3 CONSILIUL DE ADMININSTRATIE ing. Horia CIORCILA Administrator Custode dr. ing. ec. Costel CEOCEA Presedinte Director General ing. Radu HANGA Administrator dr. ec. Andrei HREBENCIUC Administrator Presedinte al Comitetului de audit Depozitar ec. Catalin IANCU Administrator Presedinte al Comitetului de politici investitionale si strategii ec. Claudiu DOROS Vicepresedinte Director General Adjunct ec. Octavian RADU Administrator Presedinte al Comitetului de nominalizare Auditor financiar Deloitte Audit SRL *Comitetele consultative sunt formate exclusiv din membri neexecutivi si independenti care supravegheaza activitatea specifica a conducerii efective si a executivului, facand recomandari Consiliului de Administratie. 3

4 Evolutia valorii activelor administrate Indicator S S Variatie S12013/S12012 % Total activ (mil lei) Activ net (mil lei) VUAN (lei) 2,27 2,20 2,11 1,93 2,10 2, Pret piata (lei) 1,14 1,16 1,08 1,26 1,45 1,24-2 Discount (%) Pret piata / VUAN Evolutia comparativa VUAN/Pret/Discount: iunie 2012 iunie VUAN (RON) Pret SIF2 (RON) Discount (%) iun'12 iulie aug sep oct nov dec ian feb mar apr mai iun'13 Evolutia valorii totale a activelor SIF 2 / Sector SIF-uri (mil lei) 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Actiunea SIF2 se mentine la cel mai mic discount fata de NAV in cadrul sectorului (SIFuri + FP) Sector SIF-uri SIF2 Ponderi active SIF2 in total active SIF-uri % 7,793 7, % 6,723 6,493 6, % % S % 1,199 1,171 1,154 1,144 1, S

5 Relizarea obiectivelor conform Politicii de investitii Obiective conform Politicii de investitii aprobte de AGA din ) (% din valoarea totala a activelor) Ponderea principala - in titluri cotate 60,9 82,0 83,0 81,3 Sectorul financiar sector principal 61,8 52,4 47,3 42,8 Sectorul energetic - sector tinta 13,2 17,2 22,6 23,4 Investitii pe piata externa (inclusiv EBS) 0,5 21,2 28,4 23,1 Detineri la AOPC si OPCVM (exceptand detinerea FP) 2,6 2,0 3,9 3,4 Nivel de lichiditati 4,7 11,2 7,7 6,7 S (mil lei) S investitii in valori mobiliare Investitii in valori mobiliare (mii lei) % raportat la program Investitii in valori mobiliare S1 2013: 83% - 67 mil lei - actiuni 7% - 5,4 mil lei - unitati de fond 10% - 7,9 mil lei - obligatiuni Ex: SNP, TGN, ARS, BIO Total investitii : 474 mil lei 5

6 Evolutia structurii activelor Evolutia structurii portofoliului de active (% din valoarea totala a activelor) actiuni cotate actiuni necotate instrumente monetare alte active S S Evolutia portofoliului de actiuni in functie de expunerea sectoriala (% din valoarea totala a activelor) Financiar Energetic Industria prelucatoare Farmaceutic Altele Top companii din portofoliu % detinere in capitalul social al emitentului pondere > 1 % in valoarea totala a activelor ERSTE BANK 0,70 21,40 BRD 2,28 9,99 BANCA TRANSILVANIA FONDUL PROPRIETATEA 5,00 9,85 1,37 9,84 OMV PETROM 0,35 7,06 SNTGN TRANSGAZ 2,01 3,58 BIOFARM 13,20 2,99 AEROSTAR 14,53 2,8 TESATORIILE REUNITE MECANICA CEAHLAU 92,01 2,22 55,10 1,61 TRANSELECTRICA 1,66 1,34 REGAL 93,01 1,12 TOTAL 73, S S

7 Portofoliul la selectii calitative (% din valoarea totala a activelor) Plasamente temporare pentru obtinerea unor randamente superioare plasamentelor monetare. Criteriile utilizate in structurarea acestui portofoliu au fost: companii a caror actiuni nu sunt lichide (in cazul celor listate); afaceri fara o perspectiva deosebita; patrimoniu fara potential apropiat de valorificare, ce necesita discount la vanzare. 4 3 actiuni (3) 1.3% actiuni (2) 5.3% titluri de participare OPC 3,4% Instr. venit fix, monetare 8,0% 5 Investitii cu grad redus de risc: obigatiuni, fonduri de obligatiuni (municipale, corporative) depozite bancare, titluri de stat, disponibilitati. Criteriile utilizate in structurarea acestui portofoliu au fost: lichiditate scazuta in cazul companiilor listate; pretul de piata nu reflecta valoarea companiilor; patrimoniul poate fi valoros, fara a fi reflectat in toate cazurile in valoarea de piata sau valoarea contabila a actiunii pentru societatile nelistate (implicit in valoarea de inregistrare in activul net al SIF Moldova); au nevoie de planuri de restructurare si finantari pentru dezvoltare; 2 actiuni - portofoliul principal (1) 79,3% 1 Structurarea acestui portofoliu s-a bazat pe urmatoarele criterii: lichiditate; patrimoniu valoros - fara a fi reflectat in toate cazurile in valoarea de piata sau valoarea contabila a actiunii pentru societatile nelistate (implicit in valoarea de inregistrare in activul net al SIF Moldova); perspectiva afacerilor; randamentul dividendului; 7

8 mil lei Situatiile financiare (mil lei) S S Profit net Profitul inregistrat la S marcheaza practic atingerea tintei fixate pentru intreg anul 2013 si mentine SIF Moldova in topul sectorului in care activeaza (SIF-uri). Evolutia profitului net (mil lei) 97% raportat la proiectia BVC 2013 * In anul 2011 s-a realizat o tranzactie exceptionala (BCR) S S (mil lei) * S S Venituri din investitii financiare cedate Venituri din dividende Venituri din dobanzi Venituri din investitii financiare cedate Venituri din dividende Venituri din dobanzi S S

9 Cheltuielile de administrare La S procentul mediu lunar al cheltuielilor de administrare reprezinta 0,10% din valoarea totala a activelor, fiind inferior nivelului inregistrat in S (0,11%). Acest procent se incadreaza in intervalul de 0,10% - 0,40% al comisioanelor platite societatilor de administrare de catre fondurile de investitii. Evolutii comparative indicatori raportati la total active (mil lei) Cheltuielile cu investitiile financiare cedate S Cheltuielile cu investitiile financiare cedate detin ponderea cea mai mare 74% - in total cheltuieli, respectiv 5% in total active. 1,200 1,171 1,154 1,145 Cheltuielile cu comisioanele si onorariile S Comisioanele si onorariile datorate CNVM, societatii depozitare, societatii de registru, BVB, auditorului financiar reprezinta 0,1% din total active Cheltuielile de administrare S Cheltuielile de administrare s-au redus cu 7,6% fata de S Total active Profit net Dividende Cheltuieli administrare Cheltuielile cu personalul S Cheltuielile salariale (fara contributiile pentru asigurari sociale) reprezinta 50% din cheltuielile de administrare in S La S cheltuielile cu personalul au scazut comparativ cu S cu 38,5%, diminuare influentata de scaderea cuantumului participarii la profit 2012 (acordata in 2013) si de programul de restructurare finalizat in anul

10 Politica de dividend predictibila Plati dividende Dividend/actiune (lei) ,06 0,09 0,22 0,24 Total dividend de plata (mil lei) Total fond dividend : 315 mil lei * pentru actionarii cu detineri de peste de actiuni s-a realizat plata dividendului in procent de 99% Stadiul plati dividendelor 2012 ( ) Categorie actionari si plati: nr % div 2012 Nerezidenti payout ratio (%) 90.5 Rezidenti pers juridice Rezidenti pers fizice, din care: 1, cu detineri> actiuni Avansat la Operatori 106, TOTAL 108, Structura actionariatului la data de Consolidat Romani Nerezidenti TOTAL Actionari % CS Actionari % CS % CS Persoane fizice 5,8 mil Persoane juridice TOTAL 5,8 mil

11 Performanta actiunii SIF2 Piata pe care se tranzactioneaza actiunea SIF2: Bursa de Valori Bucuresti, ctg I-a, incepand cu /06/2013 Numar actiuni: Valoarea nominala: 0,1 lei Capitalizarea bursiera: lei (145 mil EURO) Pret: 1,24 lei EPS: 0,26 lei PER: 4,7 P/BV: 1,13 P/VUAN: 0,60 52 m: 1,05 lei 52 M: 1,56 le 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% Evolutia comparativa SIF2 / BET-FI / VUAN (iun 2012 iun 2013 / variatii fata de luna precedenta %) BET C BET FI VUAN SIF2 Iun-12 Iul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12 Ian-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 Mai-13 Iun-13 BET C -2% 3% 2% -3% 2% -2% 7% 6% 5% -2% -4% 0% -4% BET FI 1% 6% 7% 1% 3% -1% 5% 6% 1% 0% -9% 3% -4% VUAN -8% -1% -1% 3% 3% 2% 3% 5% 3% 6% -5% -4% -5% SIF2 20% 2% 2% 1% 5% 1% 4% -1% 3% 0% -28% 18% -2% Randamente: actiunea SIF 2, VUAN SIF 2, BET-FI Pozitia in cadrul sectorului Randamente la (%) Actiunea SIF2 VUAN SIF2 BET-FI 1 luna -1,59-5,10-4,12 3 luni -16,39* -14,19-10,59 6 luni -14,48** -2,12-3,89 12 luni -1,59 6,51 20,00 * Randamentul actiunii SIF 2 cu influenta dividendului este: - 0,21% ** Randamentul actiunii SIF 2 cu influenta dividendului este: 2,07% SIF / Banat Crisana Moldova Transilvania Muntenia Oltenia VUAN (lei/actiune) 2,53 2,05 0,92 1,26 2,50 Pret inchidere lei/actiune 1,14 1,24 0,52 0,68 1,43 Discount (%) Capitalizare (mil lei) Activ net (mil lei) Profit (mil lei)

12 Programul de activitate Se mentine poltica de investitii axata pe doi piloni principali si pe diversificarea portofoliului de active. Se mentin limitele investitionale pentru principalii emitentii din structura portofoliului, urmarind un nivel general de expunere/emitent de 10% din total active, cu posibilitati temporare de depasire pentru fructificarea tuturor oportunitatilor investitionale. Politica de investitii Actiuni listate Actiuni nelistate Alte instrumente Vizam în continuare un portofoliu compus preponderent din acţiuni, în special din categoria celor listate/tranzacţionate, în principal pe piaţa românească dar şi în regiune Sectorul financiar Dimensionarea expunerilor pe sectorul bancar se va individualiza şi va depinde în mod decisiv de capacitatea fiecărei bănci de reluare a procesului de creditare si de reducere a nivelului creditelor neperformante, în contextul în care anumiţi emitenţi, au arătat deja o capacitate crescută de gestionare a riscului şi un apetit viabil de implicare în economia reală. Considerăm că redresarea globală va reintra în ritmul susţinut de la începutul anului trecut şi va recupera pierderea de ritm determinată de amploarea dezamăgirilor eurocrizei, antrenând astfel sectoarele ciclice. Dimensionarea operatiunilor de tranzactionare din cadrul sectorului financiar are în vedere menţinerea unui raport optim între nevoia de cash pentru continuarea programelor investiţionale şi aşteptările acţionarilor privind dividendele. Continuam procesul de restructurare, urmărind diminuarea cantitativa a titlurilor nelistate, care nu prezintă potenţial de creştere pe termen mediu/lung. Sectorul energetic Continuand strategia pe termen lung asumata, avem in vedere consolidarea pilonului energetic asa cum a fost prevazut (electricitate, petrol, gaze, utilitati, servicii conexe, plus detinerile prin intermediul Fondului Proprietatea, posibil si proiecte de energii regenerabile) prin completarea detinerilor la societatile pentru care procesul de listare pentru vanzarea participatiilor statului nu s-a derulat încă în Dorim completarea sectorului energetic, cu emitenţi atractivi ca performanţa, randament, precum şi nivel de predictibilitate şi potenţial de realizare al dividendului. De asemenea, pe lângă pieţele deja consacrate, se vor intensifica analizele pieţelor din regiune, vizând şi companii din Europa de Est, cu potenţial de a intra în proces de privatizare/listare. SIF Moldova continua procesul de analiza referitor la proiectele de energii regenerabile (energie solară, eoliană, hidro, biomasa, etc.) cu posibilitatea iniţierii unor investiţii în condiţii profitabile. Investiţiile in OPC-uri, atât în fonduri de acţiuni, cât şi în cele de instrumente cu venit fix urmăresc in principal obţinerea unui randament superior dobanzii bancare Alte sectoare Pe principiul reinnoirii activelor si dezvoltarii programelor de investitii se vor initia / continua programe de cercetare/investitii in sectoarele sănătate, high technology - ITtelecom,, agricultura. Obiectivele asumate in politica investitionala a pentru 2013 Venituri din investitii financiare cedate 135 mil lei realizat S % Profit din investitii financiare cedate 105 mil lei realizat S % Investitii 50 mil lei realizat S % 12

13 Oportunitati sector energetic IPO NUCLEARELECTRICA (septembrie 2013) - capital social de mil RON, detinut de statul român prin Ministerul Economiei (90,3%) si de Fondul Proprietatea (9,7%) IPO ROMGAZ ( noiembrie 2013) - capital social de 383 mil RON, detinut de statul român prin Ministerul Economiei (85%) si de Fondul Proprietatea (15%) IPO HIDROLECTRICA (toamna 2014) capital social de mil RON detinut de statul român prin Ministerul Economiei (80,1%) si de Fondul Proprietatea (19,9%) ; iesire din insolventa IPO ELECTRICA - capital social de mil RON, deţinut 100% de statul român prin Ministerul Economiei 13

14 Codul de Guvernanta Corporativa Principii implementate in activitatea curenta Organizarea actuala a SIF Moldova, in sistem unitar, raspunde pe deplin principiului de baza a sistemului dualist, acela de separare a functiei de administrare de cea de control, si utilizeaza un nivel redus de resurse financiare si umane. Sistemul unitar de la SIF Moldova asigura o administrare eficienta efectuata de un Consiliu de Administratie, responsabil in mod colectiv de raportarile financiare si de succesul pe termen lung al companiei; SIF Moldova asigura o diviziune clara a responsabilitatilor de supraveghere si control in raport cu atributiile conducerii executive; La nivelul Consiliului de Administratie sunt create comitete cu atributii specifice formate exclusiv din membri neexecutivi care evalueaza activitatea specifica a executivului si fac recomandari Consiliului de Administratie; Constituirea de comitete formate din specialisti din cadrul societatii, cu atributii disctincte in: investitii si tranzactii, analiza si controlul riscului, activitatea financiar-contabila, din care fac parte Directorul General si Directorul General Adjunct si care participa la adoptarea deciziilor prin vot egal cu al membrilor comisiilor; Directorii intocmesc lunar rapoarte adresate Comitetului de Investitii, fiind supuse analizei si controlului Comitetelor consultative si apoi Consiliului de Administratie Au fost adoptate si implementate standardele de etica si Codul de conduita, acestea fiind permanent revizuite; Organigrama SIF Moldova si Reglementarile interne, specifica clar diviziunea responsabilitatilor de conducere si de control, fiind asigurat un rol crescut al compartimentelor de control asupra deciziei; in acest mod se elimina posibilitatea unui eventual abuz al conducarii executive. Evalurea performantei Implementarea Codului de Guvernanta Corporativa SIF Moldova SA include evaluarea intregii interactiuni dintre actionari, consiliul de admnistratie, management. Conceptul scoringului Guvernantei Corporative la SIF Moldova SA reflecta evaluarea implementarii practicilor, politicilor si limitelor in care acestea deservesc interesele actionarilor SIF Moldova SA si pe de alta parte performanta activitatii de investitii. Implementarea Scoringului Guvernantei Corporative presupune utilizarea unor metode de autoevaluare a performantei manageriale pe baza de indicatori de scoring selectati conform uzantelor la nivel european. Metodologia de construire a sistemului de evaluare presupune implementarea de algoritmi de masurare si evaluare a performantei prin intermediul analizei calitative si cantitative de tip scoring. In analiza calitativa se utilizeaza metoda de comparare care permite evaluarea compartimentelor, activitatilor si procedurilor de natura calitativa direct si indirect productive. In analiza cantitativa se utilizeaza metoda de scoring direct bazata pe construirea de referinte/benchmark numeric care sa permita evaluarea performantei managementului rezultata din implementarea Codului de Guvernanta Corporativa la nivelul si in cadrul compartimentelor, activitatilor si procedurilor. Formula de scoring combina in proportii egale un numar de indicatori de performanta manageriala care vor reflecta aspectul cantitativ si aspectul calitativ. Analiza performantei in SIF Moldova este un proces continuu, procedurat si controlat de management prin intermediul Comitetelor de Investitii/Risc si bazat pe modelarea matematica prin intermediul unui software dezvoltat in house. 14

15 Implementarea programului de restructurare / reorganizare In actualul mandat al Consiliului de Administratie s-a acordat o atentie deosebita resursei umane in sensul alocarii de resurse pentru pregatirea profesionala, in vederea compatibilizarii expertizei cu modificarile operate in structura organigramei. Au fost optimizate organigrama si fluxurile decizionale S-a procedurat activitatea utilizand ca suport un sistem informatic integrat Evolutia numarului de salariati Impactul restructurarii se regaseste in optimizarea structurii organizatorice, din perspectiva cresterii vitezei de adoptare a deciziilor: eliminarea unor structuri/ nivele ierarhice si redefinirea responsabilitatilor compartimentelor cresterea nivelului de expertiza prin infiintarea de comitete consultative in cadrul Consiliului de Administratie - Comitetul de Audit, Comitetul de Politici Investitionale Strategii, Comitetul de nominalizare si a doua comitete intercompartimentale la nivelul executivului (Comitetul de investitii, Comitet proiecte); integrarea unor activitati/operatiuni pentru scurtarea ciclului analiza decizie implementare. anterior mandatului la startul programului de restructurare Dec-11 Jun-12 Jun-13 15

16 TRANSPARENTA CALITATE PERFORMANTA Mentinerea unui profil de risc mediu, asociat cu o abordare echilibrata a managementului lichiditatilor. Cresterea valorii si randamentului activelor administrate si crearea unei "povesti de succes" a companiei SIF Moldova pe piata bursiera, astfel incat actiunea SIF2 sa devina un titlu preferat al investitorilor, cu beneficii predictibile pentru acestia. Implementarea principiilor de guvernanta corporativa intr-un cadru procedurat, de asigurare a conformitatii deciziilor si operatiunilor. Eficientizarea proceselor de decizie si operationale in conditiile aplicarii unui management activ de portofoliu Bucharest Stock Exchange: SIF2 ISIN: ROSIFBACNOR0 Bloomberg: BBG000BMN5F5 Reuters: SIF2.BX Tel: Fax: sifm@sifm.ro Web site: 16