Simbol Sector TRP Materiale Constructie Pret 30.07.2019 0.3170 Randament YTD 29.07% Maxim/Minim 2019 0.3290 / 0.2050 Capitalizare (mil. RON) 339.27 Medie zilnica de tranzactionare (RON) Evolutie TRP vs. Indice BET (30.07.2019 30.07.2018) 78,970 Grupul Teraplast, este cel mai mare producator de materiale de constructii din piata locala, cu capital 100% romanesc. Portofoliul de afaceri al companiei ester structurat pe trei linii principale de business: instalatii si amenajari, profile de tamplarie PVC si granule plastifiate si rigide. Grupul Teraplast este format din cinci companii: TeraSteel (participatie de 98%), TeraGlass (participatie 100%), Depaco (participatie 67%), TeraPlast Ungaria (participatie 100%), TeraSteel DOO Serbia (participatie 100%). Grupul Teraplast isi desfasoara activitatea de productie in 5 locatii din Romania (Saratel Bistrita Nasaud, Bistrita Bistrita Nasaud, Baicoi Prahova, Podari Dolj) dar si in afara granitelor, mai exact in Leskovac, Serbia. Grupul Teraplast este prezent in peste 25 de tari europene, principalele divizii exportatoare fiind TeraSteel si TeraGlass, cu o proportie de peste 40%, respectiv 70%. 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% J-18 A-18 S-18 O-18 N-18 D-18 J-19 F-19 M-19 A-19 M-19 J-19 Teraplast Indice BET Sursa: Infront Cifre cheie S1 19 S1 18 VAR% Cifra de afaceri (mil. RON) 416.3 338.5 23% (mil. RON) 35.7 28.16 27% EBIT (mil. RON) 22.06 15.9 38% Profit net (mil. RON) 14.67 10.52 39% Luni, dupa inchiderea sedintei de tranzactionare, Teraplast a raportat un profit net semestrial de 14.67 mil. RON, in crestere cu 39.4% comparativ cu aceeasi perioada a anului precedent. In primele sase luni din 2019, Grupul Teraplast si-a majorat volumul de afaceri cu 23%, insumand 416.3 mil. RON, evolutia pozitiva fiind determinata in principal de cresterea volumului aferent urmatoarelor segmente: panouri termoizolante (+18% pana la 130.7 mil. RON), tigla metalica (+28% pana la 105.2 mil. RON) si instalatii (+44% pana la 107.9 mil. RON). De asemenea, in primele sase luni din 2019, compania a reusit performanta de a-si diversifica activitatea si de a se orienta catre segmentele de afaceri ce ofera rate superioare de rentabilititate. ROE 5.81% 4.42% 32% Structura CA S1 2019 Structura CA S1 2018 ROA 2.14% 1.64% 31% Sursa: raport companie, Tradeville 7% 26% 8% 3% 31% 7% 22% 10% 4% 33% Panouri termoizolante Tigla metalica Instalatii 25% 24% Profile tamplarie, raport companie 1
Concentrarea pe segmente de activitate profitabile *RON Cifra de afaceri S1 19 Cifra de afaceri S1 18 VAR% CA S1 19 S1 18 VAR% Marja S1 2019 Marja S1 2018 Panouri termoizolante 130,774,407 111,277,704 18% 13,293,509 11,473,775 16% 10.17% 10.31% Tigla metalica 105,177,532 82,361,624 28% 5,106,148 4,174,263 22% 4.85% 5.07% Instalatii 107,969,748 75,087,222 44% 10,578,063 4,111,702 157% 9.80% 5.48% Profile tamplarie 28,140,342 23,604,271 19% 2,202,672 3,018,420-27% 7.83% 12.79% Granule 31,607,615 32,059,692-1% 3,391,039 3,961,323-14% 10.73% 12.36% Confectii tamplarie 12,668,547 14,103,845-10% 1,111,505 1,559,946-29% 8.77% 11.06% Total 416,338,191 338,494,358 23% 35,682,936 28,299,429 26% 8.57% 8.36% Se remarca faptul ca cele trei segmente de activitate metionate anterior au inregistrat o evolutie pozitiva a aferenta fiecarui segment de activitate si de asemenea au contribuit intr-o proportie semnificativa la inregistrarea aferenta grupului de 28.3 mil. RON, ce a prezentat o crestere de 26%. Dupa cum se observa in graficul urmator, cheltuielile cu deprecierea si amortizarea ale grupului Teraplast au reprezentat aproximativ 40% din. In primele sase luni din 2019, rezultatul operational al companiei s-a majorat cu 38% la 22.06 mil. RON. Evolutie pozitiva a fluxului de numerar operational Din categoria cheltuielilor operationale, remarcam cresterea unor cheltuielilor in principal din cauza perioadei de expansiune a activitatii: cheltuieli salariale +27% la 39.5 mil. RON, cheltuieli cu materiile prime si marfurile +16% la 310.8 mil. RON, cheltuieli cu amortizarea activelor imobilizare +14% pana la 14.1 mil. RON. Daca in S1 2018, compania a inregistat un flux de numerar generat de activitatea de exploatre de 37.6 mil. RON, ca urmare a finantarii capitalului de lucru suplimentar creat prin extinderea grupului, in S1 2019 activitatea operationala a companiei a generat un flux de numerar pozitiv de 14.7 mil. RON. De asemenea, se marca mentinerea unei activitati intense de investitii, in special in achizitionarea de imobilizari corporale si nercorporale. *RON S1 2019 S1 2018 Flux de numerar operational 14,725,589.00 (37,584,902.00) Flux de numerar din activitatea de investitii (30,610,368.00) (19,006,393.00) Flux de numerar din activitatea de finantare 19,812,114.00 56,163,400.00 Flux de numerar net 3,927,335.00 (427,895.00) Numerar si echivalente la inceputul perioadei 22,817,571.00 12,015,802.00 Numerar si echivalente la sfarsitul perioadei 26,744,906.00 11,587,907.00 2
S1 2019 S1 2018 Rate de lichiditate Lichiditatea curenta 1.16 1.28 Test Acid 0.57 0.56 Rate de profitabilitate ROA 2.1% 1.6% ROE 5.8% 4.4% Descompunere ROE: Marja nete 3.52% 3.11% Rotatia activelor 61% 53% Levier financiar 272% 270% = = ROE 5.8% 4.4% ROIC 2.1% 1.6% Marja operationala 5.30% 4.72% Marja neta de profit 3.52% 3.11% Marja 8.57% 8.32% Rate de indatorare Levier Financiar 85.7% 81.9% Rata de acoperire a dobanzilor 315.3% 262.4% Datorii/Capitaluri Proprii 171.7% 169.7% Datorii/Active 63.2% 62.9% Rate de rotatie In S1 2019, se remarca conservarea capacitatii companiei de a-si onora obligatiile de plata si o usoara imbunatatire a capacitatii companiei de a face fata unor evenimente ce necesita prezenta imediata a unor lichiditati banesti (Test Acid). In ceea ce priveste gradul de profitabilitate al producatorului autohton de materiale de constructie, Teraplast a inregistrat imbunatatirea atat a rentabilitatii activelor (ROA) cat si rentabilitatii financiare. Desi structura capitalului a ramas constanta, cresterea vanzarilor si imbunatirea marjei nete de profit au condus la o rentabilitate financiara de 5.8%. Din punct de vedere al indatorarii, compania prezinta un bilant solid si o imbunatatire a capacitatii de a-si onora cheltuielile cu dobanzile din rezultatul opertional curent. De asemenea, desi durata de incasare a creantelor s-a majorat o data cu dinamica pozitiva a cifrei de afaceri, Teraplast a reusit sa-si majoreze termenele de plata a datoriilor comerciale, astfel incat sa nu existe presiuni privind lichiditatile banesti. Investitii in derulare Conform raportului financiar semestrial al Teraplast, fabrica TeraGlass se afla intr-un proces de reorganizare in acest an. Este vorba de un proiect co-finantat prin schema de ajutor de stat, in valoare totala de 16.6 mil. RON, la finalul caruia fabrica va beneficia de un flux de lucru complet automatizat pentru productia ferestrelor si usilor din PVC. Productia pe noile linii va incepe la inceputul anului 2020. De asemenea, Teraplast are in derulare in acest an investitii de peste 109 mil. RON, pentru extinderea capacitatilor de productie, modernizarea echipamentelor, mentenanta si diversificarea portofoliului de produse. Durata de incasare a creantelor 151.61 137.44 Durata de plata a furnizorilor 188.24 172.45 Durata de rotatie a stocurilor 182.27 209.64 Companie Multiplii de piata Teraplast si companii comparabile Price/Earnings P/Sales P/Book LTM LTM Last Teraplast SA 12.90 0.38 1.34 Peer Median 16.70 1.71 1.83 Uponor Oyj 12.87 0.61 1.95 Trex Company Inc. 36.74 6.51 13.82 Polypipe Group Plc 16.70 1.75 N/A HERIGE SA N/M 0.13 0.78 Forbo Holding AG 18.50 1.93 4.38 Kingspan Group Plc N/A 1.71 4.53 Arbonia AG 16.76 0.53 0.87 Cemacon SA Cluj-Napoca 8.85 1.92 1.71 Prebet SA 7.28 0.57 0.63 3
*RON 30 iunie 2019 30 iunie 2018 VAR % Venituri din contracte cu clientii: 416,338,192 338,494,358 23% Venituri din vanzarea de produse finite 356,775,483 294,568,192 21% Venituri din vanzarea de marfuri 53,549,891 42,756,406 25% Venituri din prestarea de servicii 6,012,818 1,169,760 414% Alte venituri din exploatare 892,925 947,706-6% Total venituri din exploatare 417,231,117 339,442,064 23% Ajustari stocuri produse 10,916,621 16,807,650-35% Lucrari si servicii in curs de executie (5,118) - NR Materii prime si marfuri (310,794,388) (267,184,613) 16% Cheltuieli salariale (39,525,289) (31,184,152) 27% Amortizarea active imobilizate (14,127,106) (12,344,000) 14% Depreciere active circulante.net 486,801 175,446 177% Cheltuieli cu provizioanele,net 132,955 229,097-42% Castig/Pierdere din iesirea/evaluarea imob. corp si necorp Castig/Pierdere din iesirea activelor detinute in vederea vanz. 356,066 (4,735) -7620% 15,034 185,891-92% Alte cheltuieli de exploatare (42,626,806) (30,136,131) 41% Total cheltuieli exploatare (395,171,230) (323,455,547) 22% Rezultat din exploatare 22,059,887 15,986,517 38% 35,700,192 28,155,071 27% Cheltuieli financiare (6,997,504) (6,091,265) 15% Venituri financiare 1,700,658 2,257,446-25% Rezultat financiar (5,296,846) (3,833,819) 38% Rezultat brut 16,763,041 12,152,698 38% Impozit profit (2,095,848) (1,629,252) Rezultat net 14,667,193 10,523,446 39% Active imobilizate *RON 30 iunie 2019 30 iunie 2018 Imobilizari corporale 221,259,362 214,194,882 Investitii imobiliare 8,324,389 8,324,389 Imobilizari necorporale 46,258,342 71,013,891 Alte imobilizari 306,358 762,975 Total active imobilizate 276,148,451 294,296,137 Active circulante Stocuri 207,902,096 194,414,744 Lucrari si servicii in curs de executare 490,721 495,838 Creante comerciale 172,938,776 127,460,704 Cheltuieli in avans 1,268,695 895,914 Numerar si echivalente 26,744,906 22,817,571 Total active circulante 409,345,194 346,084,771 Active clasificate drept detinute in vederea vanzarii - 1,865,560 Total active 685,493,645 642,246,468 Datorii pe termen lung Imprumuturi si datorii de leasing financiar 59,382,089 71,598,023 Alte datorii pe termen lung 10,011,862 49,022,037 Datorii comerciale 9,320,282 9,580,443 Subventii pentru investitii 2,922,534 3,597,809 Total datorii pe termen lung 81,636,767 133,798,312 Datorii curente Imprumuturi si datorii de leasing financiar 156,812,037 123,467,888 Datorii comerciale 193,337,699 145,630,424 Subventii pentru investitii 756,968 453,766 Provizioane 632,123 780,213 Total datorii curente 351,538,827 270,332,291 Total datorii 433,175,594 404,130,603 Capitaluri proprii Capital social 107,024,527 107,024,527 Capital subscris 1,472,925 1,472,925 Alte rezerve de capital 27,384,726 27,384,726 Prime de capital (1,472,925) (1,472,925) Actiuni de trezorerie 17,698,554 17,698,554 Rezerve 15,516,165 15,516,165 Rezultat reportat 82,951,186 68,526,436 Interese minoritare 1,742,893 1,965,457 Total capitaluri 252,318,051 238,115,865 Total Pasiv 685,493,645 642,246,468 4
Autor nota: Luca Cristian Nicolae Analist de Investitii Departament Analiza: research@tradeville.eu Servicii Tradeville Startrade RO Tranzactioneaza online orice actiune/obligatiune listata la Bursa de Valori Bucuresti Startrade INTL Tranzactioneaza actiuni din 12 piete europene, SUA si Canada SSIF Tradeville S.A. Adresa: Calea Vitan nr.6a, Bl.B, Tronson B cladirea Phoenix Tower, Et.3 Sec. 3, Bucuresti 031296, Romania Telefon: 0040 21 318 75 55 Fax: 0040 21 318 75 57 E-mail: office@tradeville.eu SSIF Tradeville SA este autorizata de CNVM prin Decizia nr. 2225/15.07.2003. Continutul acestui raport este proprietatea Tradeville si este protejat prin drepturi de autor, drepturi la marca sau alte drepturi de proprietate intelectuala. Este interzisa republicarea sau redistribuirea acestuia fara acordul prealabil scris al Tradeville. Reproducerea, difuzarea, stocarea, emisia, transmiterea, retransmiterea, transferarea, comunicarea publica, transformarea, inchirierea sau utilizarea in orice alt mod a acestora, fara acordul prealabil si in scris al Tradeville si/sau al titularilor lor, constituie o violare a drepturilor in cauza si poate atrage raspunderea civila, contraventionala sau, dupa caz, penala a persoanei in culpa. Informatiile prezentate in acest raport sunt furnizate de catre Tradeville pe baza unor informatii publice sau furnizate de terti, pot contine erori sau omisiuni si pot suferi modificari fara a exista un anunt sau o notificare prealabila. Prin acest raport Tradeville ofera diverse informatii de piata care pot fi de interes pentru clientii sai. Totusi, acest lucru nu constituie o recomandare sau consultanta de investitii, iar clientii nu ar trebui sa se bazeze exclusiv sau chiar preponderent pe ele in fundamentarea deciziilor de investitii. Tradeville nu poate garanta ca informatiile din acest raport sunt complete, exacte sau actualizate. Inainte de a folosi informatiile raportului in fundamentarea deciziilor lor de investitii si tranzactionare utilizatorii sai sunt indemnati sa verifice aceste informatii din surse independente cum ar fi, dar fara a se limita la, servicii independente de stiri, anunturi oficiale ale emitentilor sau raportari efectuate de acestea sub efectul legii. SSIF Tradeville SA nu isi asuma responsabilitatea pentru tranzactiile efectuate pe baza acestor Rapoarte. SSIF Tradeville SA publica o lista cu potentialele conflicte de interese ce poate fi consultata la: http://www.tradeville.eu/raportari_recomandari/ lista_potentiale_conflicte.pdf. si o raportare privind recomandarile de tranzactionare ce poate fi consultata la: http:// www.tradeville.eu/raportari_recomandari/ raport_recomandari_tranzactionare.pdf. Cu aceste posibile exceptii, SSIF Tradeville SA nu are interese proprii, de nicio natura, inclusiv financiara si nici nu se afla (societatea, persoanele relevante din cadrul societatii sau orice persoane implicate cu acestea) in situatii de conflict de interese cu emitentii la care se refera materialul. SSIF Tradeville SA a elaborat si implementat o procedura interna pentru evitarea si gestionarea conflictelor de interese; in situatia in care conflictele de interese nu pot fi evitate, acestea vor fi aduse la cunostinta publicului cel tarziu la data furnizarii Rapoartelor. Datele utilizate pentru redactarea Rapoartelor au fost obtinute din surse considerate a fi de incredere, insa nu avem nicio garantie privind corectitudinea acestora. Tranzactiile cu instrumente financiare presupun riscuri specifice, incluzand, fara ca enumerarea sa fie limitativa, fluctuatia preturilor pietei, incertitudinea dividendelor, a randamentelor si/sau a profiturilor, fluctuatia cursului de schimb. Pentru instrumentele financiare denominate in alta moneda decat cea a statului de rezidenta a investitorului castigul estimat poate sa creasca sau sa scada ca urmare a fluctuatiilor monedei respective. Performantele trecute nu reprezinta garantii ale performantelor viitoare ale instrumentelor financiare. 5