Raport e saptamanal STIRI ECONOMICE Extern: EU:. in Germania, sondajul ZEW sugereaza o temperare modesta a sentimentului negativ in randul investitorilor (componenta de asteptari e la maximul din ultimele 5 luni dar pesimistii raman mai multi decat optimistii; pe de alta parte degradarea situatiei curente este mai mare decat se astepta piata); sectorul de productie nu da semne de stabilizare (PMI sugereaza contractia productiei) in schimb sectorul de servicii este rezilient (pozitiv); ca imagine de ansamblu, cu informatiile actuale, sunt putine sanse de imbunatatire a activitatii in Germania in urmatoarele 6 luni SUA:cea mai slaba luna din mai 2018 pentru productia industriala, evolutie datorata sectoarelor de auto, aparare (inchidere partiala administratie) si energie/materii prime (scadere pret petrol); ritmul anual de crestere a incetinit la 3.8% si ramane pentru a patra luna la rand sub media mobila trimestriala; comenzile de bunuri de folosinta indelungata sugereaza incetinire a investitiilor la inceput de 2019; FED pare nesigur in privinta unor noi majorari de dobanda; minuta sedintei din ianuarie sugereaza ca bilantul FED ar ramane la un nivel mai mare decat pre-criza si mai mare decat a semnalat in trecut (e greu de retras banii tipariti fara sa produca dislocari majore in piete si economie); Romania: taxe: intalnire a Comitetului National de Supraveghere Macroprudentiala (BNR+ASF+Guvern) fara nici un rezultat concret in ceea ce priveste taxa bancara pe active; semnale contradictorii dinspre coalitia de guvernare si legat de impozitarea companiilor de energie; justitie: noi modificari prin ordonanta de urgenta pe legile justitiei, fara consultari si impotriva recomandarilor europene; proteste ale magistratilor; cel mai probabil conflictul Ro/UE pe acesta tema se va intensifica; guvernul are in vedere modificarea pana la final de februarie a programului Prima Casa pentru a-l face mai social; presedintele nu a promulgat legea bugetului. Sapt precedenta Sapt urmatoare Data Indicator/Eveniment Tara Actual/Est Astept/Prec 15-Feb Productia industriala, m-o-m SUA -0.6% 0.1% 21-Feb PMI Manufacturing EUR 49.2 50.5 21-Feb PMI Servicii EUR 52.3 51.3 21-Feb PMI Manufacturing GER 47.6 49.8 21-Feb PMI Servicii GER 52.9 53.0 21-Feb Comenzi bunuri durabile, m-o-m SUA 0.1% 0.3% 22-Feb Climat afaceri, IFO GER 99.0 99.1 25-Feb Sondaj productie Dallas FED SUA 5.4 1 26-Feb Increderea consumatorilor, feb SUA 124.2 120.2 27-Feb Vanzari retail GER -2.1% 27-Feb Evolutie masa monetara M3 EUR 4.1% 1
PIETE DE ACTIUNI International:momentul favorabil a continuat pe burse; in SUA, S&P 500 a recuperat toata scaderea din decembrie; sezon de raportari usor sub istoric (doar 70% dintre companii au raportat peste asteptari vs 71% iar media surprizelor pozitive a fost de 3.5% vs 4.8%); piata a reactionat atipic de permisiv in cazul companiilor care au raportat sub estimari (scadere 6x mai mica decat media din trecut); in Europa toate sectoarele au crescut; YTD singurul sector care a scazut este cel de telecom (-0.4%); sectoarele ciclice au supra-performat:materii prime +16%, auto +13%; in pofida incertitudinilor in crestere legate de perioada urmatoare, preturile la unele actiuni includeau deja asteptari destul de negative dupa scaderile majore din ultimul an (scaderile de 30-50% nu sunt rare); remarcam din nou performanta slaba a sectorului bancar (doar +5% YTD, al doilea cel mai slab sector; performanta dispersata in cadrul sectorului cu diferenta >30% intre media cresterilor la top 3 si media scaderilor la bottom 3 actiuni din indice) Austria: crestere de 2.7% (15 actiuni +/4 -); top cresteri: Telekom Austria (+9%), Bawag (+7%; are in vedere rascumparari de actiuni; si-a urcat tinta de profit) si Voestalpine (+6%, revenire dupa scaderea din ultimul an; managementul a cumparat actiuni) Romania:crestere de 2.8% pentru BET (9 actiuni+/3 -); indicele a mai recuperat din sub-performanta fata de STOXX 600 din an (BET +6%, STOXX +10%); zvonuri privind intentia statului de a cumpara participatia FP (+5%) la Hidroelectrica; rezultate: Medlife: crestere de cifra de afaceri de 28%, organic si prin achizitii vs o crestere de 10% a pietei (estimare companie); cele mai mari cresteri au venit de pe segmentele de clinici si spitale; costurile cu personalul au crescut ca urmare a majorarii salariilor in sistemul public; imbunatatire a EBITDA (+22%) si a profitului net (+88%) 375 370 365 Piete europene (STOXX 600): ultima saptamana 1.4% 0.2% -0.2% 0.7% -0.3% Vi Lu Ma Mi Jo Primele/ultimele 3 sectoare in Europa (sapt) 4.0% 3.3% 3.4% 2.0% 0.4% 0.0% 0.4% 0.4% -2.0% Real estate Utilitati Tech Mat constr Telecom Auto Tara Indice V aloare Sapt. Lu na In an US S&P5 00 2,7 7 5 0.8 % 5.4 % 1 0.7 % FR CA C 5,1 9 6 2.6 % 7.2 % 9.8 % GE Da x 1 1,4 2 3 3.0% 3.0% 8.2 % IT FTSEMIB 2 0,2 1 0 1.9 % 4.0% 1 0.3 % UK FTSE1 00 7,1 6 7-0.4 % 3.9 % 6.5 % JPN Nikkei 2 2 5 2 1,4 6 4 2.5 % 3.9 % 7.0% CA N SPTSX 1 6,001 2.4 % 5.0% 1 1.7 % CZ PX 1,05 9 0.1 % 4.1 % 7.3 % PO WIG2 0 2,3 4 0 0.9 % -0.8 % 2.8 % HU BUX 4 0,7 2 1 2.1 % -0.6 % 4.0% RU Micex 4,3 8 7-0.8 % -2.0% 4.9 % AU A TX 3,02 8 2.3 % 2.7 % 1 0.3 % RO BET 7,8 5 6 2.8 % 9.2 % 6.4 % Median G7 Median CEE 2.4% 4.0% 9.8% 1.5% 1.1% 5.7% Performanta in ultimul an BET-XT ATX S&P 500 Stoxx 600 115 105 95 85 75 Feb-18 May-18 Aug-18 Nov-18 Feb-19 2
Randament(%) DOBANZI SI CURS D E SCHIMB Tensiuni pe piata monetara, mai ales pe scadentele foarte scurte (O/N si saptamana la cele mai mari niveluri din 2014; ROBOR 3M max din nov 2018); crestere medie de 7 pb a randamentelor la obligatiuni suverane; licitatii: atrageri totale de peste RON 1 mld in ultima saptamana pe scadente medii-lungi, la randamente usor mai mici decat la licitatiile anterioare Fara modificari majore la randamentele obligatiunilor pe 10 ani (eur, usd) si raman mici in raport cu intervalul de variatie din ultimul an; 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 Curba de randament pentru Romania 35 30 25 20 15 10 5 0 (5) (10) 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 9Y 10Y 15Y Variatie (sc.dr) Curent Variatie(%) Piata monetara 4.00 ROBOR 3M 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 Feb-18 May-18 Aug-18 Nov-18 Feb-19 Depreciere usoara a leului vs euro (din nou peste 4.76); EURUSD ramane deocamdata fara directie; un acord comercial intre SUA si China (mai probabil dupa ce China s-a oferit sa cumpere o cantitate mai mare de produse agricole din SUA) ar fi pozitiv pentru EUR; petrolul la cel mai ridicat nivel din noiembrie (peste USD 57/baril) optimism legat de acordul comercial; in acelasi timp stocurile din SUA au urcat din nou, la cel mai mare nivel din ultimele 15 luni (negativ) 4.80 4.75 4.70 4.65 4.60 4.55 RON vs EUR & USD EURRON (st) USDRON (dr) 4.25 4.20 4.15 4.10 4.05 4.00 PLN USD YEN GBP CHF CZK HUF RON Curs de schimb vs EUR (ultima saptamana) -0.1% -0.4% -0.6% -0.4% 0.0% 0.3% 0.5% 1.5% -1.0% -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 3
FONDURI BT ASSET MANAGEMENT Valorile unitatilor de fond la data de: 2/20/2019 Structura portofoliilor Clasic Maxim Index ROTX Obligatiuni Index ATX Euro Obligatiuni Euro Clasic Fix Euro Fix Valoare 30-zile 2019 365-zile Disponibil la vedere 0.05% 0.01% 0.13% 0.05% 3.32% 5.99% 8.62% 0.06% 8.77% BT Clasic 22.257 1.459% 1.104% 0.565% Depozite bancare 29.67% 12.07% 20.90% 45.54% 7.03% 47.22% 40.17% 95.55% 87.76% BT Maxim 11.340 5.932% 4.806% -5.453% Titluri de stat netranz. 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% BT Index Romania ROTX 12.584 6.437% 4.034% 1.101% Certificate de depozit 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% BT Obligatiuni 18.209 0.275% 0.414% 2.563% Acţiuni tranzacţionate 17.28% 87.88% 78.98% 0.00% 89.65% 0.00% 12.46% 0.00% 0.00% BT Index Austria ATX* 11.203 2.846% 9.801% -8.755% BT Euro Obligatiuni* 10.691 0.225% 0.272% 0.122% Oblig.adm.pub. loc. (ne)tranz./centr. tranz Obligaţiuni corporative (ne)tranz. 9.81% 0.04% 0.00% 11.52% 0.00% 7.29% 4.67% 0.00% 0.00% 44.30% 0.00% 0.00% 45.54% 0.00% 39.51% 34.07% 5.66% 2.73% BT Euro Clasic* 10.494 0.556% 1.342% -1.317% Acţiuni netranzacţionate 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% BT Fix BT Euro Fix 10.369 0.242% 0.407% 2.430% Alte active -1.11% 0.00% -0.01% -2.65% 0.00% -0.01% 0.00% -1.27% 0.74% 10.101 0.030% 0.059% 0.388% * Valorile BT Index Austria ATX, BT Euro Obligatiuni si BT Euro Clasic sunt denominate in euro Pentru mai multe informatii despre cum puteti investi in unul din fondurile administrate de noi nu ezitati sa ne contactati: btam@btam.ro sau 0264.301.036 O investitie in instrumentele pieţei de capital, inclusiv unitaţi de fond, reprezinta atat o oportunitate de castig cat si un risc. Performanţele anterioare ale fondului nu reprezinta o garantie a realizarilor viitoare. 4
19.0 BT Obligatiuni 23.0 BT Clasic 17.0 21.0 15.0 19.0 17.0 13.0 15.0 11.0 13.0 11.0 9.0 Jul '08 Jul '09 Jul '10 Jul '11 Jul '12 Jul '13 Jul '14 Jul '15 Jul '16 Jul '17 Jul '18 9.0 Aug '05 Feb '07 Aug '08 Feb '10 Aug '11 Feb '13 Aug '14 Feb '16 Aug '17 BT Index ROTX 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 Sep '06 Mar '08 Sep '09 Mar '11 Sep '12 Mar '14 Sep '15 Mar '17 Sep '18 BT Maxim 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 Aug '05 Feb '07 Aug '08 Feb '10 Aug '11 Feb '13 Aug '14 Feb '16 Aug '17 BT Fix 10.42 10.38 10.34 10.30 10.26 10.22 10.18 10.14 10.10 10.06 10.02 9.98 Nov '16 Feb '17 May '17 Aug '17 Nov '17 Feb '18 May '18 Aug '18 Nov '18 Feb '19 5
14.0 BT Index ATX 10.80 BT Euro Obligatiuni 12.0 10.40 10.0 8.0 10.00 6.0 Nov '10 Nov '11 Nov '12 Nov '13 Nov '14 Nov '15 Nov '16 Nov '17 Nov '18 9.60 Mar '14 Sep '14 Mar '15 Sep '15 Mar '16 Sep '16 Mar '17 Sep '17 Mar '18 Sep '18 10.80 BT Euro Clasic 10.11 BT Euro Fix 10.60 10.09 10.40 10.07 10.20 10.05 10.00 10.03 9.80 10.01 9.60 Jun '15 Dec '15 Jun '16 Dec '16 Jun '17 Dec '17 Jun '18 Dec '18 9.99 Nov '16 Feb '17 May '17 Aug '17 Nov '17 Feb '18 May '18 Aug '18 Nov '18 Feb '1 6
LIMITAREA RĂSPUNDERII Acest raport este publicat în România de către BT Asset Management SAI, o societate de administrare a investițiilor ale cărei activități sunt reglementate și supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF). Prezentul raport emis de BT Asset Management SAI are un caracter pur informativ și nu este conceput/prevazut în scopul utilizării ca instrument auxiliar în procesul de luare a deciziilor de investiții, și nici în scopul utilizării acestuia în orice etapă a prestarii unor servicii sau activități. Orice persoană care înțelege să folosească prezentul raport în procesul de luare a deciziilor de investiții, precum și utilizarea acestuia în orice etapă a prestarii unor servicii sau activități, își asumă în mod expres toate riscurile aferente, BT Asset Management SAI neavând nici o obligație legală sau de orice altă natură față de persoana în discutie, ce ar deriva din publicarea acestui raport. Cu alte cuvinte, prezentul raport publicat de BT Asset Management SAI nu trebuie interpretat ca: a) Oferta de subscriere/răscumpărare titluri de participare sau orice alt serviciu sau activitate cu privire la instrumente financiare menționate în rapoarte; b) Instrument de reclamă pentru instrumentele financiare menționate în rapoarte. Pentru a evita orice confuzie, persoanele care introduc adresa de e-mail pe adresa web www.btassetmanagement.ro, în vederea abonării la prezentul raport și/sau alte rapoarte publice disponibile acolo, nu sunt considerate numai în baza abonării - ca fiind clienți ai BT Asset Management SAI, iar abonarea nu reprezintă un contract de orice natură. În acest sens subliniem că BT Asset Management SAI nu solicită informații de natura datelor cu caracter personal de la persoanele menționate mai sus în afara e-mail-ului, care va fi utilizat în comunicarea rapoartelor pentru care s-a efectuat abonarea. Informațiile care stau la baza prezentului raport au fost obținute din surse publice, considerate, în limita datelor disponibile, publice, relevante și de încredere, cum ar fi: Institute de Statistică, Bănci Centrale, Agenții Financiare & Organizații Interne și Internaționale, etc. Lista de mai sus nu este exhaustivă, BT Asset Management SAI având dreptul să modifice în orice moment, și fără un preaviz prealabil, sursele publice utilizate. Atragem, însă, atenția cu privire la faptul că acuratețea/corectitudinea acestor informații din surse publice nu poate fi verificată, atestată și/sau contestata de instituția noastră. Opiniile analitice exprimate în prezentul raport reflectă punctul de vedere al analiștilor la momentul publicării, rezultat prin raționament independent, cu metode analitice specifice. Opiniile exprimate în prezentul raport pot să nu coincidă cu poziția tuturor societăților din grupul Băncii Transilvania. Opiniile au fost exprimate cu bună-credință, fără omisiuni intenționate și în condiții limitate de acces la informații: a existat acces doar la datele și informațiile făcute publice de către organisme și organizații naționale și internaționale. Prezentul raport nu conține și/sau nu este fundamentat pe date care pot să fie considerate informații privilegiate în sensul legii aplicabile, BT Asset Management SAI respectând în totalitate cerințele legale privind gestiunea informației privilegiate și cele privind prevenirea abuzului de piață. Atragem atenția cu privire la faptul că prezentul raport nu reprezintă servicii sau activități de investiții în sensul pachetului legislativ european MiFID II/MiFIR, BT Asset Management SAI nefiind inclusă in sfera de aplicare a acestor reglementări, astfel încât subliniem că persoanele care folosesc informațiile din prezentul raport nu beneficiază de protecția oferită de cadrul de reglementare menționat mai sus, fiind singurii răspunzători pentru orice potențial prejudiciu rezultat din utilizarea aceastei informații. Prezentul raport al BT Asset Management SAI ar putea fi nepotrivit pentru unii investitori (în funcție de situația financiară, orizontul și obiectivele investiționale). Subliniem că prezentul raport nu reprezintă o recomandare individuală și/sau personalizată unei anumite persoane sau grup de persoane de orice natură. Acest raport nu a fost emis la solicitarea unei terte părți față de BT Asset Management SAI și/sau în legatură cu realizarea uneia sau mai multor tranzacții cu instrumente financiare. Valoarea instrumentelor financiare la care se face referire în prezentul raport fluctuează în timp, iar performanța trecută nu constituie sub nicio formă un indicator pentru performanța viitoare. Totodată, subliniem faptul că investițiilor le sunt asociate factori de risc, care nu sunt totalmente explicitați în prezentul raport. Altfel spus, BT Asset Management SAI sau orice colaborator nu sunt responsabili pentru niciun fel de pierdere directă și/sau potențială, rezultată din utilizarea elementelor publicate în acest raport. Prezentul raport poate fi modificat oricând fără o notificare prealabilă, BT Asset Management SAI rezervându-și dreptul de a întrerupe publicarea fără aviz prealabil. Remunerația autorilor prezentului raport nu este în niciun fel influențată de opiniile exprimate în cadrul acestuia. BT Asset Management SAI, angajații sau colaboratorii săi pot avea expunere pe orice instrument financiar analizat în acest raport. Reproducerea totală sau parțială a acestui raport este permisă doar prin menționarea sursei. 7