Raport e saptamanal STIRI ECONOMICE Extern: EU: inflatia a incetinit in mai la 1.2% vs 1.7% in aprilie si pune presiune pe BCE; vanzarile cu amanuntul au scazut in aprilie cu 0.4% iar anual au incetinit la +1.5% (vs 1.9% in martie)-problemele dinspre productie se transmit catre consum;productia industriala din Germania a scazut drastic in aprilie-1.9% lunar-cea mai mare scadere din ultimii 4 ani;cresterea riscurilor externe face ca BCE sa adopte un ton dovish-anunta ca e gata sa actioneze in cazul unei situatii nefavorabile; o majorare de dobanda in 2020 este mai putin probabila;unii membri ai consiliului BCE au deschis discutia privind posibilitatea unei taieri de dobanda, a repornirii programului de comparari de active sau a extinderii in timp a angajamentului de a pastra PIETE dobanda DE ACTIUNI jos; estimarea cresterii economice pe 2019 a fost usor majorata ( de la 1.1% la 1.2%) dar a fost redusa pe urmatorii 2 ani (la 1.4% in 2020 vs 1.6%, respectiv la 1.4% de la 1.5%); problemele vin dinspre sectorul de productie, afectat de razboiul comercial e dificil de International:. estimat pentru cat timp restul economiei va ramane izolat de aceste probleme; inflatia ar urma sa fie de 1.3% in 2019 si 1.5-1.6% pe 2019-2020: Austria:. SUA: sectorul de productie indica incetinirea cresterii economice la ~2%, asta inainte de ultimele masuri anuntate impotriva Mexicului; FED semnaleaza ca e deschis catre taieri de dobanda daca Romania:. tensiunile comerciale ameninta cresterea economica; sectorul privat a creat cele mai putine locuri de munca din martie 2010, cu probleme pe segmentul companiilor mici; Romania: deficitul bugetar s-a dublat in aprilie la 1.12% vs 0.54% la martie 2019 si 0.65% la aprilie 2018; in primele 4 luni veniturile au crescut cu RON 9.9 mld, 11% (TVA +3 mld, contributii de asigurari 5.9 mld) dar cheltuielile au crescut cu 15.3 mld, 15.9%(personal +6.8 mld, asistenta sociala +4.9 mld); daca se respecta tiparul executiiilor bugetare din anii precedenti, fara masuri de corectare, iesirea din tinta de deficit de 3% este foarte probabila; rezervele valutare ale Romaniei au scazut cu 0.9 mld in mai; ritmul de crestere al vanzarilor cu amanuntul a franat in aprilie la 6.8%, sub media de 8% din primele 4 luni; lunar, pe seria ajustata, vanzarile au scazut cu 0.2% in aprilie vs martie;salariile isi mentin ritmul anual de crestere ridicat (14.8% la aprilie) Sapt precedenta Sapt urmatoare Data Indicator/Eveniment Tara Actual/Est Astept/Prec 03-Iun ISM Manufacturing SUA 52.1 53.0 04-Iun Inflatia CPI, y-o-y EUR 1.2% 1.4% 05-Iun Vanzari retail, m-o-m EUR -0.4% -0.5% 05-Iun Locuri de munca sector privat, ADP SUA 27k 185k 05-Iun ISM Servicii SUA 56.9 55.4 06-Iun Decizie politica monetara BCE EUR 0.0% 0.0% 7-Jun Locuri de munca noi, mai SUA 175k 263k 7-Jun Variatie castig salarial, annual SUA 3.2% 3.2% 12-Jun Inflatia CPI, y-o-y SUA 1.9% 2.0% 13-Jun Productia industriala, m-o-m EUR -0.2% -0.3% 1
PIETE DE ACTIUNI International:piata europeana pare evaluata relativ corect in raport cu evaluarile proprii istorice; dintre sectoare cele mai ieftine sunt cele de auto, banci si materii prime-atat raportat la evaluarile istorice ale acestor sectoare cat si la piata in ansamblu; piata din SUA ramane scumpa in comparatie cu cea din Europa situatie caracteristica ultimilor ani Austria: ATX flat, subperformeaza STOXX600; discount de ~40% dupa indicatorul P/B intre cei doi indici ( la media din ultimii 10 ani) si de 27% in raport cu P/E est (2 deviatii standard sub discountul mediu de ~12% ); rezultate: Voestalpine (anual): crestere de venituri dar scadere de profitabilitate determinata de factori interni (revizie la un furnal, provizion legat de un posibil cartel, probleme de productie in SUA) si externi (razboi comercial, crestere pret la minereu de fier, probleme in sectorul auto); compania a redus dividendul (DY 4.6%); evaluari atractive raportate la istoric Romania: o noua saptamana pozitiva (BET-TR ~+25% YTD) cu 13 actiuni in crestere si 3 in scadere; top cresteri: Digi (+10%), FP (+8%; noi intentii de listare Hidroelectrica), Electrica (+8%); Transgaz a aprobat un dividend mai mic; daca planul de investitii pe 2019 nu se realizeaza sumele neutilizate vor fi redistribuite ca dividende 375 370 365 Piete europene (STOXX 600): ultima saptamana -0.8% 0.4% 0.6% 0.4% 0% Vi Lu Ma Mi Jo Primele/ultimele 3 sectoare in Europa (sapt) 2.0% 1.2% 0.0% -1.3% -0.9% -0.7% -2.0% Banci Mat prime Retail Medical Chimic Utilitati T a ra In dice V a loa re Sa pt. Lu n a In a n US S&P5 00 2,8 4 3 2.0% -1.4 % 1 3.4 % FR CA C 5,2 7 8 0.6 % -2.2 % 1 1.6 % GE Da x 1 1,9 5 3 0.4 % -1.2 % 1 3.2 % IT FTSEMIB 2 0,1 7 8 1.2 % -4.9 % 1 0.1 % UK FTSE1 00 7,2 6 0 0.6 % 0.0% 7.9 % JPN Nikkei 2 2 5 2 0,7 7 4 1.3 % -4.8 % 4.3 % CA N SPTSX 1 6,2 2 8 0.9 % -0.8 % 1 3.3 % CZ PX 1,04 8 0.4 % -1.4 % 6.3 % PO WIG2 0 2,2 6 1 1.8 % 1.2 % -0.7 % HU BUX 4 1,000-0.2 % -0.2 % 4.8 % RU Micex 4,5 6 0 3.2 % 4.6 % 1 4.2 % AU A TX 2,9 1 2-0.3 % -6.0% 6.0% RO BET 8,6 2 3 2.6 % 2.4 % 1 6.8 % Media n G7 Media n CEE 0.9% -1.4% 11.6% 1.1% 0.5% 6.2% Performanta in ultimul an BET-XT ATX S&P 500 Stoxx 600 115 105 95 85 75 Jun-18 Sep-18 Dec-18 Mar-19 Jun-19 2
Randament(%) DOBANZI SI CURS DE SCHIMB Licitatii: feb 2029: 1.3 mld peste tinta de 0.5 mld la 4.76% (-20 pb vs mai); aug 2022: 0.78 mil tot peste tina la 3.95% (+1pb vs mai); scadere de randamente mai ales pe partea medie-lunga a curbei (-14 pb in medie in ultima saptamana); de la inceputul anului randamentele s-au mutat semnificativ in jos, corelat cu evolutia de pe pietele internationale si cu imbunatatirea perceptiei dupa alegerile europarlamentare; castig de ~2.4% in an pentru indicele de obligatiuni suverane Minim nou pentru ultimul an, pe linie pentru scadenta de 10 ani in Europa si in SUA 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 Curba de randament pentru Romania 0 (5) (10) (15) (20) (25) 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 9Y 10Y 15Y Variatie (sc.dr) Curent Variatie(%) Piata monetara 4.00 ROBOR 3M 3.50 3.00 2.50 Jun-18 Aug-18 Oct-18 Dec-18 Feb-19 Apr-19 Saptamana buna pentru leu care a iesit (in jos) din intervalul de variatie din ultimele 4-5 luni; e dificil ca miscarea sa fie sustenabila pe termen lung avand in vedere deficitul comercial; fara modificari notabile pe paritatea EUR/USD Petrolul a intrat intr-o piata bear (-22% vs maxim din aprilie), evolutie asemanatoare cu cele din ultimii 3 ani; crestere pe aur ca activ de refugiu 4.7800 4.7600 4.7400 4.7200 RON vs EUR & USD 4.3000 4.2500 Curs de schimb vs EUR (ultima saptamana) PLN 0.4% 4.2000 USD -1.3% 4.1500 YEN -0.6% -0.2% GBP 4.1000 CHF 0.3% CZK 0.8% HUF 1.1% EURRON (st) USDRON (dr) RON 0.7% -1.5% -1.0% -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 3
FONDURI BT ASSET MANAGEMENT Valorile unitatilor de fond la data de: 6/5/2019 Structura portofoliilor Clasic Maxim Index ROTX Obligatiuni Index ATX Euro Obligatiuni Euro Clasic Fix Euro Fix Dolar Fix Valoare 30-zile 2019 365-zile BT Clasic 22.890 1.413% 3.979% 3.617% Disponibil la vedere 0.05% 0.13% 0.21% 0.19% 2.61% 1.80% 2.32% 0.75% 5.45% 0.30% BT Maxim 12.313 4.498% 13.799% 7.396% Depozite bancare 25.83% 12.21% 15.91% 43.27% 10.50% 44.17% 37.33% 92.72% 92.88% 99.75% BT Index Romania ROTX 14.366 6.874% 18.767% 12.940% Titluri de stat netranz. 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% BT Obligatiuni 18.362 0.240% 1.257% 2.897% Certificate de depozit 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% BT Index Austria ATX* 10.970-4.024% 7.517% -8.247% Acţiuni tranzacţionate 19.95% 85.77% 80.41% 0.00% 86.87% 0.00% 15.12% 0.00% 0.00% 0.00% BT Euro Obligatiuni* 10.758 0.205% 0.900% 0.721% BT Euro Clasic* 10.511-1.036% 1.507% -1.157% BT Fix BT Euro Fix BT Dolar Fix Oblig.adm.pub. loc. (ne)tranz./centr. tranz Obligaţiuni corporative (ne)tranz. 10.16% 0.04% 0.00% 11.13% 0.00% 10.79% 7.03% 0.00% 0.00% 0.00% 43.38% 0.00% 0.00% 47.36% 0.00% 43.34% 38.35% 7.27% 2.04% 0.00% 10.457 0.240% 1.259% 2.802% Acţiuni netranzacţionate 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 10.113 0.030% 0.178% 0.397% Alte active 0.63% 1.85% 3.48% -1.95% 0.02% -0.10% -0.14% -0.75% -0.37% -0.05% 46 0.130% 0.460% n/a * Valorile BT Index Austria ATX, BT Euro Obligatiuni si BT Euro Clasic sunt denominate in euro; valoarea BT Dolar Fix este denominata in USD Pentru mai multe informatii despre cum puteti investi in unul din fondurile administrate de noi nu ezitati sa ne contactati: btam@btam.ro sau 0264.301.036 O investitie in instrumentele pieţei de capital, inclusiv unitaţi de fond, reprezinta atat o oportunitate de castig cat si un risc. Performanţele anterioare ale fondului nu reprezinta o garantie a realizarilor viitoare. 4
19.0 BT Obligatiuni 23.0 BT Clasic 17.0 21.0 19.0 15.0 17.0 13.0 11.0 15.0 13.0 11.0 9.0 Jul '08Jul '09Jul '10Jul '11Jul '12Jul '13Jul '14Jul '15Jul '16Jul '17Jul '18 9.0 Aug '05 Feb '07 Aug '08 Feb '10 Aug '11 Feb '13 Aug '14 Feb '16 Aug '17 Feb '19 BT Index ROTX 14.0 12.0 8.0 6.0 4.0 2.0 Sep '06 Mar '08 Sep '09 Mar '11 Sep '12 Mar '14 Sep '15 Mar '17 Sep '18 BT Maxim 18.0 16.0 14.0 12.0 8.0 6.0 4.0 2.0 Aug '05 Feb '07 Aug '08 Feb '10 Aug '11 Feb '13 Aug '14 Feb '16 Aug '17 Feb '19 BT Fix 10.50 10.45 10.40 10.35 10.30 10.25 10.20 10.15 10.10 5 0 Nov '16 Mar '17 Jul '17 Nov '17 Mar '18 Jul '18 Nov '18 Mar '19 5
14.0 BT Index ATX 11.1 BT Euro Obligatiuni 12.0 10.8 10.5 8.0 10.2 6.0 Nov '10 Nov '11 Nov '12 Nov '13 Nov '14 Nov '15 Nov '16 Nov '17 Nov '18 9.9 Mar '14Sep '14Mar '15Sep '15Mar '16Sep '16Mar '17Sep '17Mar '18Sep '18Mar '19 10.8 BT Euro Clasic 10.13 BT Euro Fix 10.6 10.11 10.4 10.2 9 7 5 3 9.8 1 9.6 Jun '15 Dec '15 Jun '16 Dec '16 Jun '17 Dec '17 Jun '18 Dec '18 9.99 Nov '16 Mar '17 Jul '17 Nov '17 Mar '18 Jul '18 Nov '18 Mar '19 4 BT Dolar Fix 3 2 1 0 9.99 Feb '19 Mar '19 Mar '19 Apr '19 Apr '19 May '19 May '19 Jun '19 6
LIMITAREA RĂSPUNDERII Acest raport este publicat în România de către BT Asset Management SAI, o societate de administrare a investițiilor ale cărei activități sunt reglementate și supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF). Prezentul raport emis de BT Asset Management SAI are un caracter pur informativ și nu este conceput/prevazut în scopul utilizării ca instrument auxiliar în procesul de luare a deciziilor de investiții, și nici în scopul utilizării acestuia în orice etapă a prestarii unor servicii sau activități. Orice persoană care înțelege să folosească prezentul raport în procesul de luare a deciziilor de investiții, precum și utilizarea acestuia în orice etapă a prestarii unor servicii sau activități, își asumă în mod expres toate riscurile aferente, BT Asset Management SAI neavând nici o obligație legală sau de orice altă natură față de persoana în discutie, ce ar deriva din publicarea acestui raport. Cu alte cuvinte, prezentul raport publicat de BT Asset Management SAI nu trebuie interpretat ca: a) Oferta de subscriere/răscumpărare titluri de participare sau orice alt serviciu sau activitate cu privire la instrumente financiare menționate în rapoarte; b) Instrument de reclamă pentru instrumentele financiare menționate în rapoarte. Pentru a evita orice confuzie, persoanele care introduc adresa de e-mail pe adresa web www.btassetmanagement.ro, în vederea abonării la prezentul raport și/sau alte rapoarte publice disponibile acolo, nu sunt considerate numai în baza abonării - ca fiind clienți ai BT Asset Management SAI, iar abonarea nu reprezintă un contract de orice natură. În acest sens subliniem că BT Asset Management SAI nu solicită informații de natura datelor cu caracter personal de la persoanele menționate mai sus în afara e-mail-ului, care va fi utilizat în comunicarea rapoartelor pentru care s-a efectuat abonarea. Informațiile care stau la baza prezentului raport au fost obținute din surse publice, considerate, în limita datelor disponibile, publice, relevante și de încredere, cum ar fi: Institute de Statistică, Bănci Centrale, Agenții Financiare & Organizații Interne și Internaționale, etc. Lista de mai sus nu este exhaustivă, BT Asset Management SAI având dreptul să modifice în orice moment, și fără un preaviz prealabil, sursele publice utilizate. Atragem, însă, atenția cu privire la faptul că acuratețea/corectitudinea acestor informații din surse publice nu poate fi verificată, atestată și/sau contestata de instituția noastră. Opiniile analitice exprimate în prezentul raport reflectă punctul de vedere al analiștilor la momentul publicării, rezultat prin raționament independent, cu metode analitice specifice. Opiniile exprimate în prezentul raport pot să nu coincidă cu poziția tuturor societăților din grupul Băncii Transilvania. Opiniile au fost exprimate cu bună-credință, fără omisiuni intenționate și în condiții limitate de acces la informații: a existat acces doar la datele și informațiile făcute publice de către organisme și organizații naționale și internaționale. Prezentul raport nu conține și/sau nu este fundamentat pe date care pot să fie considerate informații privilegiate în sensul legii aplicabile, BT Asset Management SAI respectând în totalitate cerințele legale privind gestiunea informației privilegiate și cele privind prevenirea abuzului de piață. Atragem atenția cu privire la faptul că prezentul raport nu reprezintă servicii sau activități de investiții în sensul pachetului legislativ european MiFID II/MiFIR, BT Asset Management SAI nefiind inclusă in sfera de aplicare a acestor reglementări, astfel încât subliniem că persoanele care folosesc informațiile din prezentul raport nu beneficiază de protecția oferită de cadrul de reglementare menționat mai sus, fiind singurii răspunzători pentru orice potențial prejudiciu rezultat din utilizarea aceastei informații. Prezentul raport al BT Asset Management SAI ar putea fi nepotrivit pentru unii investitori (în funcție de situația financiară, orizontul și obiectivele investiționale). Subliniem că prezentul raport nu reprezintă o recomandare individuală și/sau personalizată unei anumite persoane sau grup de persoane de orice natură. Acest raport nu a fost emis la solicitarea unei terte părți față de BT Asset Management SAI și/sau în legatură cu realizarea uneia sau mai multor tranzacții cu instrumente financiare. Valoarea instrumentelor financiare la care se face referire în prezentul raport fluctuează în timp, iar performanța trecută nu constituie sub nicio formă un indicator pentru performanța viitoare. Totodată, subliniem faptul că investițiilor le sunt asociate factori de risc, care nu sunt totalmente explicitați în prezentul raport. Altfel spus, BT Asset Management SAI sau orice colaborator nu sunt responsabili pentru niciun fel de pierdere directă și/sau potențială, rezultată din utilizarea elementelor publicate în acest raport. Prezentul raport poate fi modificat oricând fără o notificare prealabilă, BT Asset Management SAI rezervându-și dreptul de a întrerupe publicarea fără aviz prealabil. Remunerația autorilor prezentului raport nu este în niciun fel influențată de opiniile exprimate în cadrul acestuia. BT Asset Management SAI, angajații sau colaboratorii săi pot avea expunere pe orice instrument financiar analizat în acest raport. Reproducerea totală sau parțială a acestui raport este permisă doar prin menționarea sursei. 7