Performanta activitatii S1 2013
Date informative Tipul societatii de investitii SIF Moldova este un AOPC, pozitionat in principal pe piata romaneasca, ca fond inchis cu investitii in actiuni, cu grad mediu de risc si plasamente temporare de lichiditate in instrumente cu venit fix. Cadrul legal Obiectul de activitate SIF Moldova SA este o societate de investitii financiare de tip inchis constituita in conformitate cu prevederile Legii nr. 133/1996 pentru transformarea Fondurilor Proprietatii Private in societati de investitii financiare, incadrata in categoria Alte Organisme de Plasament Colectiv (AOPC), cu o politica de investitii diversificata, atestata de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare (CNVM) cu Atestat nr. 258/14.12.2005. administrarea si gestionarea instrumentelor financiare calificate astfel prin reglementarile CNVM; alte activitati in conformitate cu reglementarile in vigoare; potrivit clasificarii CAEN Rev. 2 activitatile desfasurate de SIF Moldova se regasesc in cadrul clasei 6499 Alte intermedieri financiare n.c.a.. Numar actiuni 519,089,588 30.06.2013 (RON) (EURO) Valoarea nominala 0,1 0,022 Capital social 51.908.958,8 11.786.752 Capitalizare 643.671.089 146.156.015 Total active 1.189.893.819 270.184.791 Activ net 1.066.272.757 242.114.613 Bucharest Stock Exchange: SIF2 ISIN: ROSIFBACNOR0 Bloomberg: BBG000BMN5F5 Reuters: SIF2.BX Tel: 004 0234 576740 Fax: 004 0234 570062 E-mail: sifm@sifm.ro Web site: www.sifm.ro 2
CONSILIUL DE ADMININSTRATIE ing. Horia CIORCILA Administrator Custode dr. ing. ec. Costel CEOCEA Presedinte Director General ing. Radu HANGA Administrator dr. ec. Andrei HREBENCIUC Administrator Presedinte al Comitetului de audit Depozitar ec. Catalin IANCU Administrator Presedinte al Comitetului de politici investitionale si strategii ec. Claudiu DOROS Vicepresedinte Director General Adjunct ec. Octavian RADU Administrator Presedinte al Comitetului de nominalizare Auditor financiar Deloitte Audit SRL *Comitetele consultative sunt formate exclusiv din membri neexecutivi si independenti care supravegheaza activitatea specifica a conducerii efective si a executivului, facand recomandari Consiliului de Administratie. 3
Evolutia valorii activelor administrate Indicator 2009 2010 2011 S1 2012 2012 S1 2013 Variatie S12013/S12012 % Total activ (mil lei) 1.199 1.171 1.154 1.130 1.144 1.189 + 5 Activ net (mil lei) 1.181 1.142 1.096 1.002 1.090 1.066 + 6 VUAN (lei) 2,27 2,20 2,11 1,93 2,10 2,05 + 6 Pret piata (lei) 1,14 1,16 1,08 1,26 1,45 1,24-2 Discount (%) Pret piata / VUAN 50 47 49 39 31 40 Evolutia comparativa VUAN/Pret/Discount: iunie 2012 iunie 2013 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000 0.5000 - VUAN (RON) Pret SIF2 (RON) Discount (%) iun'12 iulie aug sep oct nov dec ian feb mar apr mai iun'13 Evolutia valorii totale a activelor SIF 2 / Sector SIF-uri (mil lei) 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Actiunea SIF2 se mentine la cel mai mic discount fata de NAV in cadrul sectorului (SIFuri + FP) Sector SIF-uri SIF2 Ponderi active SIF2 in total active SIF-uri 2009 15% 7,793 7,327 2010 16% 6,723 6,493 6,795 2011 17% 2012 18% S1 2013 17% 1,199 1,171 1,154 1,144 1,189 2009 2010 2011 2012 S1 2013 4
Relizarea obiectivelor conform Politicii de investitii Obiective conform Politicii de investitii aprobte de AGA din 05.04.2012) (% din valoarea totala a activelor) 2010 2011 2012 Ponderea principala - in titluri cotate 60,9 82,0 83,0 81,3 Sectorul financiar sector principal 61,8 52,4 47,3 42,8 Sectorul energetic - sector tinta 13,2 17,2 22,6 23,4 Investitii pe piata externa (inclusiv EBS) 0,5 21,2 28,4 23,1 Detineri la AOPC si OPCVM (exceptand detinerea FP) 2,6 2,0 3,9 3,4 Nivel de lichiditati 4,7 11,2 7,7 6,7 S1 2013 (mil lei) 2009 2010 2011 2012 S1 2013 investitii in valori mobiliare 52 171 128 123 80 Investitii in valori mobiliare (mii lei) 171 160% raportat la program 2013 52 128 123 Investitii in valori mobiliare S1 2013: 83% - 67 mil lei - actiuni 7% - 5,4 mil lei - unitati de fond 10% - 7,9 mil lei - obligatiuni Ex: SNP, TGN, ARS, BIO 2009 2010 2011 2012 Total investitii 2009 2012: 474 mil lei 5
Evolutia structurii activelor Evolutia structurii portofoliului de active (% din valoarea totala a activelor) actiuni cotate actiuni necotate instrumente monetare alte active 3.85 5.56 3.55 6.11 5.96 7.36 10.69 4.79 11.22 13.27 7.71 6.71 3.70 3.29 4.62 27.22 28.67 3.47 58.23 60.98 81.53 77.15 2009 2010 2011 S1 2012 2012 S1 2013 67.54 83.04 Evolutia portofoliului de actiuni in functie de expunerea sectoriala (% din valoarea totala a activelor) 61.84 52.44 81.31 Financiar Energetic Industria prelucatoare Farmaceutic Altele 3.10 3.66 2.32 2.35 5.90 5.78 6.78 8.55 8.00 2.49 6.50 2.56 3.17 7.19 2.3 8.19 4.47 13.28 7.01 9.84 17.21 22.47 20.50 23.41 44.30 47.33 42.80 Top companii din portofoliu 30.06.2013 % detinere in capitalul social al emitentului pondere > 1 % in valoarea totala a activelor ERSTE BANK 0,70 21,40 BRD 2,28 9,99 BANCA TRANSILVANIA FONDUL PROPRIETATEA 5,00 9,85 1,37 9,84 OMV PETROM 0,35 7,06 SNTGN TRANSGAZ 2,01 3,58 BIOFARM 13,20 2,99 AEROSTAR 14,53 2,8 TESATORIILE REUNITE MECANICA CEAHLAU 92,01 2,22 55,10 1,61 TRANSELECTRICA 1,66 1,34 REGAL 93,01 1,12 TOTAL 73,26 2009 2010 2011 S1 2012 2012 S1 2013 6
Portofoliul la 30.06.2013 selectii calitative (% din valoarea totala a activelor) Plasamente temporare pentru obtinerea unor randamente superioare plasamentelor monetare. Criteriile utilizate in structurarea acestui portofoliu au fost: companii a caror actiuni nu sunt lichide (in cazul celor listate); afaceri fara o perspectiva deosebita; patrimoniu fara potential apropiat de valorificare, ce necesita discount la vanzare. 4 3 actiuni (3) 1.3% actiuni (2) 5.3% titluri de participare OPC 3,4% Instr. venit fix, monetare 8,0% 5 Investitii cu grad redus de risc: obigatiuni, fonduri de obligatiuni (municipale, corporative) depozite bancare, titluri de stat, disponibilitati. Criteriile utilizate in structurarea acestui portofoliu au fost: lichiditate scazuta in cazul companiilor listate; pretul de piata nu reflecta valoarea companiilor; patrimoniul poate fi valoros, fara a fi reflectat in toate cazurile in valoarea de piata sau valoarea contabila a actiunii pentru societatile nelistate (implicit in valoarea de inregistrare in activul net al SIF Moldova); au nevoie de planuri de restructurare si finantari pentru dezvoltare; 2 actiuni - portofoliul principal (1) 79,3% 1 Structurarea acestui portofoliu s-a bazat pe urmatoarele criterii: lichiditate; patrimoniu valoros - fara a fi reflectat in toate cazurile in valoarea de piata sau valoarea contabila a actiunii pentru societatile nelistate (implicit in valoarea de inregistrare in activul net al SIF Moldova); perspectiva afacerilor; randamentul dividendului; 7
mil lei 101 83 96 129 137 193 Situatiile financiare (mil lei) 2009 2010 2011 S1 2012 2012 S1 2013 Profit net 101 96 193 129 137 83 Profitul inregistrat la S1 2013 marcheaza practic atingerea tintei fixate pentru intreg anul 2013 si mentine SIF Moldova in topul sectorului in care activeaza (SIF-uri). Evolutia profitului net (mil lei) 97% raportat la proiectia BVC 2013 * In anul 2011 s-a realizat o tranzactie exceptionala (BCR) 2009 2010 2011 S1 2012 2012 S1 2013 (mil lei) 2009 2010 2011* S1 2012 2012 S1 2013 Venituri din investitii financiare cedate 97 104 245 145 206 115 Venituri din dividende 72 21 18 24 24 26 Venituri din dobanzi 13 6 4 4 6 2 300 250 Venituri din investitii financiare cedate Venituri din dividende Venituri din dobanzi 200 150 100 50 0 2009 2010 2011 S1 2012 2012 S1 2013 8
Cheltuielile de administrare La S1 2013 procentul mediu lunar al cheltuielilor de administrare reprezinta 0,10% din valoarea totala a activelor, fiind inferior nivelului inregistrat in S1 2012 (0,11%). Acest procent se incadreaza in intervalul de 0,10% - 0,40% al comisioanelor platite societatilor de administrare de catre fondurile de investitii. Evolutii comparative indicatori raportati la total active (mil lei) Cheltuielile cu investitiile financiare cedate S1 2013 Cheltuielile cu investitiile financiare cedate detin ponderea cea mai mare 74% - in total cheltuieli, respectiv 5% in total active. 1,200 1,171 1,154 1,145 Cheltuielile cu comisioanele si onorariile S1 2013 Comisioanele si onorariile datorate CNVM, societatii depozitare, societatii de registru, BVB, auditorului financiar reprezinta 0,1% din total active Cheltuielile de administrare S1 2013 Cheltuielile de administrare s-au redus cu 7,6% fata de S1 2012. 101 96 31 47 193 137 114 124 11 11 15 13 2009 2010 2011 2012 Total active Profit net Dividende Cheltuieli administrare Cheltuielile cu personalul S1 2013 Cheltuielile salariale (fara contributiile pentru asigurari sociale) reprezinta 50% din cheltuielile de administrare in S1 2013. La S1 2013 cheltuielile cu personalul au scazut comparativ cu S1 2012 cu 38,5%, diminuare influentata de scaderea cuantumului participarii la profit 2012 (acordata in 2013) si de programul de restructurare finalizat in anul 2012. 9
Politica de dividend predictibila Plati dividende Dividend/actiune (lei) 2009 2010 2011 2012 0,06 0,09 0,22 0,24 Total dividend de plata (mil lei) 31 46 114 124 Total fond dividend 2009 2012: 315 mil lei * pentru actionarii cu detineri de peste 30.000 de actiuni s-a realizat plata dividendului in procent de 99% Stadiul plati dividendelor 2012 (22.07.2013) Categorie actionari si plati: nr % div 2012 Nerezidenti 77 18.14 payout ratio (%) 90.5 Rezidenti pers juridice 118 17.79 Rezidenti pers fizice, din care: 1,961 14.37 48.6 59.6 cu detineri>30.000 actiuni 302 13.28 Avansat la Operatori 106,181 5.47 TOTAL 108,337 55.76 30.7 2009 2010 2011 2012 Structura actionariatului la data de 30.06.2012 Consolidat 30.06.2013 Romani Nerezidenti TOTAL Actionari % CS Actionari % CS % CS Persoane fizice 5,8 mil 49 1.602 2 51 Persoane juridice 282 24 72 25 49 TOTAL 5,8 mil 73 1.675 27 100 10
Performanta actiunii SIF2 Piata pe care se tranzactioneaza actiunea SIF2: Bursa de Valori Bucuresti, ctg I-a, incepand cu 01.11.1999. 30/06/2013 Numar actiuni: 519.089.588 Valoarea nominala: 0,1 lei Capitalizarea bursiera: 643.671.089 lei (145 mil EURO) Pret: 1,24 lei EPS: 0,26 lei PER: 4,7 P/BV: 1,13 P/VUAN: 0,60 52 m: 1,05 lei 52 M: 1,56 le 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% Evolutia comparativa SIF2 / BET-FI / VUAN (iun 2012 iun 2013 / variatii fata de luna precedenta %) BET C BET FI VUAN SIF2 Iun-12 Iul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12 Ian-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 Mai-13 Iun-13 BET C -2% 3% 2% -3% 2% -2% 7% 6% 5% -2% -4% 0% -4% BET FI 1% 6% 7% 1% 3% -1% 5% 6% 1% 0% -9% 3% -4% VUAN -8% -1% -1% 3% 3% 2% 3% 5% 3% 6% -5% -4% -5% SIF2 20% 2% 2% 1% 5% 1% 4% -1% 3% 0% -28% 18% -2% Randamente: actiunea SIF 2, VUAN SIF 2, BET-FI Pozitia in cadrul sectorului Randamente la 30.06.2013 (%) Actiunea SIF2 VUAN SIF2 BET-FI 1 luna -1,59-5,10-4,12 3 luni -16,39* -14,19-10,59 6 luni -14,48** -2,12-3,89 12 luni -1,59 6,51 20,00 * Randamentul actiunii SIF 2 cu influenta dividendului este: - 0,21% ** Randamentul actiunii SIF 2 cu influenta dividendului este: 2,07% SIF / 30.06.2013 Banat Crisana Moldova Transilvania Muntenia Oltenia VUAN (lei/actiune) 2,53 2,05 0,92 1,26 2,50 Pret inchidere lei/actiune 1,14 1,24 0,52 0,68 1,43 Discount (%) 55 40 44 46 43 Capitalizare (mil lei) 625 643 567 553 830 Activ net (mil lei) 1.390 1.066 1.008 1.021 1.452 Profit (mil lei) 28 83 140 36 90 11
Programul de activitate Se mentine poltica de investitii axata pe doi piloni principali si pe diversificarea portofoliului de active. Se mentin limitele investitionale pentru principalii emitentii din structura portofoliului, urmarind un nivel general de expunere/emitent de 10% din total active, cu posibilitati temporare de depasire pentru fructificarea tuturor oportunitatilor investitionale. Politica de investitii Actiuni listate Actiuni nelistate Alte instrumente Vizam în continuare un portofoliu compus preponderent din acţiuni, în special din categoria celor listate/tranzacţionate, în principal pe piaţa românească dar şi în regiune Sectorul financiar Dimensionarea expunerilor pe sectorul bancar se va individualiza şi va depinde în mod decisiv de capacitatea fiecărei bănci de reluare a procesului de creditare si de reducere a nivelului creditelor neperformante, în contextul în care anumiţi emitenţi, au arătat deja o capacitate crescută de gestionare a riscului şi un apetit viabil de implicare în economia reală. Considerăm că redresarea globală va reintra în ritmul susţinut de la începutul anului trecut şi va recupera pierderea de ritm determinată de amploarea dezamăgirilor eurocrizei, antrenând astfel sectoarele ciclice. Dimensionarea operatiunilor de tranzactionare din cadrul sectorului financiar are în vedere menţinerea unui raport optim între nevoia de cash pentru continuarea programelor investiţionale şi aşteptările acţionarilor privind dividendele. Continuam procesul de restructurare, urmărind diminuarea cantitativa a titlurilor nelistate, care nu prezintă potenţial de creştere pe termen mediu/lung. Sectorul energetic Continuand strategia pe termen lung asumata, avem in vedere consolidarea pilonului energetic asa cum a fost prevazut (electricitate, petrol, gaze, utilitati, servicii conexe, plus detinerile prin intermediul Fondului Proprietatea, posibil si proiecte de energii regenerabile) prin completarea detinerilor la societatile pentru care procesul de listare pentru vanzarea participatiilor statului nu s-a derulat încă în 2012. Dorim completarea sectorului energetic, cu emitenţi atractivi ca performanţa, randament, precum şi nivel de predictibilitate şi potenţial de realizare al dividendului. De asemenea, pe lângă pieţele deja consacrate, se vor intensifica analizele pieţelor din regiune, vizând şi companii din Europa de Est, cu potenţial de a intra în proces de privatizare/listare. SIF Moldova continua procesul de analiza referitor la proiectele de energii regenerabile (energie solară, eoliană, hidro, biomasa, etc.) cu posibilitatea iniţierii unor investiţii în condiţii profitabile. Investiţiile in OPC-uri, atât în fonduri de acţiuni, cât şi în cele de instrumente cu venit fix urmăresc in principal obţinerea unui randament superior dobanzii bancare Alte sectoare Pe principiul reinnoirii activelor si dezvoltarii programelor de investitii se vor initia / continua programe de cercetare/investitii in sectoarele sănătate, high technology - ITtelecom,, agricultura. Obiectivele asumate in politica investitionala a pentru 2013 Venituri din investitii financiare cedate 135 mil lei realizat S1 2013 85% Profit din investitii financiare cedate 105 mil lei realizat S1 2013 53% Investitii 50 mil lei realizat S1 2013 160% 12
Oportunitati sector energetic IPO NUCLEARELECTRICA (septembrie 2013) - capital social de 2.536 mil RON, detinut de statul român prin Ministerul Economiei (90,3%) si de Fondul Proprietatea (9,7%) IPO ROMGAZ ( noiembrie 2013) - capital social de 383 mil RON, detinut de statul român prin Ministerul Economiei (85%) si de Fondul Proprietatea (15%) IPO HIDROLECTRICA (toamna 2014) capital social de 4.474 mil RON detinut de statul român prin Ministerul Economiei (80,1%) si de Fondul Proprietatea (19,9%) ; iesire din insolventa IPO ELECTRICA - capital social de 2.062 mil RON, deţinut 100% de statul român prin Ministerul Economiei 13
Codul de Guvernanta Corporativa Principii implementate in activitatea curenta Organizarea actuala a SIF Moldova, in sistem unitar, raspunde pe deplin principiului de baza a sistemului dualist, acela de separare a functiei de administrare de cea de control, si utilizeaza un nivel redus de resurse financiare si umane. Sistemul unitar de la SIF Moldova asigura o administrare eficienta efectuata de un Consiliu de Administratie, responsabil in mod colectiv de raportarile financiare si de succesul pe termen lung al companiei; SIF Moldova asigura o diviziune clara a responsabilitatilor de supraveghere si control in raport cu atributiile conducerii executive; La nivelul Consiliului de Administratie sunt create comitete cu atributii specifice formate exclusiv din membri neexecutivi care evalueaza activitatea specifica a executivului si fac recomandari Consiliului de Administratie; Constituirea de comitete formate din specialisti din cadrul societatii, cu atributii disctincte in: investitii si tranzactii, analiza si controlul riscului, activitatea financiar-contabila, din care fac parte Directorul General si Directorul General Adjunct si care participa la adoptarea deciziilor prin vot egal cu al membrilor comisiilor; Directorii intocmesc lunar rapoarte adresate Comitetului de Investitii, fiind supuse analizei si controlului Comitetelor consultative si apoi Consiliului de Administratie Au fost adoptate si implementate standardele de etica si Codul de conduita, acestea fiind permanent revizuite; Organigrama SIF Moldova si Reglementarile interne, specifica clar diviziunea responsabilitatilor de conducere si de control, fiind asigurat un rol crescut al compartimentelor de control asupra deciziei; in acest mod se elimina posibilitatea unui eventual abuz al conducarii executive. Evalurea performantei Implementarea Codului de Guvernanta Corporativa SIF Moldova SA include evaluarea intregii interactiuni dintre actionari, consiliul de admnistratie, management. Conceptul scoringului Guvernantei Corporative la SIF Moldova SA reflecta evaluarea implementarii practicilor, politicilor si limitelor in care acestea deservesc interesele actionarilor SIF Moldova SA si pe de alta parte performanta activitatii de investitii. Implementarea Scoringului Guvernantei Corporative presupune utilizarea unor metode de autoevaluare a performantei manageriale pe baza de indicatori de scoring selectati conform uzantelor la nivel european. Metodologia de construire a sistemului de evaluare presupune implementarea de algoritmi de masurare si evaluare a performantei prin intermediul analizei calitative si cantitative de tip scoring. In analiza calitativa se utilizeaza metoda de comparare care permite evaluarea compartimentelor, activitatilor si procedurilor de natura calitativa direct si indirect productive. In analiza cantitativa se utilizeaza metoda de scoring direct bazata pe construirea de referinte/benchmark numeric care sa permita evaluarea performantei managementului rezultata din implementarea Codului de Guvernanta Corporativa la nivelul si in cadrul compartimentelor, activitatilor si procedurilor. Formula de scoring combina in proportii egale un numar de indicatori de performanta manageriala care vor reflecta aspectul cantitativ si aspectul calitativ. Analiza performantei in SIF Moldova este un proces continuu, procedurat si controlat de management prin intermediul Comitetelor de Investitii/Risc si bazat pe modelarea matematica prin intermediul unui software dezvoltat in house. 14
Implementarea programului de restructurare / reorganizare In actualul mandat al Consiliului de Administratie s-a acordat o atentie deosebita resursei umane in sensul alocarii de resurse pentru pregatirea profesionala, in vederea compatibilizarii expertizei cu modificarile operate in structura organigramei. Au fost optimizate organigrama si fluxurile decizionale S-a procedurat activitatea utilizand ca suport un sistem informatic integrat Evolutia numarului de salariati 228 119 81 66 47 Impactul restructurarii se regaseste in optimizarea structurii organizatorice, din perspectiva cresterii vitezei de adoptare a deciziilor: eliminarea unor structuri/ nivele ierarhice si redefinirea responsabilitatilor compartimentelor cresterea nivelului de expertiza prin infiintarea de comitete consultative in cadrul Consiliului de Administratie - Comitetul de Audit, Comitetul de Politici Investitionale Strategii, Comitetul de nominalizare si a doua comitete intercompartimentale la nivelul executivului (Comitetul de investitii, Comitet proiecte); integrarea unor activitati/operatiuni pentru scurtarea ciclului analiza decizie implementare. anterior mandatului 2009-2013 la startul programului de restructurare Dec-11 Jun-12 Jun-13 15
TRANSPARENTA CALITATE PERFORMANTA Mentinerea unui profil de risc mediu, asociat cu o abordare echilibrata a managementului lichiditatilor. Cresterea valorii si randamentului activelor administrate si crearea unei "povesti de succes" a companiei SIF Moldova pe piata bursiera, astfel incat actiunea SIF2 sa devina un titlu preferat al investitorilor, cu beneficii predictibile pentru acestia. Implementarea principiilor de guvernanta corporativa intr-un cadru procedurat, de asigurare a conformitatii deciziilor si operatiunilor. Eficientizarea proceselor de decizie si operationale in conditiile aplicarii unui management activ de portofoliu. 2009-2013 2013-2017 Bucharest Stock Exchange: SIF2 ISIN: ROSIFBACNOR0 Bloomberg: BBG000BMN5F5 Reuters: SIF2.BX Tel: 004 0234 576740 Fax: 004 0234 570062 E-mail: sifm@sifm.ro Web site: www.sifm.ro 16