Raport e saptamanal Extern: STIRI ECONOMICE EU: Incertitudinile legate de Brexit se intensifica pe masura ce negocierile dintre administratii devin tot mai tensionate, dar si in contextul alegerilor unui nou lider al partidului Conservator si totodata a unui nou prim ministru al Regatului Unit. Cu Boris Johnson si Jeremy Hunt in cursa pentru pozitia de prim ministru sansele ca un acord sa fie semnat pana la 31 Octombrie s-au diminuat, drept urmare Lira sterlina s-a depreciat in raport cu celelalte valute (-0.9% an/an vs. EUR si -4.1% an/an vs. USD). In plus, Institutul de prognoza al Regatului Unit (Office for Budget Responsibility) avertizeaza ca in cazul unui no-deal Brexit economia ar intra in recesiune si estimeaza o contractare a PIB-ului cu 2% in 2020, insotitata de o cresterea a datoriei si o depreciere a monedei. PIETE DE ACTIUNI La nivelul Uniunii Europene rata inflatiei s-a apreciat usor in luna iunie la +1.3% an/an, fata de luna mai +1.2% an/an, in linie cu nivelul estimat (consens Bloomberg). Ursula von der Leyen a fost numita in International:. functia de presedinte al Comisiei Europene si ce il va succeda in functie pe Jean-Claude Juncker. Austria:. SUA: Tensiunile comerciale intre SUA si China se mentin in continuare fara a se intrezari o rezolvare in orizontul apropiat, in acelasi timp ramane de vazut daca Trump va dori sa ajunga la un accord comercial Romania:. cu Administratia de la Beijing, in contextual candidaturii sale la alegerile prezidentiale de anul viitor. Datele cu privire la vanzarile cu amanuntul din luna iunie cifrate la +0.4% luna/luna au surprins asteptarile analistilor (+0.2% luna/luna), fapt care a alimentat increderea investitorilor cu privire la o eventuala prelungire a expansiunii economice pe fondul unui consum robust care sa compenseze pentru declinul exporturilor si al investitiilor, previzionate a se contracta in perioada ce urmeaza. Cu toate acestea, climatul ramane fragil, aspect evidentiat de productia industriala care a ramas la un nivel neschimbat luna/luna in luna iunie vs. consens +0.1% luna/luna, dar si de lucrarile de constructii incepute in iunie cu o pozitionare sub asteptari la 2,253mii fata de nivelul estimat de 1,260mii secondate de autorizatiile de construire in scadere cu 6.1% luna/luna. Romania: Dupa declinul inregistrat de productia industriala in luna mai (-1.7% an/an, date ajustate sezonier), stirile negative legate de economia autohtona au continuat sa vina si saptamana curenta, astfel in primele 5 luni ale anului contul curent al balantei de plati a afisat un deficit de 3.4 mldeur (+32.6% an/an). Investitiile directe ale nerezidentilor s-au contractat an/an in perioada ianuarie-mai cu 10.2% la 1.49 mldeur, in timp ce la finalul lunii mai soldul datoriei externe a fost de 103.5 mldeur in crestere cu 4.1% an/an. Sapt precedenta Sapt urmatoare Data Indicator/Eveniment Tara Actual/Est Astept/Prec 16-Jul Vanzarile cu amanuntul, m-o-m SUA 0.4% 0.5% 16-Jul Productia industriala, m-o-m SUA 0.0% 0.4% 17-Jul Autorizatiile de construire SUA 1,220 1,294 17-Jul Rata inflatiei y-o-y EUR 1.3% 1.2% 23-Jul Indicatori monetari RO 23-Jul Increderea Consumatorilor EUR -7.4-7.2 24-Jul Tendinte in evolutia activitatii economice - PMI SUA 25-Jul Comenzile noi din industrie SUA 0.8% -1.3% 25-Jul Sedinta BCE EUR 26-Jul PIB - date revizuite T2 SUA 1.8% 3.1% 1
PIETE DE ACTIUNI International: Indicele S&P500 s-a tranzactionat saptamana aceasta in zona maximelor, in jurul nivelului de 3,000 de puncte, consemnand o ascensiune de aprox. +20% de la inceputul anului si de 7% an/an si care reflecta un multiplu de 18x fata de profiturile estimate pentru urmatoarele 12 luni. Contextul actual reflecta mai degraba o pozitionare precauta din partea investitorilor in asteptarea rezultatelor financiare pentru T2-19 pentru a evalua consecintele razboiului comercial declansat acum un an, dar si in asteptarea unor indicii din partea companiilor cu privire la perspectivele si planurile de viitor. Sezonului raportarilor financiare a debutat cu jucatori redutabili din economia americana, mai exact: Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan si Microsoft, a caror rezultate au fost usor peste asteptari. Goldman Sachs a surprins placut cu un EPS de 5.81 USD (+18% vs. est.) si venituri de 9.461 mld USD (+6% vs. est.) si Microsoft a carui razultate au eclipsat asteptarile investitorilor atata in termeni de venituri (33.7 mld USD, +2.9% vs. est.) cat si in termeni de EPS (1.37 USD +12.7% vs. est). Rezultatele afisate de Citigroup au fost in linie cu asteptarile investitorilor in ceea ce priveste EPS (1.83 USD fata de o estimare de 1.8 USD, ajustat pentru elemente nerecurente), dar a raportat venituri de 18.408 mldusd (-0.59% vs. est). JPMorgan a reusit sa depaseasca asteptarile atata in termeni de venituri (29.566 mld USD, +2.4% vs. est.) cat si in termeni de EPS (2.59 USD +3.7% vs. est). Un procent de 78% din companiile care au raportat sapatamana curenta au surprins in mod pozitiv asteptarile investitorilor. Pe de alta parte, companiile europene au raportat rezultate care, pana in momentul de fata, au dezamagit investitorii. Printre acestea se afla si SAP cu un EPS ajustat de 1.09 EUR (-1.3% vs. est.) si venituri de 6.66 mldeur, usor sub estimari, fapt care se datoreaza dificultatilor din segmentul cloud si temperarii cererii din China. Un procent de 64% din companiile care au raportat saptamana curenta au surprins negativ investitorii. Austria: Saptamna aceasta, indicele pietei din Austria a coborat usor sub nivelul de 3,000 de puncte. Dintre constituenti 70% s-au corectat, printre care, cele mai mari scaderi s-au inregistrat pe Lenzing -10% (downgrade din partea analistilor, pe fondul intensificarii competitiei din China) si Schoeller-Bleckmann Oilfield -5.7% (ca urmare a dificultatilor din sectorul industrial). Romania: Indicele BET-XT s-a mentinut relativ constant, saptamana curenta, in jurul valorii de 815 de puncte, iar dintre constituenti un procent de 60% au inregistrat randamente pozitive. Aprecieri semnificative ale cotatilor s-au observat la Cemacon +6.9%, Alro 4.2% si OMV Petrom +4.1%. In ceea ce priveste OMV Petrom, potrivit presei, partenerul sau in proiectul Neptun Deep, ExxonMobil ( cu o cota de 50% in proiect), isi doreste sa se retraga partial sau in totalitate din exploatare in contextul cadrului fiscal nefavorabil. 390 385 Piete europene (STOXX 600): ultima saptamana 0% 0.2% 0.3% -0.4% -0.2% Vi Lu Ma Mi Jo T ara Indice V aloare Sapt. Lu na In an US S&P5 00 2,9 9 5-0.2 % 2.3 % 1 9.5 % FR CA C 5,5 5 1 0.4 % 1.4 % 1 8.3 % GE Da x 1 2,2 2 8 0.1 % 0.2 % 1 6.8 % IT FTSEMIB 2 2,09 1-0.1 % 4.5 % 2 1.0% UK FTSE1 00 7,4 9 3 0.5 % 1.9 % 1 2.1 % JPN Nikkei 2 2 5 2 1,04 6-0.8 % 0.6 % 7.3 % CA N SPTSX 1 6,4 9 4-0.2 % -0.1 % 1 5.2 % CZ PX 1,06 4 1.1 % 0.9 % 8.2 % PO WIG2 0 2,3 2 1 1.0% 0.8 % 2.7 % HU BUX 4 1,2 8 2 1.9 % 1.2 % 5.9 % RU Micex 4,7 5 0-1.1 % -0.5 % 1 4.2 % AU A TX 2,9 5 4-1.2 % 0.3 % 8.0% RO BET 9,05 6 0.0% 5.9 % 2 3.1 % Median G7 Median CEE -0.1% 1.4% 16.8% 0.5% 0.9% 8.1% 6% 4% 2% 0% -2% -4% Primele/ultimele 3 sectoare in Europa (sapt) -3.0% -1.2% -0.9% 1.9% 2.2% 2.4% Petrol si gaze Telecom Media Alimente Bunuri personale 115 105 95 85 Performanta in ultimul an BET-XT ATX S&P 500 Stoxx 600 75 Jul-18 Oct-18 Jan-19 Apr-19 Jul-19 Medical 2
Randament(%) DOBANZI SI CURS DE SCHIMB Saptamana curenta Min. Fin. a atras 1.2 mldron, pe maturitati de 1, 7 si 12 ani, in linie cu nivelul planificat, cu randamente in scadere pe orizont indepartat (-21 p.b. la 12 ani) raportul cerere/oferta a fost de 2.4x. Curbele de randament au coborat in mod generalizat pe pietele financiare internationale, iar titlurile de stat emise de Min. Fin. au tinut pasul, astfel maturitatile de 10 si 15 ani au scazut cu aprox. 7 p.b., respectiv 5 p.b. la 4.5%, respectiv 4.8%. In SUA titlurile de stat cu maturitatile 10 si 30 de ani au inregistrat scaderi de 7.5 p.b. respectiv 7 p.b. pana la nivelul 2.05%, respectiv 2.6%. Scaderi ceva mai pronuntate s-au inregistrat pe titlurile de stat emise de guvernul german, respectiv titlurile la 10 ani au coborat 11 p.b. la -0.3%, in timp ce scadenta de 30 de ani a coborat 10 p.b. la 0.2%. In cele ce urmeaza, investitorii isi indreapta atentia inspre Sedinta FED din 20-31 Iulie, asteptand reducerea ratei de referinta, dar si indicii suplimentare cu privire la parcursul viitor. 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 Curba de randament pentru Romania 0 (5) (10) 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 9Y 10Y 15Y Variatie (sc.dr) Curent Variatie(%) Piata monetara 4.00 ROBOR 3M 3.50 3.00 2.50 Jul-18 Sep-18 Nov-18 Jan-19 Mar-19 May-19 Jul-19 Pe piata interbancara, ROBOR 3M a scazut la 3.11% (30 b.p. sub maximele acestui an), respectiv in continuare sub rata dobanzii aferente facilitatii de creditare a BNR (3.5%/an). In timp ce pe piata valutara locala, EUR/RON se mentine in culoarul 4.715-4.735 format din iunie 2019. 4.7800 4.7600 4.7400 4.7200 4.7000 RON vs EUR & USD 4.2500 4.2000 4.1500 4.1000 EURRON (st) USDRON (dr) PLN USD YEN GBP CHF CZK HUF RON Curs de schimb vs EUR (ultima saptamana) 0.3% -0.2% 0.0% 0.1% 0.0% 0.3% 0.7% 0.9% -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 3
FONDURI BT ASSET MANAGEMENT Valorile unitatilor de fond la data de: 17-07-19 Structura portofoliilor Clasic Maxim Index ROTX Obligatiuni Index ATX Euro Obligatiuni Euro Clasic Fix Euro Fix Dolar Fix Valoare 30-zile 2019 365-zile BT Clasic 23.290 1.486% 5.796% 5.038% Disponibil la vedere 0.14% 0.05% 0.32% 0.08% 3.16% 7.73% 4.84% 1.19% 7.07% 0.01% BT Maxim 13.142 5.474% 21.460% 13.205% Depozite bancare 29.33% 13.50% 19.26% 43.75% 7.19% 42.20% 35.44% 93.53% 82.17% 100.00% BT Index Romania ROTX 15.317 5.795% 26.629% 19.106% Titluri de stat netranz. 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% BT Obligatiuni 18.427 0.256% 1.616% 2.990% Certificate de depozit 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% BT Index Austria ATX* 11.149 2.022% 9.272% -7.377% Acţiuni tranzacţionate 20.54% 86.29% 80.59% 0.00% 89.65% 0.00% 15.96% 0.00% 0.00% 0.00% BT Euro Obligatiuni* 10.807 0.316% 1.360% 1.161% BT Euro Clasic* 10.574 0.466% 2.115% -0.085% BT Fix BT Euro Fix BT Dolar Fix Oblig.adm.pub. loc. (ne)tranz./centr. tranz Obligaţiuni corporative (ne)tranz. 6% 0.03% 0.00% 11.11% 0.00% 10.43% 7.50% 0.00% 0.00% 0.00% 39.96% 0.00% 0.00% 45.13% 0.00% 39.41% 37.30% 6.47% 1.50% 0.00% 10.493 0.248% 1.607% 2.893% Acţiuni netranzacţionate 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 10.118 0.040% 0.228% 0.417% Alte active -0.03% 0.13% -0.17% -0.07% 0.00% 0.23% -1.04% -1.19% 9.26% -0.01% 64 0.129% 0.640% n/a * Valorile BT Index Austria ATX, BT Euro Obligatiuni si BT Euro Clasic sunt denominate in euro; valoarea BT Dolar Fix este denominata in USD Pentru mai multe informatii despre cum puteti investi in unul din fondurile administrate de noi nu ezitati sa ne contactati: btam@btam.ro sau 0264.301.036 O investitie in instrumentele pieţei de capital, inclusiv unitaţi de fond, reprezinta atat o oportunitate de castig cat si un risc. Performanţele anterioare ale fondului nu reprezinta o garantie a realizarilor viitoare. 4
19.0 BT Obligatiuni 23.0 BT Clasic 17.0 21.0 15.0 19.0 17.0 13.0 15.0 11.0 13.0 11.0 9.0 Jul '08Jul '09Jul '10Jul '11Jul '12Jul '13Jul '14Jul '15Jul '16Jul '17Jul '18Jul '19 9.0 Aug '05 Feb '07 Aug '08 Feb '10 Aug '11 Feb '13 Aug '14 Feb '16 Aug '17 Feb '19 BT Index ROTX 14.0 12.0 8.0 6.0 4.0 2.0 Sep '06 Mar '08 Sep '09 Mar '11 Sep '12 Mar '14 Sep '15 Mar '17 Sep '18 BT Maxim 18.0 16.0 14.0 12.0 8.0 6.0 4.0 2.0 Aug '05 Feb '07 Aug '08 Feb '10 Aug '11 Feb '13 Aug '14 Feb '16 Aug '17 Feb '19 BT Fix 10.55 10.50 10.45 10.40 10.35 10.30 10.25 10.20 10.15 10.10 5 0 Nov '16 Mar '17 Jul '17 Nov '17 Mar '18 Jul '18 Nov '18 Mar '19 Jul '19 5
14.0 BT Index ATX 11.1 BT Euro Obligatiuni 12.0 10.8 10.5 8.0 10.2 6.0 Nov '10 Nov '11 Nov '12 Nov '13 Nov '14 Nov '15 Nov '16 Nov '17 Nov '18 9.9 Mar '14Sep '14Mar '15Sep '15Mar '16Sep '16Mar '17Sep '17Mar '18Sep '18Mar '19 10.8 BT Euro Clasic 10.13 BT Euro Fix 10.6 10.4 10.2 10.11 9 7 5 3 9.8 1 9.6 Jun '15 Dec '15 Jun '16 Dec '16 Jun '17 Dec '17 Jun '18 Dec '18 Jun '19 9.99 Nov '16 Mar '17 Jul '17 Nov '17 Mar '18 Jul '18 Nov '18 Mar '19 Jul '19 BT Dolar Fix 8 7 6 5 4 3 2 1 0 9.99 Feb '19 Mar '19 Apr '19 May '19 Jun '19 6
LIMITAREA RĂSPUNDERII Acest raport este publicat în România de către BT Asset Management SAI, o societate de administrare a investițiilor ale cărei activități sunt reglementate și supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF). Prezentul raport emis de BT Asset Management SAI are un caracter pur informativ și nu este conceput/prevazut în scopul utilizării ca instrument auxiliar în procesul de luare a deciziilor de investiții, și nici în scopul utilizării acestuia în orice etapă a prestarii unor servicii sau activități. Orice persoană care înțelege să folosească prezentul raport în procesul de luare a deciziilor de investiții, precum și utilizarea acestuia în orice etapă a prestarii unor servicii sau activități, își asumă în mod expres toate riscurile aferente, BT Asset Management SAI neavând nici o obligație legală sau de orice altă natură față de persoana în discutie, ce ar deriva din publicarea acestui raport. Cu alte cuvinte, prezentul raport publicat de BT Asset Management SAI nu trebuie interpretat ca: a) Oferta de subscriere/răscumpărare titluri de participare sau orice alt serviciu sau activitate cu privire la instrumente financiare menționate în rapoarte; b) Instrument de reclamă pentru instrumentele financiare menționate în rapoarte. Pentru a evita orice confuzie, persoanele care introduc adresa de e-mail pe adresa web www.btassetmanagement.ro, în vederea abonării la prezentul raport și/sau alte rapoarte publice disponibile acolo, nu sunt considerate numai în baza abonării - ca fiind clienți ai BT Asset Management SAI, iar abonarea nu reprezintă un contract de orice natură. În acest sens subliniem că BT Asset Management SAI nu solicită informații de natura datelor cu caracter personal de la persoanele menționate mai sus în afara e-mail-ului, care va fi utilizat în comunicarea rapoartelor pentru care s-a efectuat abonarea. Informațiile care stau la baza prezentului raport au fost obținute din surse publice, considerate, în limita datelor disponibile, publice, relevante și de încredere, cum ar fi: Institute de Statistică, Bănci Centrale, Agenții Financiare & Organizații Interne și Internaționale, etc. Lista de mai sus nu este exhaustivă, BT Asset Management SAI având dreptul să modifice în orice moment, și fără un preaviz prealabil, sursele publice utilizate. Atragem, însă, atenția cu privire la faptul că acuratețea/corectitudinea acestor informații din surse publice nu poate fi verificată, atestată și/sau contestata de instituția noastră. Opiniile analitice exprimate în prezentul raport reflectă punctul de vedere al analiștilor la momentul publicării, rezultat prin raționament independent, cu metode analitice specifice. Opiniile exprimate în prezentul raport pot să nu coincidă cu poziția tuturor societăților din grupul Băncii Transilvania. Opiniile au fost exprimate cu bună-credință, fără omisiuni intenționate și în condiții limitate de acces la informații: a existat acces doar la datele și informațiile făcute publice de către organisme și organizații naționale și internaționale. Prezentul raport nu conține și/sau nu este fundamentat pe date care pot să fie considerate informații privilegiate în sensul legii aplicabile, BT Asset Management SAI respectând în totalitate cerințele legale privind gestiunea informației privilegiate și cele privind prevenirea abuzului de piață. Atragem atenția cu privire la faptul că prezentul raport nu reprezintă servicii sau activități de investiții în sensul pachetului legislativ european MiFID II/MiFIR, BT Asset Management SAI nefiind inclusă in sfera de aplicare a acestor reglementări, astfel încât subliniem că persoanele care folosesc informațiile din prezentul raport nu beneficiază de protecția oferită de cadrul de reglementare menționat mai sus, fiind singurii răspunzători pentru orice potențial prejudiciu rezultat din utilizarea aceastei informații. Prezentul raport al BT Asset Management SAI ar putea fi nepotrivit pentru unii investitori (în funcție de situația financiară, orizontul și obiectivele investiționale). Subliniem că prezentul raport nu reprezintă o recomandare individuală și/sau personalizată unei anumite persoane sau grup de persoane de orice natură. Acest raport nu a fost emis la solicitarea unei terte părți față de BT Asset Management SAI și/sau în legatură cu realizarea uneia sau mai multor tranzacții cu instrumente financiare. Valoarea instrumentelor financiare la care se face referire în prezentul raport fluctuează în timp, iar performanța trecută nu constituie sub nicio formă un indicator pentru performanța viitoare. Totodată, subliniem faptul că investițiilor le sunt asociate factori de risc, care nu sunt totalmente explicitați în prezentul raport. Altfel spus, BT Asset Management SAI sau orice colaborator nu sunt responsabili pentru niciun fel de pierdere directă și/sau potențială, rezultată din utilizarea elementelor publicate în acest raport. Prezentul raport poate fi modificat oricând fără o notificare prealabilă, BT Asset Management SAI rezervându-și dreptul de a întrerupe publicarea fără aviz prealabil. Remunerația autorilor prezentului raport nu este în niciun fel influențată de opiniile exprimate în cadrul acestuia. BT Asset Management SAI, angajații sau colaboratorii săi pot avea expunere pe orice instrument financiar analizat în acest raport. Reproducerea totală sau parțială a acestui raport este permisă doar prin menționarea sursei. 7