Dan Rusu, CMT Senior Financial Analyst, Banca Transilvania dan.rusu@bancatransilvania.ro (+4) 0757.080.536 ATîn fundamentarea strategiei de investiţii forumul BVB pentru investitori 14 noiembrie 2015, Bucureşti Copyright 2015 Dan Rusu Toate drepturile rezervate Este interzisă copierea, reproducerea, recompilarea, decompilarea, publicarea, afişarea şi modificarea acestui document fără acceptul prealabil al lui Dan Rusu
2 abordări complementare AT+AF=
2 abordări complementare particularităţi analiza fundamentală acţiunea = compania analiza tehnică acţiunea = compania determină valoarea intrinsecă a companiei & identifică în ce măsură acţiunile ei sunt sub- sau supraevaluate acum în piaţă abordare pasivă pe termen lung nu se pretează la strategii dinamice utilitate estimare valoare obiectivă studiază direct preţul din piaţă al acţiunilor pe premisa că preţurile integrează în orice moment toate informaţiile şi toate aşteptările investitorilor abordare activă pe orice termen construcţie de strategii de investiţii dinamice utilitate timing / sincronizare 2
2 abordări complementare compania vs. acţiunea PREŢUL ACŢIUNII PE BURSĂ COMPANIA 3
particularităţile AT
marea depresiune 1929 marea recesiune 2008 analizăm tehnic preţurile pentru că în linii mari, istoria tinde să se repete Daily [.DJI List 1 of 31].DJI USD Daily [.DJI List 1 of 31].DJI USD 360 13,600 340 13,200 320 12,800 300 12,400 280 12,000 260 240 220 11,600 11,200 10,800 10,400 200 10,000 180 9,600 160 9,200 140 8,800 120 8,400 100 80 60 8,000 7,600 7,200 6,800 1920 1921 1922 1923 1924 1925 1926 1927 1928 1929 1930 1931 1932 1933 1934 1920 1930 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2000 5
compozitul chinez SSEC analizăm tehnic preţurile pentru că preţurile evoluează în trenduri... Daily [.SSEC List 1 of 1125].SSEC CNY 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 trend stagnant perioadă pasageră de echilibru care precede de regulă mişcări ample ale pieţei 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Q3 2013 Q4 2013 Q1 2014 Q2 2014 Q3 2014 Q4 2014 Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2015 6
trend primar 2009-2015 trend secundar 2013-2015...iar trendurile au o natură fractală: se manifestă similar indiferent de intervalul de timp Weekly.BETFI Daily.BETFI 34,000 32,500 32,000 30,000 28,000 32,000 31,500 31,000 30,500 26,000 30,000 24,000 29,500 29,000 22,000 28,500 20,000 28,000 18,000 16,000 27,500 27,000 26,500 14,000 26,000 12,000 25,500 10,000 25,000 24,500 8,000 24,000 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2000 2010 M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J 2013 2014 2015 7
petrol WTI 2011-2012 EUR/USD 2000-2002 SIF3 2013-2014...iar trendurile au o natură fractală: se manifestă similar indiferent de activul financiar Daily CLc1 1 3 5 USD Bbl 114 112 110 108 106 104 102 100 98 Daily EUR= 1 3 5 USD 0.96 0.95 0.94 0.93 0.92 0.91 Daily SIF3.BX 1 3 5 0.38 0.37 0.36 0.35 0.34 0.33 0.32 96 94 92 0.9 0.89 0.31 0.3 90 0.88 0.29 2 A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J Q2 11 Q3 11 Q4 11 Q1 12 Q2 12 Q3 12 Q4 12 4 6 88 86 84 82 80 78 76 74 72 2 J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A Q3 00 Q4 00 Q1 01 Q2 01 Q3 01 Q4 01 Q1 02 4 6 0.87 0.86 0.85 0.84 0.83 0.82 2 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2013 2014 4 6 0.28 0.27 0.26 0.25 0.24 0.23 8
instrumentele AT
suporturi & rezistenţe pe TLV 10 instrumentele AT suportul & rezistenţa rezistenţă 0.92 retestare rezistenţă 0.77 retestare retestare reversie rol retestare support 0.53
linii de trend pe SNP 11 instrumentele AT linia de trend & canalul de trend
formaţiuni pe BRD instrumentele AT formaţiunea grafică Weekly [.BETXT List 9 of 25] /ROBRD.BX S H S T1 T2 triunghi descendent Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 altt1 T2 alt triunghi ascendent 16 15.5 15 14.5 14 13.5 13 12.5 12 11.5 11 10.5 10 9.5 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 12
SMA200 pe BET sistem SMA50/200 pe BET instrumentele AT mediile mobile Daily [.BETI List 1 of 11].BETI Daily [.BETI List 1 of 11].BETI 10,500 10,500 10,000 10,000 9,500 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 2,000 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2000 2010 1,500 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2000 2010 1,500 13
RSI pe BET-FI MACD pe BET-FI instrumentele AT oscilatorii Daily [.BETFI List 1 of 6].BETFI Daily [.BETFI List 1 of 6].BETFI 31,500 31,500 31,000 31,000 30,500 30,500 30,000 30,000 29,500 29,500 29,000 29,000 28,500 28,500 28,000 28,000 27,500 27,500 27,000 27,000 supracumpărare supravânzare M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D Q2 2014 Q3 2014 Q4 2014 Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2015 26,500 Value 80 70 60 50 40 30 20 încrucişare pozitivă încrucişare negativă M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D Q2 2014 Q3 2014 Q4 2014 Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2015 26,500 Value 300 200 100 0-100 -200-300 -400-500 14
retrageri Fibo pe BVB proiecţii Fibo pe FP instrumentele AT nivelurile Fibonacci Daily [.BETI List 4 of 11] /ROBVB.BX 40 39 Daily [.BETI List 2 of 11] /FP.BX 261.8% 0.9 0.87 38 37 36 35 0.84 0.81 0.78 34 0.75 38.2% 33 32 31 30 161.8% 0.72 0.69 0.66 50.0% 61.8% 29 28 27 26 25 100.0% 0.63 0.6 0.57 0.54 24 23 22 21 0.51 0.48 0.45 20 0.42 F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J Q1 13 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 Q4 15 19 18 17 16 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2011 2012 2013 2014 2015 0.39 0.36 0.33 15
instrumentele AT sentimentul pieţei pesimism teamă panică speranţă încredere optimism excesiv lăcomie gradul de optimism/pesimism dă percepţia asupra valorii 16
instrumentele AT extreme în sentimentul pieţei 17
indice dezvoltatori imobiliari SUA instrumentele AT extreme în sentimentul pieţei Daily.RUF USD 46 44 42 40 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2000 2010 38 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 18
indice dezvoltatori imobiliari SUA 13iun05 instrumentele AT extreme în sentimentul pieţei Daily.RUF USD 46 44 42 40 38 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 16 14 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2000 2010 12 10 8 6 19
instrumentele AT extreme în sentimentul pieţei 20
petrol WTI instrumentele AT extreme în sentimentul pieţei Daily CLc1 USD Bbl 135 130 125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 45 40 35 30 21
petrol WTI 09iun08 instrumentele AT extreme în sentimentul pieţei Daily CLc1 USD Bbl 135 130 125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 22
instrumentele AT extreme în sentimentul pieţei 23
EUR/USD instrumentele AT extreme în sentimentul pieţei Daily EUR= USD 1.6 1.58 1.56 1.54 1.52 1.5 1.48 1.46 1.44 1.42 1.4 1.38 1.36 1.34 1.32 1.3 1.28 1.26 1.24 D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O Q1 08 Q2 08 Q3 08 Q4 08 Q1 09 Q2 09 Q3 09 Q4 09 Q1 10 Q2 10 Q3 10 Q4 10 Q1 11 Q2 11 Q3 11 1.22 1.2 1.18 24
EUR/USD instrumentele AT extreme în sentimentul pieţei Daily EUR= 17mai10 USD 1.6 1.58 1.56 1.54 1.52 1.5 1.48 1.46 1.44 1.42 1.4 1.38 1.36 1.34 1.32 1.3 1.28 1.26 1.24 1.22 1.2 D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O Q1 08 Q2 08 Q3 08 Q4 08 Q1 09 Q2 09 Q3 09 Q4 09 Q1 10 Q2 10 Q3 10 Q4 10 Q1 11 Q2 11 Q3 11 1.18 25
strategia de risc cu AT
paşi cheie în stabilirea strategiei de risc AT permite implementarea strategiei de risc investiţia are prevăzute din start punctele de ieşire pt. pierdere STOP-LOSS pt. profit TAKE-PROFIT raportul ideal rentabilitate/risc = 3/1 riscul asumat limtat prin STOP-LOSS rentabilitatea ţintită prin TAKE-PROFIT câştigul proiectat mai maredecât pierderea admisă SL & TP se pot stabili aleator ca procent/sumă de bani tehnic prin analiza tehnică static sau dinamic (tip trailing cu renunţarea la TP) 27
studiu de caz strategie de investiţii pe acţiunile BVB 2 iunie 2014 BVB se corectează după o creştere susţinută aşteptăm confirmarea reluării creşterilor Daily ROBVB.BX pe corecţie după trendul de creştere din mai-decembrie 2013 31 30 29 28 27 26 25 24 23 22 21 20 19 18 01 16 02 16 03 17 01 16 01 16 02 16 01 16 01 18 02 16 03 16 03 17 03 17 01 16 02 16 02 Apr 13 May 13 Jun 13 Jul 13 Aug 13 Sep 13 Oct 13 Nov 13 Dec 13 Jan 14 Feb 14 Mar 14 Apr 14 May 14 28
studiu de caz strategie de investiţii pe acţiunile BVB 2 iunie 2014 BVB se corectează după o creştere susţinută aşteptăm confirmarea reluării creşterilor deocamdată a reacţionat la o importantă linie de trend la 25 Daily ROBVB.BX preţurile reacţionează însă bine la o foarte importantă linie de suport (fost suport în 2011 şi fostă rezistenţă în 2012) 44 43 42 41 40 39 38 37 36 35 34 33 32 31 30 29 28 27 26 25 24 23 22 21 20 19 18 D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J Q4 10 Q1 2011 Q2 2011 Q3 2011 Q4 2011 Q1 2012 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2012 Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2013 Q1 2014 Q2 2014 29
studiu de caz strategie de investiţii pe acţiunile BVB 2 iunie 2014 BVB se corectează după o creştere susţinută aşteptăm confirmarea reluării creşterilor deocamdată a reacţionat la o importantă linie de trend la 25 la 25 se suprapune şi retragerea 0.50FIB, întărind suportul; pe lângă asta mai avem o retragere 0.382FIB ce formează suport la 26.4 Daily ROBVB.BX 38.2% 31 30 29 28 27 26 50.0% 25 24 61.8% 23 22 21 tot acolo avem şi retrageri Fibonacci pe post de suport 20 19 18 16 02 16 03 17 01 16 01 16 02 16 01 16 01 18 02 16 03 16 03 17 03 17 01 16 02 16 02 Apr 13 May 13 Jun 13 Jul 13 Aug 13 Sep 13 Oct 13 Nov 13 Dec 13 Jan 14 Feb 14 Mar 14 Apr 14 May 14 30
studiu de caz strategie de investiţii pe acţiunile BVB 2 iunie 2014 BVB se corectează după o creştere susţinută aşteptăm confirmarea reluării creşterilor deocamdată a reacţionat la o importantă linie de trend la 25 la 25 se suprapune şi retragerea 0.50FIB, întărind suportul; pe lângă asta mai avem o retragere 0.382FIB ce formează suport la 26.4 proiecţia Fibonacci pe scădere 2.618FIB confirmă suporturile din jurul lui 26 Daily ROBVB.BX 38.2% 50.0% 261.8% 31 30 29 28 27 26 25 24 23 22 21 şi proiecţii Fibonacci pe scădere confirmă suporturile 20 19 18 16 02 16 03 17 01 16 01 16 02 16 01 16 01 18 02 16 03 16 03 17 03 17 01 16 02 16 02 Apr 13 May 13 Jun 13 Jul 13 Aug 13 Sep 13 Oct 13 Nov 13 Dec 13 Jan 14 Feb 14 Mar 14 Apr 14 May 14 31
studiu de caz strategie de investiţii pe acţiunile BVB 2 iunie 2014 BVB se corectează după o creştere susţinută aşteptăm confirmarea reluării creşterilor deocamdată a reacţionat la o importantă linie de trend la 25 la 25 se suprapune şi retragerea 0.50FIB, întărind suportul; pe lângă asta mai avem o retragere 0.382FIB ce formează suport la 26.4 proiecţia Fibonacci pe scădere 2.618FIB confirmă suporturile din jurul lui 26 oscilatorul MACD emite un proaspăt semnal pozitiv prin încrucişare Daily ROBVB.BX 38.2% 50.0% 261.8% oscilatorul MACD arată încurajator 30 29 28 27 26 25 24 23 22 21 20 19 18 Value 0.6 0.3 0-0.3-0.6 15 22 29 07 20 27 03 10 17 25 08 15 22 29 05 12 19 26 02 09 16 23 30 07 14 21 28 04 11 18 25 02 09 16 23 06 13 20 27 03 10 17 24 03 10 17 24 31 07 14 22 05 12 19 26 Apr 13 May 13 Jun 13 Jul 13 Aug 13 Sep 13 Oct 13 Nov 13 Dec 13 Jan 14 Feb 14 Mar 14 Apr 14 May 14 32
studiu de caz strategie de investiţii pe acţiunile BVB 2 iunie 2014 BVB se corectează după o creştere susţinută aşteptăm confirmarea reluării creşterilor deocamdată a reacţionat la o importantă linie de trend la 25 la 25 se suprapune şi retragerea 0.50FIB, întărind suportul; pe lângă asta mai avem o retragere 0.382FIB ce formează suport la 26.4 proiecţia Fibonacci pe scădere 2.618FIB confirmă suporturile din jurul lui 26 oscilatorul MACD emite un proaspăt semnal pozitiv prin încrucişare evoluţia oscilatorie recentă pare să se constituie într-o formaţie triunghiulară Daily ROBVB.BX 38.2% 50.0% 261.8% avem un potenţial triunghi simetric 31 30 29 28 27 26 25 24 23 22 21 20 19 18 16 02 16 03 17 01 16 01 16 02 16 01 16 01 18 02 16 03 16 03 17 03 17 01 16 02 16 02 Apr 13 May 13 Jun 13 Jul 13 Aug 13 Sep 13 Oct 13 Nov 13 Dec 13 Jan 14 Feb 14 Mar 14 Apr 14 May 14 33
34 studiu de caz strategie de investiţii pe acţiunile BVB 2 iunie 2014 BVB se corectează după o creştere susţinută aşteptăm confirmarea reluării creşterilor deocamdată a reacţionat la o importantă linie de trend la 25 la 25 se suprapune şi retragerea 0.50FIB, întărind suportul; pe lângă asta mai avem o retragere 0.382FIB ce formează suport la 26.4 proiecţia Fibonacci pe scădere 2.618FIB confirmă suporturile din jurul lui 26 oscilatorul MACD emite un proaspăt semnal pozitiv prin încrucişare evoluţia oscilatorie recentă pare să se constituie într-o formaţie triunghiulară sub media mobilă, care coincide, în mare, cu rezistenţa triunghiului media mobilă formează o importantă zonă de rezistenţă...
studiu de caz strategie de investiţii pe acţiunile BVB 2 iunie 2014 BVB se corectează după o creştere susţinută aşteptăm confirmarea reluării creşterilor deocamdată a reacţionat la o importantă linie de trend la 25 la 25 se suprapune şi retragerea 0.50FIB, întărind suportul; pe lângă asta mai avem o retragere 0.382FIB ce formează suport la 26.4 proiecţia Fibonacci pe scădere 2.618FIB confirmă suporturile din jurul lui 26 oscilatorul MACD emite un proaspăt semnal pozitiv prin încrucişare evoluţia oscilatorie recentă pare să se constituie într-o formaţie triunghiulară sub media mobilă, care coincide în mare cu rezistenţa triunghiului retragerile Fibonacci pe scădere formează o zonă cheie în jurul lui 29, la care aderă şi media mobilă, şi triunghiul... alături de retragerile Fibonacci pe scădere 35
studiu de caz strategie de investiţii pe acţiunile BVB 2 iunie 2014 STRATEGIA DE INVESTIŢIE BUY la 29.1 (peste 29, nivel în jurul căruia s-a creat conflueţa de rezistenţe cheie) Daily ROBVB.BX 32 31.5 31 STOP LOSS la 26.3 (sub 26.4, nivel format de o retragere şi o proiecţie Fibonacci) BUY peste 29 = la 29.1 30.5 30 29.5 29 28.5 28 27.5 27 SL sub 26.4 = la 26.3 26.5 26 25.5 22 29 05 12 19 26 02 09 16 23 30 07 14 21 28 04 11 18 25 02 09 16 23 06 13 20 27 03 10 17 24 03 10 17 24 31 07 14 22 05 12 19 26 02 10 Jul 13 Aug 13 Sep 13 Oct 13 Nov 13 Dec 13 Jan 14 Feb 14 Mar 14 Apr 14 May 14 25 24.5 24 23.5 23 22.5 22 36
studiu de caz strategie de investiţii pe acţiunile BVB 2 iunie 2014 STRATEGIA DE INVESTIŢIE 161.8% BUY la 29.1 (peste 29, nivel în jurul căruia s-a creat conflueţa de rezistenţe cheie) STOP LOSS la 26.3 (sub 26.4, nivel format de o retragere şi o proiecţie Fibonacci) TAKE PROFIT I la 32.5 (maxima anterioară corecţiei) reward/risk=3.4/2.8=1.2x TAKE PROFIT II la 35 (retragere 0.618FIB pe scădere) reward/risk=5.9/2.8=2.1x TAKE PROFIT III la 40.2 (proiecţie pe creştere 1.0FIB) reward/risk=11.1/2.8=4x Daily ROBVB.BX 61.8% BUY peste 29 = la 29.1 SL sub 26.4 = la 26.3 TP III = 40.2 TP II = 35 TP I = 32.5 J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J Q1 2011 Q2 2011 Q3 2011 Q4 2011 Q1 2012 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2012 Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2013 Q1 2014 Q2 2014 100.0% 44 43 42 41 40 39 38 37 36 35 34 33 32 31 30 29 28 27 26 25 24 23 22 21 20 19 18 37
studiu de caz 161.8% strategie de investiţii pe acţiunile BVB 2 iunie 2014 STRATEGIA DE INVESTIŢIE TAKE PROFIT I la 32.5 VALIDAT noiembrie 2014 RANDAMENT +12% Daily ROBVB.BX 61.8% TP VALIDAT = 40.2 TP VALIDAT = 35 100.0% 40 39 38 37 36 35 34 TP VALIDAT = 32.5 33 32 TAKE PROFIT II la 35 VALIDAT ianuarie 2015 RANDAMENT +20% 31 30 29 28 27 26 25 24 23 TAKE PROFIT III la 40.2 VALIDAT ianuarie 2015 RANDAMENT +38% 22 21 20 19 18 17 J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2013 Q1 2014 Q2 2014 Q3 2014 Q4 2014 Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2015 38
studiu de caz se poate şi în timp real Nivelul 25 a fost retestat scurt, astfel ca s-a conturat un triunghi simetric, cu niveluri cheie la 25, respectiv 29 (si 27 ca prag intermediar). Fiindca asteptarile noastre sunt mai degraba optimiste, mizam pe faptul ca structura de pret este una de consolidare in trend ascendent, putand proiecta preturile pana la 35. Odata invinsa rezistenta de la 31 si validata astfel perspectiva pozitiva, BVB a urcat in timp record pana la obiectivul de la 35 si pare ca va continua in prima parte a anului spre 40.2. STOCKMARKER.BVB.020614 STOCKMARKER.BVB.120115 39
în loc de concluzii ne poate feri AT de momente critice în piaţă?
criza financiară pe DJIA (MM50/200) criza financiară pe BET (MM50/200) ne poate feri AT de momente critice în piaţă? criza financiară din 2008 Daily [.DJI List 1 of 31].DJI EXIT ÎN IAN 2008 @ 13,000 USD 14,000 13,500 13,000 12,500 Daily [.BETI List 1 of 11].BETI EXIT ÎN IAN 2008 @ 9,500 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 FALIMENT LEHMAN BROTHERS - SEP 2008 12,000 11,500 8,000 7,500 11,000 7,000 10,500 6,500 10,000 6,000 9,500 5,500 9,000 8,500 FALIMENT LEHMAN BROTHERS - SEP 2008 5,000 4,500 8,000 4,000 7,500 3,500 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2005 2006 2007 2008 2009 2010 7,000 6,500 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2005 2006 2007 2008 2009 2010 3,000 2,500 2,000 41
CHF/ (MM200/50) ne poate feri AT de momente critice în piaţă? ridicarea plafonului minim pe franc Daily CHF= 5.1 5 4.9 4.8 4.7 4.6 4.5 4.4 4.3 4.2 4.1 BANCA CENTRALĂ A ELVEŢIEI RIDICĂ PLAFONUL 1.2 PE EUR/CHF - IAN 2015 4 3.9 3.8 EXIT ÎN OCT 2014 @ 3.66 3.7 02 16 01 16 01 18 02 16 01 16 03 17 03 17 01 16 01 16 02 16 01 16 01 18 01 16 01 16 03 17 01 16 01 16 02 16 02 16 01 16 01 18 01 16 01 16 03 17 01 16 01 16 02 Q3 2013 Q4 2013 Q1 2014 Q2 2014 Q3 2014 Q4 2014 Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2015 3.6 42
Volkswagen (MM200/50) ne poate feri AT de momente critice în piaţă? VW Daily VOWG.DE EUR 240 EXIT ÎN 2 IUN 2015 @ 220 230 220 210 EXIT ÎN 7 AUG 2015 @ 191 200 190 180 SCANDALUL EMISIILOR 18 SEP 2015 170 160 150 140 130 120 110 18 01 16 01 16 03 17 01 16 02 16 02 16 02 16 01 16 04 18 01 16 01 16 03 17 01 16 01 16 02 16 01 Aug 14 Sep 14 Oct 14 Nov 14 Dec 14 Jan 15 Feb 15 Mar 15 Apr 15 May 15 Jun 15 Jul 15 Aug 15 Sep 15 Oct 15 Nov 15 100 43
Dan Rusu, CMT Senior Financial Analyst, Banca Transilvania dan.rusu@bancatransilvania.ro (+4) 0757.080.536 ATîn fundamentarea strategiei de investiţii Copyright 2015 Dan Rusu Toate drepturile rezervate Este interzisă copierea, reproducerea, recompilarea, decompilarea, publicarea, afişarea şi modificarea acestui document fără acceptul prealabil al lui Dan Rusu