Raport saptamanal STIRI ECONOMICE EU: Cifre incurajatoare din partea Germaniei atat in plan economic, cat si in plan medical. La o scurta analiza a datelor cu frecventa ridicata (PMI, IFO asteptari, mobilitate si rezervari in restaurante), revenirea activitatii economice pare destul de sanatoasa. Alti indicatori confirma acelasi fapt, vanzarile cu amanuntul au avansat 13.9% in mai, fata de luna precedenta (vs. -6.5% luna/luna in aprilie), in mod suprinzator, nivelul din mai depaseste cu 4% nivelul din perioada pre-covid (ian-feb 2020). Rata somajului s-a cifrat la 6.4% in iunie, in crestere cu 10pb vs. luna precedenta, insa asteptarile erau chiar mai pesimiste. Inflatia din iunie a ramas la cote joase +0.6% luna/luna (vs. -0.1% luna/luna in mai). Contextul ramane pozitiv atata timp cat redresarea nu da semne de oboseala, virusul este tinut sub control, si se implementeaza runde suplimentare de suport guvernamental pentru a sprijini activitatea economica pana cand increderea consumatorilor si implicit cererea se vor intoarce la nivelul pre-covid (aspect care depinde de implementarea unui vaccin la scara larga). SUA: Piata muncii din SUA ramane fragila pe masura ce persista un nivel elevat al cererilor initiale de somaj (1.4 mln cereri, peste prognoze, cererile active cumuleaza.3 mln de someri), iar revenirea economica este amenintata de un al doilea val de infectii. La polul opus, sunt vizibile o serie de imbunatiri in luna iunie; rata somajului a scazut la 11.1% (fata de 13.3% in luna anterioara) si au fost adaugate 2.4 mln de joburi in economie, totusi ca perspectiva de viitor accelerarea numarului de cazuri reprezinta un risc major. RO: Dupa primele 5 luni ale anului, deficitul bugetar a ajuns la 38.8 mld lei sau 3.6% din proiectia oficiala de PIB (vs. 1.4% in aceeasi perioada a anului trecut). Dezechilibrul fiscal a fost alimentat atat de cresterea cheltuielilor (+35.8% an/an), cat si de reducerea incasarilor bugetare, la baza acestor evolutii au stat contractia activitatii economice si masurile adoptate de Guvern. Prognozele analistilor indica spre un deficit fiscal de 8.2% pentru anul curent si 4.7% pentru 2021. Masurile fiscale au tinut sub control somajul, astfel avansul somajului BIM a fost unul minor daca luam in considerare climatul actual, 5.2% in mai vs. 4.8% in aprilie. Data Indicator/Eveniment Tara Actual/Est Astept/Prec Sapt precedenta 30-Iun Inflatia de baza, anual EUR 0.8% 0.8% 30-Iun Increderea consumatorilor SUA 98.1 91.5 01-Iul Vanzari retail, lunar GER 13.9% 3.5% 01-Iul Locuri de munca sector privat, ADP SUA 2,369k 2,900k 01-Iul Sondaj ISM Productie SUA 52.6 49.8 02-Iul Cereri somaj SUA 1,427k 1,350k Sapt urmatoare 06-Jul Sondaj Markit Servicii SUA 47 46.7 06-Jul Comenzi industriale, lunar GER 0.15-0.258 06-Jul Vanzari retail, annual RO -18.50% 07-Jul Productia industriala, lunar GER 10% -17.90% 09-Jul Cereri somaj SUA 1,427k 10-Jul Inflatia, anual RO 2.5% 2.3% 1
PIETE DE ACTIUNI International: Optimismul a revenit in pietele financiare in ultima saptamana si s-a resimtit mai ales in Europa mai ales pe sectoarele ciclice (acestea beneficiind cel mai mult de redeschiderea economiilor), astfel, Stoxx 600 a avansat 2.6% si se afla la 32% peste minimele anului recuperand cca. 55% din corectie. In functie de anvergura cresterii, la nivel european sectoarele ciclice favorizate au fost chemicals, bancar, turism si constructii, acestea fiind cel mai subevaluate din punct de vedere fundamental. Dupa o crestere de 40% din minime, S&P 500 recupereaza cca. 80% din corectie si continua sa creasca in ciuda intensificarii riscurilor, mai exact, propagarea virusului, intensificarea falimentelor, restructurari si concedieri la nivelul companiilor mari. S-ar putea ca investitorii sa priveasca in perspectiva, sperand la o reveniere puternica si o redresare la nivelurile pre-covid la finalul T3-2021, dupa cum indica estimarile. Austria: In linie cu evolutiile indicilor globali, ATX a avansat cu 1.4%, avand 75% din emitenti in teritoriul pozitiv. Reluarea in forta a activitatii economice a favorizat raliuri semnificative pe segmentul bancar (Bawag +5.3%, Erste +4.2%), utilitati (Verbund +5%) si constructii (Wienerberger +4.5%). La nivel agregat, estimarile indica o scadere a profiturilor de 37% in anul curent, urmand ca nivelul pre-covid sa fie depasit abia in 2022. Romania: Indicele de la Bucuresti s-a mentinut in mare parte stabil, cu lichiditate in scadere (33 mln EUR/sapt vs. 100 mln EUR/sapt media ultimului an). Guvernul a publicat saptamana aceasta un document care detaliaza investitiile planificate pentru deceniul curent, acest plan include si investitii ce urmeaza a fi realizate de companiile de stat listate, printre care, Nuclearelectrica cu retehnologizarea Unitati 1 si constructia Unitatii 3, suma estimata pentru primii 5 ani 2.25 mld lei, Romgaz cu investitii in capacitati de productie energie electrica si metanol si proiecte care vizeaza retehnologizarea si extinderea infrastructurii de transport energie electrica si gaze privitoare la Transelectrica, Transgaz si Electrica. Finantarea ar urma sa fie realizata din surse proprii (trezoreriile companiilor) si granturi UE. Tara Indice Valoare Sapt. Luna In an US S&P5 00 3,1 3 0 1.5 % 0.2 % -3.1 % FR CA C 5,04 9 2.0% -0.3 % -1 6.2 % GE Da x 1 2,6 08 3.8 % 0.5 % -5.3 % IT FTSEMIB 1 9,8 8 7 3.2 % 0.4 % -1 6.1 % UK FTSE1 00 6,2 4 0 0.1 % -3.4 % -1 8.2 % JPN Nikkei 2 2 5 2 2,1 4 6-0.9 % -1.4 % -5.7 % CA N SPTSX 1 5,6 2 2 1.1 % 0.3 % -8.4 % CZ PX 9 3 8 1.7 % 0.9 % -1 6.1 % PO WIG2 0 1,8 04 2.3 % 1.9 % -1 6.3 % HU BUX 3 6,2 2 3-0.9 % -3.4 % -2 1.8 % 85 RU RO MOEX 1 0 BET 4,9 4 4 8,6 6 3 0.0% 0.8 % -3.6 % -3.4 % -7.6 % -1 3.0% AU A TX 2,2 8 8 Median G7 1.7 % 1.5% -4.0% 0.2% -2 8.7 % -8.4% 75 65 Median CEE 1.2% -3.4% -16.2% 55 135 125 115 105 95 Jul- Aug- Sep- Performanta in ultimul an BET-XT ATX S&P 500 Stoxx 600 Oct- Nov- Dec- Jan- 20 Feb- Mar- 20 20 Apr- May- Jun- 20 20 20 370 365 360 355 350 Piete europene (STOXX 600): ultima saptamana -0.4% 0.4% 0.1% 0.2% 2% Vi Lu Ma Mi Jo Primele/ultimele 3 sectoare in Europa (sapt) 5% 4.0% 4.2% 4.4% 4% 3% 2% 1% 0.7% 0.8% 0.4% 0% Health CareOil & Gas Food & BeverageBanks Chemicals Travel & Leisure 2
Randament(%) DOBANZI SI CURS DE SCHIMB Min. Fin. a atras cca. 2.56 mldron, pe maturitati de 1, 4 si 7.6 ani, mult peste nivelul planificat, la randamente similare fata de licitatiile anterioare, raportul cerere/oferta a fost de 2.4x. Pentru a acoperi necesarul de finantare din acest an, Min. Fin. a anuntat reluarea vanzarii titlurilor de stat catre populatie, avand ca obiectiv atragerea a 6 mldron pana la finalul anului. Apetitul crescut fata de titlurile de stat in lei a permis ca nivelul randamentelor sa revina la niveluri joase, similar perioadei pre-covid, astfel, maturitatea de 10 ani este la 3.9%. Curba randamentelor s-a aplatizat, iar spread-ul dintre scadenta la 10 ani fata de cea la 2 ani s-a comprimat pana la 57 pb, cel mai redus nivel din 2013 incoace. Spre deosebire de titlurile in lei, obligatiunile suverane denominate in euro nu se bucura de acelasi interes, iar BNR lipseste de pe aceasta piata, scadenta de 10 ani este la 3.15% (vs. 2.3% minimul pre-covid). La nivel global randamentele obligatiunilor suverane se mentin la niveluri extrem de joase, aceasta evolutie contrasteaza cu atitudinea risk on din pietele de actiuni, insa se pliaza pe discursul bancilor centrale de mentinere a politicilor monetare expansioniste cel putin pana la finalul 2022. In SUA titlurile suverane cu scadenta de 10 ani se mentin la nivelul 0.67%, la fel si in Germania la nivelul - 0.44%. RON vs EUR & USD 4.85 4.84 4.83 4.82 6-May 21-May 5-Jun 20-Jun EURRON Curncy USDRON Curncy 4.50 4.45 4.40 4.35 4.30 4.25 4.20 3.50 3.25 3.00 2.75 2.50 2.25 2.00 Jul- Aug- Sep- Oct- Piata monetara ROBOR 3M Nov- Dec- Jan- 20 Feb- Mar- 20 20 Apr- 20 May- Jun- 20 20 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 Curba de randament pentru Romania 10 0 (10) 2Y 3Y 5Y 6Y 7Y 8Y 10Y 15Y Variatie (sc.dr) Variatie(%) PLN USD YEN GBP CHF CZK HUF RON Curs de schimb vs EUR (ultima saptamana) -0.2% -0.2% -0.5% 0.2% 0.1% 0.3% 0.1% -2.5% -1.5% -0.5% 0.5% 3
FONDURI BT ASSET MANAGEMENT Valorile unitatilor de fond la data de: 07/02/2020 Valoare 30-zile 2020 365-zile BT Clasic 23.610-0.28% -1.22% 1.95% BT Maxim 12.722-1.34% -9.59% -1.% BT Index Romania ROTX 15.141 0.14% -8.01% 1.13% BT Obligatiuni 18.923 0.26% 1.31% 2.81% BT Index Austria ATX* 8.662-0.46% -26.37% -22.98% BT Euro Obligatiuni* 10.650 0.63% -1.69% -1.44% BT Euro Clasic* 10.115 0.61% -6.42% -4.70% BT Fix 10.795 0.25% 1.49% 3.00% BT Euro Fix* 10.157 0.03% 0.20% 0.41% BT Dolar Fix* 10.183 0.10% 1.83% 1.24% BT Agro* 9.026 0.03% -7.89% n/a BT Energy* 12.033 1.08% 4.72% n/a BT Real Estate* 9.429-0.37% -.49% n/a BT Technology* 10.543 2.88% -2.87% n/a * Valorile BT Index Austria ATX, BT Euro Obligatiuni,BT Euro Clasic, BT Agro, BT Energy, BT Real Estate, BT Technology sunt denominate in euro; valoarea BT Dolar Fix este denominata in USD Pentru mai multe informatii despre cum puteti investi in unul din fondurile administrate de noi nu ezitati sa ne contactati: btam@btam.ro sau 0264.301.036 O investitie in instrumentele pieţei de capital, inclusiv unitaţi de fond, reprezinta atat o oportunitate de castig cat si un risc. Performanţele anterioare ale fondului nu reprezinta o garantie a realizarilor viitoare. 4
Structura portofoliilor Clasic Maxim Index ROTX Obligatiuni Index ATX Euro Obligatiuni Euro Clasic Fix Euro Fix Dolar Fix Agro Energy Real Estate Technology Disponibil la vedere 0.06% 0.11% 0.10% 0.05% 1.88% 3.92% 5.37% 0.30% 4.55% 3.51% 12.40% 15.54% 13.63% 9.29% Depozite bancare 23.49% 14.07% 13.33% 44.33% 9.99% 24.81% 15.06% 90.71% 88.91% 99.43% 1.71% 0.00% 2.16% 5.47% Titluri de stat netranz. 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% Certificate de depozit 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% Acţiuni tranzacţionate 23.42% 85.38% 85.79% 0.00% 88.08% 0.00% 22.79% 0.00% 0.00% 0.00% 85.70% 84.12% 84.28% 85.29% Oblig.adm.pub. loc. (ne)tranz./centr. tranz 7.75% 0.03% 0.00% 5.07% 0.00% 13.22% 14.23% 0.00% 0.00% 0.20% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% Obligaţiuni corporative (ne)tranz. 45.12% 0.00% 0.00% 51.66% 0.00% 58.06% 42.49% 9.28% 6.72% 5.98% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% Acţiuni netranzacţionate 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% Alte active 0.16% 0.42% 0.78% -1.10% 0.05% -0.01% 0.05% -0.28% -0.18% -9.10% 0.20% 0.35% -0.07% -0.04% BT Agro 9.50 9.00 8.50 8.00 7.50 7.00 Aug ' Oct ' Dec ' Feb '20 Apr '20 Jun '20 BT Energy 13.00 12.50 12.00 11.50 11.00 9.50 9.00 8.50 Aug ' Oct ' Dec ' Feb '20 Apr '20 Jun '20 BT Real Estate 13.50 12.50 11.50 9.50 8.50 7.50 Aug ' Oct ' Dec ' Feb '20 Apr '20 Jun '20 BT Technology 12.00 11.50 11.00 9.50 9.00 8.50 8.00 7.50 Aug ' Oct ' Dec ' Feb '20 Apr '20 Jun '20 5
BT Obligatiuni.0 17.0 15.0 13.0 11.0 9.0 Jul '08Jul '09Jul '10Jul '11Jul '12Jul '13Jul '14Jul '15Jul '16Jul '17Jul '18Jul ' BT Clasic 25.0 23.0 21.0.0 17.0 15.0 13.0 11.0 9.0 Aug '05 Aug '07 Aug '09 Aug '11 Aug '13 Aug '15 Aug '17 Aug ' BT Index ROTX 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 Sep '06 Sep '08 Sep '10 Sep '12 Sep '14 Sep '16 Sep '18 BT Maxim 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 Aug '05 Aug '07 Aug '09 Aug '11 Aug '13 Aug '15 Aug '17 Aug ' BT Fix 10.90 10.80 10.70 10.60 10.40 10.30 10.20 10.10 Nov '16 May '17 Nov '17 May '18 Nov '18 May ' Nov ' May '20 6
14.0 BT Index ATX 11.1 BT Euro Obligatiuni 12.0 10.8 10.0 10.5 8.0 10.2 6.0 Nov '10 May '12 Nov '13 May '15 Nov '16 May '18 Nov ' 9.9 Mar '14 Mar '15 Mar '16 Mar '17 Mar '18 Mar ' Mar '20 BT Euro Clasic 11.0 10.8 10.6 10.4 10.2 10.0 9.8 9.6 9.4 9.2 9.0 Jun '15Dec '15Jun '16Dec '16Jun '17Dec '17Jun '18Dec '18Jun 'Dec 'Jun '20 BT Euro Fix 10.17 10.15 10.13 10.11 10.09 10.07 10.05 10.03 10.01 9.99 Nov '16 May '17 Nov '17 May '18 Nov '18 May ' Nov ' May '20 BT Dolar Fix 10.20 10.18 10.16 10.14 10.12 10.10 10.08 10.06 10.04 10.02 Feb ' May ' Aug ' Nov ' Feb '20 May '20 7
LIMITAREA RĂSPUNDERII Acest raport este publicat în România de către BT Asset Management SAI, o societate de administrare a investițiilor ale cărei activități sunt reglementate și supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF). Prezentul raport emis de BT Asset Management SAI are un caracter pur informativ și nu este conceput/prevazut în scopul utilizării ca instrument auxiliar în procesul de luare a deciziilor de investiții, și nici în scopul utilizării acestuia în orice etapă a prestarii unor servicii sau activități. Orice persoană care înțelege să folosească prezentul raport în procesul de luare a deciziilor de investiții, precum și utilizarea acestuia în orice etapă a prestarii unor servicii sau activități, își asumă în mod expres toate riscurile aferente, BT Asset Management SAI neavând nici o obligație legală sau de orice altă natură față de persoana în discutie, ce ar deriva din publicarea acestui raport. Cu alte cuvinte, prezentul raport publicat de BT Asset Management SAI nu trebuie interpretat ca: a) Oferta de subscriere/răscumpărare titluri de participare sau orice alt serviciu sau activitate cu privire la instrumente financiare menționate în rapoarte; b) Instrument de reclamă pentru instrumentele financiare menționate în rapoarte. Pentru a evita orice confuzie, persoanele care introduc adresa de e-mail pe adresa web www.btassetmanagement.ro, în vederea abonării la prezentul raport și/sau alte rapoarte publice disponibile acolo, nu sunt considerate numai în baza abonării - ca fiind clienți ai BT Asset Management SAI, iar abonarea nu reprezintă un contract de orice natură. În acest sens subliniem că BT Asset Management SAI nu solicită informații de natura datelor cu caracter personal de la persoanele menționate mai sus în afara e-mail-ului, care va fi utilizat în comunicarea rapoartelor pentru care s-a efectuat abonarea. Informațiile care stau la baza prezentului raport au fost obținute din surse publice, considerate, în limita datelor disponibile, publice, relevante și de încredere, cum ar fi: Institute de Statistică, Bănci Centrale, Agenții Financiare & Organizații Interne și Internaționale, etc. Lista de mai sus nu este exhaustivă, BT Asset Management SAI având dreptul să modifice în orice moment, și fără un preaviz prealabil, sursele publice utilizate. Atragem, însă, atenția cu privire la faptul că acuratețea/corectitudinea acestor informații din surse publice nu poate fi verificată, atestată și/sau contestata de instituția noastră. Opiniile analitice exprimate în prezentul raport reflectă punctul de vedere al analiștilor la momentul publicării, rezultat prin raționament independent, cu metode analitice specifice. Opiniile exprimate în prezentul raport pot să nu coincidă cu poziția tuturor societăților din grupul Băncii Transilvania. Opiniile au fost exprimate cu bună-credință, fără omisiuni intenționate și în condiții limitate de acces la informații: a existat acces doar la datele și informațiile făcute publice de către organisme și organizații naționale și internaționale. Prezentul raport nu conține și/sau nu este fundamentat pe date care pot să fie considerate informații privilegiate în sensul legii aplicabile, BT Asset Management SAI respectând în totalitate cerințele legale privind gestiunea informației privilegiate și cele privind prevenirea abuzului de piață. Atragem atenția cu privire la faptul că prezentul raport nu reprezintă servicii sau activități de investiții în sensul pachetului legislativ european MiFID II/MiFIR, BT Asset Management SAI nefiind inclusă in sfera de aplicare a acestor reglementări, astfel încât subliniem că persoanele care folosesc informațiile din prezentul raport nu beneficiază de protecția oferită de cadrul de reglementare menționat mai sus, fiind singurii răspunzători pentru orice potențial prejudiciu rezultat din utilizarea aceastei informații. Prezentul raport al BT Asset Management SAI ar putea fi nepotrivit pentru unii investitori (în funcție de situația financiară, orizontul și obiectivele investiționale). Subliniem că prezentul raport nu reprezintă o recomandare individuală și/sau personalizată unei anumite persoane sau grup de persoane de orice natură. Acest raport nu a fost emis la solicitarea unei terte părți față de BT Asset Management SAI și/sau în legatură cu realizarea uneia sau mai multor tranzacții cu instrumente financiare. Valoarea instrumentelor financiare la care se face referire în prezentul raport fluctuează în timp, iar performanța trecută nu constituie sub nicio formă un indicator pentru performanța viitoare. Totodată, subliniem faptul că investițiilor le sunt asociate factori de risc, care nu sunt totalmente explicitați în prezentul raport. Altfel spus, BT Asset Management SAI sau orice colaborator nu sunt responsabili pentru niciun fel de pierdere directă și/sau potențială, rezultată din utilizarea elementelor publicate în acest raport. Prezentul raport poate fi modificat oricând fără o notificare prealabilă, BT Asset Management SAI rezervându-și dreptul de a întrerupe publicarea fără aviz prealabil. Remunerația autorilor prezentului raport nu este în niciun fel influențată de opiniile exprimate în cadrul acestuia. BT Asset Management SAI, angajații sau colaboratorii săi pot avea expunere pe orice instrument financiar analizat în acest raport. Reproducerea totală sau parțială a acestui raport este permisă doar prin menționarea sursei. 8