maracine.doc
|
|
- Carol Preda
- 4 ani în urmă
- Vzualizari:
Transcriere
1 Revist Inormtic Economic, nr. 1(25)/ Micro si mcro hedging utilizând contrcte utures Con.dr. Virgini MARACINE Ctedr de Cibernetic Economic, A.S.E. Bucuresti For interest risk rte reduction, inncil institutions mngers (bnks, insurnce compnies, mutul unds, pension unds) uses two types o hedging strtegies with utures nd orwrd contrcts: micro-hedge nd mcro-hedge. The irst one im to reduce the interest risk rte given by prticulr sset o the inncil institution, while the second one try to reduce the risk over the entire portolio o ssets. Keywords: micro-hedge, mcro-hedge, short position, utures contrcts, durtion gp. M icro Hedging S presupunem c în Mrtie 2002, Bnc X detine echivlentul 10 milione $, vlore nominl, rt cuponului 10%, în obligtiuni guvernmentle cre u scdent în Se cunoste dej ptul c vritiile rtei dobânzii l obligtiuni pe termen lung pot determin vritii mri le pretului ce s- tor, cee ce v ve c si consecint pro i- turi su pierderi în period viitore. O modlitte de coperire cestui risc o constituie olosire unui contrct orwrd prin cre bnc este de cord s vând, l pretul de stzi si l rt dobânzii de stzi, echivle ntul 10 milione $ obligtiuni, unei contrprtide, contrctul vând scdent peste un n, dic Mrtie Nu de putine ori gsire unei contrprtide pote i diicil de relizt, stel încât mngerul decide s olosesc pit contrctelor utures. Problem mngerului este cee c nu v gsi pe pit un contrct cre s corespund întocmi cerintelor sle, pt cre v dete r- min orientre cestui spre un tip de contrct lrg trnzctiont, l crui ctiv de reerint re o vritie pretului orte prope de vriti pretului ctivului detinut de b n- c. În cest situtie ost les contrctul utures vând c suport obligtiunile guve r- nmentle, contrct trnzctiont l CBOT (Chicgo Bord o Trde). În cest situtie, se pote discut despre un hedge încrucist (Cross-Hedge), deorece ctivul de reerint l contrctului les nu este celsi cu ctivul l crui risc de rt dobânzii este coperit. Mngerul stie c v trebui s dopte o pozitie short si s vând contrctele utures pentru coperi riscul de rt dobânzii, dt iind previziune privind vriti rtelor dobânzii pentru obligtiunile detinute în portooliu. O scdere preturilor obligtiunii cuzt de crestere rtei dobânzii, v gener pierderi bncii. Bnc trebuie, în cest situtie, s câstige echivlentul pierderii pe pit utures. Adoptând o pozitie scurt, când pretul obligtiunilor v scde, bnc pote chizition obligtiunile de pe pit l un pret mi mic decât cel pe cre l- convenit în vedere livrrii titlurilor de vlore, în cest el relizând un proit cre v compens pierderile cuzte de obligtiunile detinute. Urmtore pr oblem cu cre se conrunt mngerul este cee de de cide câte stel de contrcte r trebui s vând bnc pentru se sigur c vritiile în vlore cestor contrcte în urmtorul n vor i compenste de vritiile de pret le obligtiunilor guvernmentle. Primul ps îl constituie clculul s numitului hedge-rtio cre rt câte puncte erente pretului ctivului l crui risc se doreste i coperit corespund unei vritii medii de 1 punct contrctului utures olosit în scopul coperirii riscului. Indictorul de hedge este importnt pentru c rt mngerului sum (în $) corespunztore contrctelor utures cre este necesr ctivului ce se doreste i coperit, în scopul doptrii celei mi bune solutii de coperire. De exemplu, pentru un indictor de 1,1, bnc r trebui s vând 1,1$ vlore nominl contrctului utures pentru iecre dolr v-
2 124 Revist Inormtic Economic, nr. 1(25)/2003 lore nominl obligtiunilor guvernmentle l cror risc se doreste se coperi. Ar trebui vândute, deci, 11 milione $, vlore nominl (1,1 x 10 milione) corespunztore contrctelor utures vând c suport obligtiunile guvernmentle. Un hedge este eicient dc, în medie, or ice scdere în vlore ctivului l crui risc se doreste i coperit este compenst de câstiguri obtinute din detinere pozitiei pe pit utures. Indictorul de hedge indic ptul c dtorit scderii pretului cu 1,1 puncte pentru cele 10 milione obligtiuni guvernmentle, corespunztore unei pierderi de $ (1,1 x 10 milione $), mngerul v dori pentru bnc s un câstig, în medie, de $ din detinere pozitiei utures. Indictorul de hedge este clcult în dou etpe, s cum indic relti: P HR = β (1) P unde: HR - indictorul de hedge; P - vriti pretului ctivului suport, exprimt procentul, c urmre vritiei cu 1% rtei dobânzii; P - vriti pretului contrctului utures, exprimt procentul, c rezultt l vritiei cu 1% rtei dobânzii; β - vriti medie rtei dobânzii ctivului suport pentru cre se doreste coperire, pentru o vritie dt rtei dobânzii contrctului utures. Prim etp o reprezint clculul primului termen l rel tiei (1), P P cre rt cât de mult se modiic vlore ctivului coperit reltiv l contrctul utures, tunci când rtele dobânzilor vriz. Anlizând intuitiv indictorul, se pote vede când exist o vritie mi mre vlorii ctivului t de ce contrctului utures, pentru o vritie dt rtei dobânzii. Atunci când P P este mi mre, însemn c HR este mi mre si sunt necesre mi multe contrcte utures pentru reliz hedging-ul. Modiicrile de vlore ctivului coperit si le contrctului utures tunci când rtele dobânzii vriz cu 1 punct procentul, pot i clculte olosind conceptul de durt. De exemplu, presupunem c dc rtele dobânzii cresc de l 10% l 11% în Mrtie 2003, obligtiunile din portooliul bncii vor scde c vlore cu 6,58% (6,58 puncte dierent procentul între pretul obligtiunii clcult pentru o rt dobâ nzii pe pit de 10% si, respectiv, de 11%), în timp ce contrctele utures vor scde c vlore cu 5,98%. Vriti reltiv ctivului t de contrctul utures v i de 6,58/5,98 = 1,1. Ce de dou etp const în clculul termenului β, cre ne rt modlitte în cre rtele dobânzii pentru ctivul sigurt si pe n- tru contrctul utures vriz împreun. Atunci când β = 0, rt dobânzii ctivului tinde s nu vrieze deloc odt cu modiicrile rtei dobânzii corespunztore contrctului utures. Când β = 1, rt dobânzii ctivului creste, în medie, cu un punct procentul tunci când rtele dobâ nzii instrumentului derivt cresc cu un punct procentul. În concluzie, ceste vriz în tndem. Dup cum indic ormul, când β re vlore mi mic, HR v ve vlore mi mic. Intuitiv, dc rt dobânzii ctivelor sigurte nu vriz, în medie, în celsi ritm cu vriti rtei dobânzii contrctului utures, în hedge se vor olosi mi putine contrcte utures. L extrem, dc rtele dobânzii ctivului coperit si le contrctului utures nu vriz împreun ( β = 0 ) contrctul derivt nu v i util în construire hedging-ului (în ormul (1), dc β = 0 tunci HR = 0 ). Termenul β este clcult cu jutorul nlizei sttistice dtelor istorice. Mngerul presupune c β = 1 si tinând cont de ptul c P = 1, 1 P, se pote clcul HR : P HR = β = 1,1 1 = 1,1 P Pentru clcul câte contrcte sunt necesre, trebuie înmultit indictorul de hedge cu vlore nominl corespunztore obligtiunilor detinute în portooliu, poi se împrte l vlore nominl contrctului utures:
3 Revist Inormtic Economic, nr. 1(25)/ Numr contrcte (NC) PV = HR (2) PV unde: HR - indictorul de hedge ; PV - vlore nominl ctivului coperit ; PV - vlore nominl contrctului utures. În exemplul nostru vom obtine $ NC = 1,1 = 1,1 100 = dtorit ptului c vem de coperit riscul detinerii unor obligtiuni cu scdent în 2010 în vlore de 10 mil. $ cu jutorul unor contrcte utures cu vlore nominl de $. Mngerul v pel în cest cz broker -ul crui îi v cere s vând 110 contrcte utures cu scdent Mrtie 2003 l CBOT. Pentru vede c mngerul relizt întrdevr coperire riscului de rt dobâ nzii pentru cele 10 mil.$ în obligtiuni guvernmentle, s considerm czul în cre rt dobânzii creste de l 10% în Mrtie 2002 l 11% în Mrtie Acest crestere v determin o scdere preturilor obligtiunilor de 6,58% din vlore nominl. Astel, l 10 mil. $ vlore nominl, pierdere bncii v i $ pe un n. De semene, o crestere rtei dobânzii corespunztore contrctului utures v determin o scdere preturilor utures de 5,98% din vlore nominl, dic 5.980$ l $ vlore contrctului. S-u vândut 110 stel de contcte, stel încât scdere pretului v gener un proit de $ (110 x 5.980$) cre coper prope în totlitte pierdere dtort scderii preturilor obligtiunilor. Hedge-ul nu este perect pierdere este usor mi mre decât câstigul, deorece mngerul pote vinde dor un numr întreg de contrcte. Mcro Hedging Despre Mcro Hedging putem discut tunci când mngerul unei institutii inncire doreste s olosesc contrcte utures su lte produse derivte pentru coperi riscul întregului bilnt l institutiei inncire, si nu numi o numit pozitie de ctiv su de psiv. Mcro hedging-ul este similr micro hedging-ului cu mentiune c coperire riscului se ce pentru tot vlore ctivelor si psivelor institutiei inncire. Expunere vlorii nete institutiei inncire l vritii le rtei dobânzii este direct proportionl cu gp-ul de dur t justt cu eectul de levier si cu mrime ctivelor institutiei inncire. Prin gp de durt se întelege dierent dintre durt ctivelor si durt psivelor, în timp ce eectul de levier desemnez rportul dintre psivele si ctivele institutiei inncire. În conditiile în cre rtele dobânzilor cresc, vlore net institutiei v scde ir cest scdere v i coperit de proiturile erente unei pozitii scurte detinute de instituti inncir, prin vânzre de contrcte utures. Altel spus: V F DUR F = - V A DUR GAP (4) unde: V F - vlore contrctelor utures ; V A - vlore ctivului totl l institutiei inncire; DUR F - durt medie obligtiunilor suport le contrctelor utures; DURGAP - msur gp-ului de durt l institutiei inncire. Problem cre se pune este cee de determin vlore contrctelor utures cre, din (4) este: VA DURGAP VF = (4 ) DURF De mentiont este ptul c gp-ul de durt tine cont de pondere iecrui ctiv si psiv în totl portooliu l institutiei inncire. Spre deosebire de microhedging, mcrohedging-ul pote conduce l strtegii de coperire riscului dierite, deorece i în considerre întreg portooliul de ctive su psive si permite compensre durtelor su senzitivittilor l rt dobânzii pe ntru tote ctivele su psivele din porto oliu. Aceste pot conduce l o pozitie utures gregt dierit de ce obtinut prin bordre individul urmt de însumre iecrei pozitii din bilnt. Hedging-ul de rutin descrie situti în cre mngerul unei institutii inncire reduce expunere l riscul de rt dobânzii l cel
4 126 Revist Inormtic Economic, nr. 1(25)/2003 mi redus nivel posibil prin vânzre unui numr suicient de contrcte utures cre s compenseze expunere l riscul de rt dobânzii întregului bilnt. De exemplu, cest reducere pote i relizt prin mcrohedging supr gp-ului de durt descris nterior. Reducere riscului este însotit si de o micsorre rentbilittii, motiv pentru cre soluti pote s nu ie gret de ctre mngeri. Rentbilitte prognozt Hedge selectiv Figur 1 ilustrez relti dintre risc si rentbilitte prognozt pentru un portooliu de risc minim coperit în totlitte. Din nliz pietei inncire se pote observ c multe institutii inncire se gsesc în situti în cre sunt conruntte cu risc de rt dobânzii, de credit si vlutr, decât s ie pe pozitii de coperire totl, dtorit ptului c pot obtine rentbilitti mi mri. Pozitie necoperit Acoperire totl Portooliul de risc minim Acoperire excesiv Fig. 1. Grdul de coperire l risc Risc Exist si vrint unui hedge selectiv l portooliului. De exemplu, mngerul unei inst i- tutii inncire pote olosi prognozele pr i- vind rtele dobânzii viitore în lure deciz i- ei de coperire riscului cu contrcte utures, pote lege o pozitie necoperit su s copere excesiv poziti vânzând mi multe contrcte utures decât cere poziti csh. În concluzie, poziti coperit în totlitte si portooliul de risc minim devin legeri l dispoziti mngerului în unctie de prognozele pr i- vind rtele dobânzii si de obiectivele mngerile. Se pote lege un hedge selectiv în spernt obtinerii de proit din dierentele între vritiile pretului curent (spot) l ctivului si, respectiv, le pretului utures. Riscul de bz Acoperire riscului de rt dobânzii olosind contrcte utures si orwrd pote gener unele probleme legte de s numitul risc de bz. Acest este riscul determint de posibilitte c preturile ctivului ce se doreste i coperit l risc si, respectiv, l ctivului suport l contrctului utures s nu vrieze împreun de- lungul timpului. În cest sens, în ormul indictorului de hedge r pute i inclus si β cre rt cum vriz, în medie, rtele dobânzii ctivului coperit si cele corespunztore contrctului orwrd. Acest evolutie medie nu ne grntez totusi c ele vor vri întotdeun l unison. Dc ceste sunt în tndem, β = 1, dr cest nu însemn neprt c sunt perect l unison. Se pote observ c exist o coreltie între rtele dobânzii obligtiunilor guvernmentle cu scdent în 2010 si obligtiunile pe termen lung livrbile pe sem contrctului utures, dr cest nu este perect. Pentru minimiz riscul de bz, mngerul institutiei inncire r trebui s leg un contrct cre s ib c suport titluri de vlore le cror rte le dobânzii s ie pute r- nic corelte cu cele le ctivului l crui risc se doreste i coperit. Exist situtii în cre cest risc nu pote i coperit. De exemplu, se presupune c un mnger coper riscul rezultt din vriti rtei dobânzii obligtiunilor municiple printr-o pozitie scurt olosind contrcte
5 Revist Inormtic Economic, nr. 1(25)/ utures pe obligtiuni de trezorerie si c în - inte de livrre pre un risc de neplt pe cest pit. Acest v determin o crestere rtei dobânzii obligtiunilor municiple dtorte perceptiei riscului de neplt cre r pute determin diminure cererii cestor, în timp ce cerere pentru obligtiunile guve r- nmentle r risc de neplt v creste dtorit scderii rtei dobânzii. În cest cz, rtele dobânzii pentru cele dou tipuri de obligtiuni vor vri în directii dierite. Crestere rtelor dobânzii obligtiunilor municiple r produce o pierdere în portooliul bncii, ir scdere rtelor dobânzii obligtiunilor guvernmentle v gener o pierdere suplimentr pe poziti scurt detinut de bnc pe cest pit. În cest situtie, coperire riscului nu se v produce, eectele olosirii utures -urilor neiind cele dorite. Desigur cest situtie este extrem dr trebuie tinut cont de posibilitte c e s pr (dic de riscul de bz cre, oricât de mic r i c vlore, nu pote i elimint). Bibliogrie 1. Butler, R., Dvies, L., Pike, R., Shrp, J., Strtegic Investment Decisions, ROUTLEDGE, London, 1993; 2. Bowlin, Guide to innci l nlysis, The Brookings Institution, Wshington, Hirt, G., Block, S., Fundmentls o Investment Mngement, Sixth Edition, Irwin McGrw-Hill, New York, 1999; 4. Mrcine, V., Scrlt, E., Clnci, L., Pit inncir si gestiune portooliilor, Editur MATRIX ROM, Bucuresti, 2002; 5. Mrcine, V., Msurre perormntei mngementului de portooliu, Revist Studii si Cercetri de Clcul Economic si Cibernetic Economic nr. 3/2002; 6. Mishkin, F., Ekins, S., Finncil Mrkets nd Institutions, Second Editions, Addison- Wesley, New York, 1999.
Seminarul 1
Mtemtici specile Seminrul Februrie 8 ii Fr bteri de l norm progresul nu este posibil. Frnk Zpp Integrle improprii Motivtie: Folosind integrl definit putem integr functii continue pe intervle mrginite.
Mai multAlgebra: 1. Numere naturale. Operatii cu numere naturale. Ordinea operatiilor. Puteri si reguli de calcul cu puteri. Compararea puterilor. Multimea nu
Algebr: 1. Numere turle. Opertii cu umere turle. Ordie opertiilor. Puteri si reguli de clcul cu puteri. Comprre puterilor. Multime umerelor turle este * N 0,1,2,3,...,,... si N N {0} 1,2,3,...,,.... Pe
Mai multSocietatea de Ştiinţe Matematice din România Ministerul Educaţiei Naţionale Olimpiada Naţională de Matematică Etapa Naţională, Braşov, 2 aprilie 2013
Societte de Ştiinţe Mtemtice din Români Ministerul Educţiei Nţionle Olimpid Nţionlă de Mtemtică Etp Nţionlă, Brşov, 2 prilie 213 Cls XII- Problem 1. Să se determine funcţiile continue f : R R cu propriette
Mai multModul de Calcul Manual Metode dendrom ÎN TEREN Înălţimi METODA Norme Ediţia 2000 Indicativ Structura Arboretelor Diametru Nr. de arbori la care se măs
oul e Clcul nul etoe enrom ÎN TEREN Înălţimi ETODA Norme Eiţi 000 Inictiv Structur Arboretelor Dimetru Nr. e rbori l cre se măsoră - H- Dim. e referinţă pentru măsurre - H-. Tbelelor e cubj 5.. E+P sp.
Mai multModel de planificare calendaristică
Liceul Greco-Ctolic Timotei Cipriu Avizt. Director, Vicenţiu RUSU. Şef Ctedră, PLANIFICARE CALENDARISTICĂ ANUL ŞCOLAR 04-05 Disciplin MATEMATICĂ, Filieră TEORETICĂ, progrm nr. 35/3.0.006 Cls XI-, profil
Mai multPowerPoint Presentation
Curs 9 Integrre Numerică Clculul Numeric l Integrlelor cu plicții în Ingineri Electrică Ș.l. Dr. ing. Levente CZUMBIL Lortorul de Cercetre în Metode Numerice Deprtmentul de Electrotehnică, Inginerie Electrică
Mai multMASTER TL-D 90 De Luxe |
Lighting Percepţi nturlă culorilor Acestă lmpă TL-D fce culorile să pră bogte, profun şi mplificte într-un mod nturl. Prin urmre, este forte cvtă pentru plicţii în cre este necesră o bună recunoştere culorilor:
Mai multD.Rusu, Teoria măsurii şi integrala Lebesgue 11 INTEGRALA LEBESGUE Cursul 10 Observaţia Cum am văzut în Teorema 11.46, orice funcţie integrabilă
D.Rusu, Teori măsurii şi integrl Lebesgue 11 INTEGRALA LEBESGUE Cursul 10 Observţi 11.50 Cum m văzut în Teorem 11.46, orice funcţie integrbilă Riemnn e un intervl mărginit [, b] este continuă µ-..t.. Prin
Mai multCurs 8 Derivabilitate şi diferenţiabilitate pentru funcţii reale 8.1 Derivata şi diferenţiala unei funcţii reale. Propriet¼aţi generale De niţia 8.1.1
Curs 8 Derivbilitte şi diferenţibilitte pentru funcţii rele 8.1 Derivt şi diferenţil unei funcţii rele. Propriet¼ţi generle De niţi 8.1.1 (i) Fie f A R! R şi 2 A 0 \ A Spunem c¼ f re derivt¼ în punctul
Mai multLABORATOR 9 - VECTORI ŞI VALORI PROPRII. INTERPOLAREA FUNCŢIILOR 1. Vectori Şi valori proprii. Metoda rotaţiilor a lui Jacobi Fie A o matrice p¼atrati
LABORATOR 9 - VECTORI ŞI VALORI PROPRII INTERPOLAREA FUNCŢIILOR Vectori Şi vlori rorii Metod rotţiilor lui Jcobi Fie A o mtrice ¼trtic¼ Un vector x R n se numeşte vector roriu în rort cu A dc¼ x 6= 0 şi
Mai multBR_409995
RAEI Prte II- DESCRIEREA ACTIVITĂŢILOR DE ÎMBUNĂTĂŢIRE A CALITĂŢII REALIZATE Obiective Termene Responsbilitţi Indictori Nr. Activitţi Tipul crt ctivitte 1 relizre 1 6 Activitte l Îmbuntţire octombrie Echip
Mai multPowerPoint Presentation
Metode Numerice de Integrre și Derivre Funcțiilor dte Numeric Ș.l. Dr. ing. Levente CZUMBIL E-mil: Levente.Czumil@ethm.utcluj.ro WePge: http://users.utcluj.ro/~czumil Formul clsică trpezelor rezultă prin
Mai multCursul 6 Integrala în complex Fie f : D C o funcţie continuă pe domeniul D C. Ne punem problema existenţei unei primitive a lui f, adică a unei funcţi
Cursul 6 Integrl în complex Fie f : D C o funcţie continuă pe domeniul D C. Ne punem problem existenţei unei primitive lui f, dică unei funcţii olomorfe F : D C stfel încât F = f. În czul funcţiilor rele,
Mai multROMANIA
CATALOGULSURSELORDEFINANARE PROGRAMEDESTINATEUNIVERSITILOR Ageni pentru Dezvoltre Regionl Centru ALBA IULIA, Str. Decebl, nr. 2, Tel: 0040-258-8866, Fx: 0040-258-8863 E-mil: office@drcentru.ro, Web: www.drcentru.ro,www.regio.drcentru.ro
Mai multMicrosoft Word - 06-Rosu-Mihaela-RED-TR_Proiect_did_Bunat_toamnei_II_ROM.doc
Proiect de lecție Şcol Gimnzil,,Anghel Mnolche Scrioște Dt: 9 noiembrie 2017 Cls: II- A Disciplin: Comunicre în limb român Unitte temtic: File din crte tomnei Titlul lecției : Buntți de tomn Tipul lecţiei:
Mai multIII. ECONOMISIREA ŞI INVESTIŢIILE De citit. Un bănuţ pus deoparte Nu-ţi trebuie cine ştie ce formule pentru investiţii, pentru a te bucura de dobânzil
III. ECONOMISIREA ŞI INVESTIŢIILE De citit. Un bănuţ pus deoparte Nu-ţi trebuie cine ştie ce formule pentru investiţii, pentru a te bucura de dobânzile adunate. Uită-te la aceste exemple simple despre
Mai multM1-ACS, , M. Olteanu Notițe de Adrian Manea Seminar 9 Extreme cu legături. Integrale improprii 1 Extreme condiționate Atunci cînd domeniul de
Seminr 9 Extreme u legături. Integrle improprii Extreme ondiționte Atuni înd domeniul de definiție l unei funții de mi multe vribile onține, l rîndul său numite euții (numite, generi, legături, problemele
Mai multINSTITUTUL NATIONAL DE STATISTICA Directia Judeteana de Statistica Satu Mare b-dul dr. Vasile Lucaciu nr. 35 it 0261/ Fax 026 1/ t
INSTITUTUL NATIONAL DE STATISTICA Directi Judeten de Sttistic Stu Mre b-dul dr. Vsile Lucciu nr. 35 it 0261/71 2367 Fx 026 1/712572 e-mil tele stumre.insse.ro Strtegi nulii de chizilii pe nul 2018 Directiei
Mai multIIHII Universitatea Transilvania din Brasov I SENATUL UNIVERSITATII Bulevardul Eroilor 29, Brasov tel.: (+40) fax: (+40)
IIHII Universitte Trnsilvni din Brsov I SENATUL UNIVERSITATII Bulevrdul Eroilor 29, 500036- Brsov tel.: (+40) 268.415.0641 fx: (+40) 268.415.064 presedintele-sentului@unitbv.ro REGULAMENT prlvind cordre
Mai multMicrosoft Word - CATALOG UNIVERSITATI.doc
CATALOGUL SURSELOR DE FINANŢARE UNIVERSITĂŢILOR A g e n ţ i p e n t r u D e z v o l t r e R e g i o n l ă C e n t r u A L B A I U L I A, P i ţ C o n s i l i u l E u r o p e i, n r. 3 2 D, T e l : 0 0 4
Mai multAnexa02CRP
ROMANIA JUDETUL Constnt CENTRALIZATOR Chirnogeni Cod 57 TOTAL VENITURI 1 = 1 2+rd 57+ 68 VENITURI OPERATIONALE 2 2 = 3+29+35+ 46 impozite, txe, contributii si lte le bugetelor 3=4+5+6+ 7+8+ 9+10+ 3 11+
Mai multOBIECTIVE DE REFERINŢĂ ŞI EXEMPLE DE ACTIVITĂŢI DE ÎNVĂŢARE 1. Cunoaşterea şi înţelegerea conceptelor, a terminologiei şi a procedurilor de calcul Obi
OBIECTIVE DE REFERINŢĂ ŞI EXEMPLE DE CTIVITĂŢI DE ÎNVĂŢRE. Cunoştere şi înţelegere conceptelor, terminologiei şi procedurilor de clcul Obiective de referinţă L sfârşitul clsei VII- elevul v fi cpbil..să
Mai mult11811 Universitatea Transilvania din Brasov, SENATUL UNIVERSITATII Bulevardul Eroilor 29, _ Brasov tel.: (+40) fax: (+40)
11811 Universitte Trnsilvni din Brsov, SENATUL UNIVERSITATII Bulevrdul Eroilor 29, 500036 _ Brsov tel.: (+40) 268.415.0641 fx: (+40) 268.415.064 presedintele-sentului@unitbv.ro METODOLOGIA de orgnizre
Mai multMicrosoft Word - MD.05.
pitolul uvite-cheie serii de puteri, puct regult, puct sigulr, ecuţie idicilă osideră o ecuţie difereţilă de ordi k ( k ) L(,,,,..., ) () Se pote căut soluţi sub for uei serii de puteri î jurul puctului
Mai multMicrosoft PowerPoint - Prezentare_Conferinta_Presa_12iul07_1.ppt
Conferinţă de presă Alexandru Matei Directorul Fondului de garantare a depozitelor în sistemul bancar Bucureşti, 12 iulie 2007 1 Prezentarea celui de-al doilea număr al Buletinului semestrial al Fondului
Mai multORDIN 5397/2013 Emitent: Ministerul Educatiei si Cercetarii Domenii: Invatamint Vigoare M.O. 700/2013 Ordin pentru modificarea si completarea Metodolo
ORDIN 5397/2013 Emitent: Ministerul Eductiei si Cercetrii Domenii: Invtmint Vigore M.O. 700/2013 Ordin pentru modificre si completre Metodologiei privind formre continu personlului din invtmntul preuniversitr,
Mai multProgramul Operaţional Sectorial pentru Dezvoltarea Resurselor Umane 2007 – 2013
GRUPUL DE ACŢIUNE LOCALĂ Județul Bistriț-Năsăud, orș BECLEAN, Zon de Agrement Fig, FN, Cod poștl 425100, Tel: 037-1408616, Fx: 037-1377056, e-mil: secretrit@gltinutulhiducilor.ro Progrmul Nţionl de Dezvoltre
Mai multAnexa 12.2 REZULTATELE PROCESULUI DE CONSULTARE a documentului PROBLEME IMPORTANTE de GOSPODARIREA APELOR (22 decembrie iunie 2014) Administra
Anex 12.2 comentriilor/o bservtiilor** comentriilor/ob servtiilor Comentrii/propuneri/observtii primite din prte stkeholderilor Rezulttele nlizei si lure in considerre comentriilor Punere in sigurnt unor
Mai multProgramul Operaţional Sectorial pentru Dezvoltarea Resurselor Umane 2007 – 2013
GRUPUL DE ACŢIUNE LOCALĂ Județul Bistriț-Năsăud, orș BECLEAN, Zon de Agrement Fig, FN, Cod poștl 425100, Tel: 037-1408616, Fx: 037-1377056, e-mil: secretrit@gltinutulhiducilor.ro Progrmul Nţionl de Dezvoltre
Mai mult슬라이드 1
Tipuri de instrumente financiare Cuprins 01. Rolul instrumentelor financiare în sistemul financiar 02. Tipuri de instrumente financiare 03. Active reale vs active financiare 04. Instrumentele pieței de
Mai multMicrosoft Word - CATALOG UNIVERSITATI
CATALOGUL SURSELOR DE FINANŢARE UNIVERSITĂŢILOR Agenţi Dezvoltre Regionlă Centru ALBA IULIA, Str. Decebl, nr. 12, Tel: 0040-258-818616, Fx: 0040-258-818613 E-mil: office@drcentru.ro, Web: www.drcentru.ro,
Mai multMicrosoft Word - Alina-Mihaela ION - TEHNOLOGIA INFORMA?IEI CU APLICA?II
Tehnologia informației cu aplicații în sistemul de învăţământ superior din domeniul economic Alina-Mihaela ION TEHNOLOGIA INFORMAȚIEI CU APLICAȚII ÎN SISTEMUL DE ÎNVĂŢĂMÂNT SUPERIOR DIN DOMENIUL ECONOMIC
Mai multFArA educatie visurile DISPAR INFORMAREA OPINIEI PUBLICE CORELAREA STRATEGIILOR PRIVIND EDUCAȚIA PREȘCOLARĂ FORMARE ECHIPE LOCALE 7 1 ÎNSCRIEREA LA GR
FArA eductie visurile DISPAR INFORMAREA OPINIEI PUBLICE CORELAREA STRATEGIILOR PRIVIND EDUCAȚIA PREȘCOLARĂ FORMARE ECHIPE LOCALE 7 1 ÎNSCRIEREA LA GRĂDINIȚĂ A TUTUROR COPIILOR DE 3-5 ANI 6 Brsov Dâmbovit
Mai multCONTABILITATEA IMOBILIZĂRILOR CORPORALE
RECAPITULARE Conturile utilizate pentru elementele din bilanţ au următorul mod de funcţionare: A Bilanţ INIŢIAL P element de A X0 element de P Y0 D Contul elem de A C D Contul elem de P C Э iniţiale X0
Mai mult1_1 Page 1 of 18 Normalizarea internaţională Dezvoltarea permanentă a reţelei mondiale de telecomunicaţii impune o normalizare strictă pe plan interna
Page o 8 Normalizarea internaţională Dezvoltarea permanentă a reţelei mondiale de telecomunicaţii impune o normalizare strictă pe plan internaţional, sub patronajul UIT (Uniunea Internaţională a Telecomunicaţiilor)
Mai multDeclaratie Morari Viorel 2018
DECLARAȚIE DE AVERE ȘI INTERESE PERSONALE I. INFORMAȚII GENERALE DESPRE SUBIECTUL DECLARĂRII 1., prenumele, ptronimicul și numărul intificre: Morri Viorel () 2. Domiciliul şi numărul telefon: * 3. Funcți
Mai multcoperta_RO.cpt
Piaţa pentru Ziua Următoare Date relevante pentru luna mai 28: Participanţi înregistraţi la : 12 Număr de participanţi activi [participanţi/lună]: 56 Număr maxim de participanţi activi [participanţi/zi]:
Mai multMicrosoft Word RFC.doc
FIŞ A DISCIPLINEI Denumirea Reglarea firmei prin costuri Codul DS 508 Semestrul Numărul de credite 6 Facultatea Textile Pielărie şi Management Industrial Numărul orelor pe semestru Domeniul Inginerie industrială
Mai multMOMENTUL REZISTENT INTAMPINAT DE CAPUL DE FORAJ, LA FORAREA ORIZONTALA CU BURGHIU INTR-UN PAMANT NECOEZIV
OENTUL REZISTENT INTAPINAT DE CAPUL DE FORAJ, LA FORAREA ORIZONTALA INTR-UN PAANT NECOEZIV Şoimuşn Vlentin, prof.univ.r.ing. Fcultte e Utilj Tehnologic UTCB vlentinsoimusn@yhoo.com Abstrct This pper presents
Mai multGUVERNUL ROMANIEI
GUVERNUL ROMÂNIEI HOTĂRÂRE privind modificarea Hotărârii Guvernului nr. 255/2010 pentru aprobarea bugetului de venituri şi cheltuieli pe anul 2010 al Administraţiei Naţionale a Îmbunătăţirilor Funciare,
Mai mult26
MODELE STATISTICE UTILIZATE ÎN ANALIZA CORELAT A CIFREI DE AFACERI ASIST. UNIV. DRD. MIHAELA GRUIESCU Universitatea Constantin Brâncui Târgu-Jiu Facultatea de tiine Economice The business, important indicator
Mai multiul13_mart26_tropar_arhanghel_Troparele hramului.qxd.qxd
LA UN ARHANGHEL 13 iulie, 26 martie Tropar, glas 4 T Rt s după Nanu Virgil Ioan @m20! 11!0010!! 1a!1 M ai ma re vo ie vo du le al oş ti lor ce reşti te ru O'!!0'!!A b
Mai multcoperta_RO.cpt
Piaţa pentru Ziua Următoare Date relevante pentru luna aprilie 28: Participanţi înregistraţi la : 99 Număr de participanţi activi [participanţi/lună]: 59 Număr maxim de participanţi activi [participanţi/zi]:
Mai multMicrosoft Word - HG rectificare bvc 2010 ANIF.doc
GUVERNUL ROMÂNIEI HOTĂRÂRE privind modificarea Hotărârii Guvernului nr. 255/2010 pentru aprobarea bugetului de venituri şi cheltuieli pe anul 2010 al Administraţiei Naţionale a Îmbunătăţirilor Funciare,
Mai multMicrosoft PowerPoint - Managementul Riscului la IFN-uri.ppt
Managementul Riscului pentru Instituţiile Financiare Nebancare Abordarea Riscului prin Prisma Portofoliului Aplicaţie pentru Societăţile de Leasing Definiţia Riscului Riscul reprezintă probabilitatea ca
Mai multMicrosoft Word - DPF170 quick guide - RO
Introducere Vă mulţumim că ţi chiziţiont Rm Foto Digitlă Prestigio 170, un dispozitiv digitl de fişre fotogrfiilor. Aţi făcut o legere excelentă şi sperăm să vă bucurţi de tote crcteristicile sle interesnte.
Mai multSubiectul I (20 puncte) CONCURSUL ȘCOLAR NAȚIONAL DE GEOGRAFIE,,TERRA ETAPA NAȚIONALĂ 18 mai 2019 CLASA a V-a Citește fiecare cerință și analizează cu
Suiectul I (20 puncte) CONCURSUL ȘCOLAR NAȚIONAL DE GEOGRAFIE,,TERRA ETAPA NAȚIONALĂ 18 mi 2019 CLASA V- Citește fiecre cerință și nlizeză cu tenție desenele su imginile de mi jos. Selecteză cerculețul
Mai multAntet BRM
Bursa Română de Mărfuri S.A. Romanian Commodities Exchange Strada Buzeşti 50-52 sector 1 Bucureşti România Tel. +40-21 317 45 60 Fax +40-21 317 28 78 E-mail: office@brm.ro http://www.brm.ro RAPORT privind
Mai multNote la situatiile financiare consolidate
Fondul Închis de Investiţii BET-FI Index Invest Situaţii financiare anuale IFRS preliminare la 31 decembrie 218 FII BET-FI Index Invest - Situații financiare anuale IFRS 2 Cuprins Pagina Situaţii financiare
Mai multRADIOGRAFIA ECONOMIEI ROMANESTI Colecția : Radiografia economiei românești Studii de analiză economico-financiară AEEF #45xx Comerţ şi între
RADIOGRAFIA ECONOMIEI ROMANESTI 2008-2017 Colecția : Radiografia economiei românești Studii de analiză economico-financiară AEEF #45xx Comerţ şi întreţinere autovehicule Raport elaborat de ASE București
Mai multCalcul diferenţial şi integral (notiţe de curs) Şt. Balint E. Kaslik, L. Tǎnasie, A. Tomoioagă, I. Rodilǎ, N. Bonchiş, S. Mariş Cuprins I Introducere
Clcul diferenţil şi integrl (notiţe de curs) Şt. Blint E. Kslik, L. Tǎnsie, A. Tomoiogă, I. Rodilǎ, N. Bonchiş, S. Mriş Cuprins I Introducere 6 1 Noţiunile: mulţime, element l unei mulţimi, prtenenţ l
Mai multInvestigaţie independentă
1/5 Investigaţie independentă Ghid Pas 1 Ce este un proiect? Un proiect la ştiinţe este o cale pentru elevi pentru a experimenta în mod real cum se lucrează într-un laborator de cercetare. Aceasta este
Mai multMicrosoft Word - fmnl06.doc
Metode Numerce Lucrre de lbortor r. 6 I. Scopul lucrăr Metode tertve de rezolvre sstemelor lre. II. Coţutul lucrăr. Metode tertve de rezolvre sstemelor lre. Geerltăţ. 2. Metod Jcob. 3. Metod Guss-Sedel.
Mai multFIŞA DISCIPLINEI 1. Date despre program 1.1 Instituţia de învăţământ superior Universitatea Dunărea de Jos din Galaţi 1.2 Facultatea Economie şi Admin
FIŞA DISCIPLINEI 1. Date despre program 1.1 Instituţia de învăţământ superior Universitatea Dunărea de Jos din Galaţi 1.2 Facultatea Economie şi Administrarea Afacerilor 1.3 Departamentul Economie 1.4
Mai mult¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬¬
Olimpid Nționlă de Fizică Timișor 216 Prob teoretică Subiectul 1A Ap minerlă Buziş A x C Pgin 1 din 6 Un dintre cele mi precite pe minerle româneşti se găseşte l Buziş, în judeţul Timiş. Crbogzificre unei
Mai multCONTABILITATEA IMOBILIZĂRILOR CORPORALE
CONTABILITATEA IMOBILIZĂRILOR NECORPORALE ŞI FINANCIARE 1. Imobilizări necorporale Imobilizările necorporale sunt active nemonetare identificabile fără suport material şi deţinute pentru utilizare în procesul
Mai multFIŞA DISCIPLINEI 1. Date despre program 1.1 Instituţia de învăţământ superior Universitatea Dunărea de Jos din Galaţi 1.2 Facultatea Economie şi Admin
FIŞA DISCIPLINEI 1. Date despre program 1.1 Instituţia de învăţământ superior Universitatea Dunărea de Jos din Galaţi 1.2 Facultatea Economie şi Administrarea Afacerilor 1.3 Departamentul Administrarea
Mai multMicrosoft Word - carte_finante
CUPRINS Introducere... XIII PARTEA I. REPERE TEORETICE PRIVIND FINANŢELE PERSONALE... 1 Capitolul 1. Planificarea financiară... 1 1.1. Planificarea de-a lungul etapelor de viaţă ale individului... 1 1.1.1.
Mai multMicrosoft Word - R_1805_RO (002).docx
earning every day-ahead your trust stepping forward to the future opcom operatorul pie?ei de energie electricã și de gaze naturale din România Opcom RAPORT DE PIA?Ã LUNAR MAI 218 Piaţa pentru Ziua Următoare
Mai multNOTE EXPLICATIVE
NOTE EXPLICATIVE la Situaţiile financiare ale fondului STK Europe 30 iunie 2018 1. Entitatea care raportează 2. Bazele întocmirii 3. Politici contabile semnificative 4. Estimarea valorii juste 5. Situaţia
Mai multSWIFT: BTRLRO22 Capitalul social: RON C.U.I. RO R.B. - P.J.R Nr. Inreg. Registrul Comertului: J12 / 415
SWIFT: BTRLRO22 Capitalul social: 611.079.770.2 RON C.U.I. RO 50 22 670 R.B. - P.J.R. - 12-019 - 18.02.1999 Nr. Inreg. Registrul Comertului: J12 / 4155 / 1993 Situatii Financiare Consolidate 31 Decembrie
Mai multMicrosoft Word - Cap6.doc
LIMITĂRI DINMICE LE MPLIFICTORELOR OPERłIONLE 6 In curent cntuu şi l rte jsă recvenńă s- cnsidert că mpliicre în buclă deschisă re vlre cnstntă (dependentă de recvenńă). Prctic însă, mpliicre în buclă
Mai multRaport privind datoria publica 31 decembrie cu ESA .xls
RAPORT PRIVIND DATORIA PUBLICĂ Decembrie 2011 A1. Datoria guvernamentală conform metodologiei Uniunii Europene % în PIB 100% 90% datoria guvernamentală externă datoria guvernamentală internă 80% 70% 13.4%
Mai multSecţiunea 1
Hotărâre 857 2015-10-14 Guvernul României privind rectificarea bugetului de venituri şi cheltuieli pe Monitorul Oficial anul 2015 al Regiei Autonome Administraţia Patrimoniului al României nr Protocolului
Mai multInvesteşte în oameni! FONDUL SOCIAL EUROPEAN Programul Operaţional Sectorial Dezvoltarea Resurselor Umane Axa prioritară 4. Modernizarea Ser
Investeşte în oameni! FONDUL SOCIAL EUROPEAN Programul Operaţional Sectorial Dezvoltarea Resurselor Umane 2007-2013 Axa prioritară 4. Modernizarea Serviciului Public de Ocupare Domeniul major de intervenţie
Mai multMicrosoft Word - indicatori de performanta CA
INDICATORI DE PERFORMANŢĂ Formularea indicatorilor de performanță a ținut cont de obiectivele prezentate în scrisoarea de așteptări. Au fost elaborați 9 indicatori ce reflectă modul în care se urmărește
Mai multProblema 1 Pentru informatizarea activităţii de tranzacţionare a titlurilor de valoarea se cunoaşte că un client este identificat prin CNP, nume, pren
Problema 1 Pentru informatizarea activităţii de tranzacţionare a titlurilor de valoarea se cunoaşte că un client este identificat prin CNP, nume, prenume, adresă şi număr de telefon. Clienţi deţin un număr
Mai multMicrosoft Word - Decizia Enel - Electrica Banat nr. 322 din doc
DECIZIA nr. 322 din 16.12.2004 cu privire la concentrarea economica realizata de catre ENEL S.p.A prin achizitionarea pachetului majoritar de actiuni la SC Filiala de Distributie si Furnizare a Energiei
Mai multCATALOGUL SURSELOR DE FINANŢARE PROGRAME DESTINATE UNIVERSITĂŢILOR A g e n ţ i a p e n t r u D e z v o l t a r e R e g i o n a l ă C e n t r u A L B A
CATALOGUL SURSELOR DE FINANŢARE UNIVERSITĂŢILOR A g e n ţ i p e n t r u D e z v o l t r e R e g i o n l ă C e n t r u A L B A I U L I A, P i ţ C o n s i l i u l E u r o p e i, n r. 3 2 D, T e l : 0 0 4
Mai multBVC Carmen Silva2012.xls
MINISTERUL DEZVOLTĂRII REGIONALE ŞI TURISMULUI SC Carmen Silva 000 SA Anexă Cod unic de inregistrare: 13416684 BUGETUL DE VENITURI ŞI CHELTUIELI PE ANUL 01 Aprobat Preliminat/ Realizat 013 014 mii lei
Mai multCOMISIA EUROPEANĂ Bruxelles, C(2017) 7667 final ANNEXES 1 to 2 ANEXE la REGULAMENTUL DE PUNERE ÎN APLICARE (UE) AL COMISIEI privind formatu
COMISIA EUROPEANĂ Bruxelles, 21.11.2017 C(2017) 7667 final ANNEXES 1 to 2 ANEXE la REGULAMENTUL DE PUNERE ÎN APLICARE (UE) AL COMISIEI privind formatul și modalitățile de transmitere a statisticilor europene
Mai multNOTE EXPLICATIVE
NOTE EXPLICATIVE la Situatiile financiare ale fondului STK Europe 31 decembrie 2017 1.Entitatea care raporteaza 2. Bazele intocmirii 3. Politici contabile semnificative 4. Estimarea valorii juste 5. Situatia
Mai multBVC unitati turism GERMISARA xls
MINISTERUL DEZVOLTĂRII REGIONALE ŞI TURISMULUI SC GERMISARA SA Anexa nr.1 Cod unic de inregistrare: 09394 BUGETUL DE VENITURI ŞI CHELTUIELI PE ANUL 01 INDICATORI Nr. rd. Aprobat BVC 011 Preliminat/ Realizat
Mai mult1 Smartree Romania
SMART UPDATE 28/01/2013 Buletin informativ de noutăţi legislative referitoare la legislaţia muncii, reglementări fiscale şi alte acte normative care vizează managementul resurselor umane Legislative new
Mai multIBR 8 iulie 2019
Managementul riscului în administrarea rezervelor internaționale Victor Andrei * BNR *Direcţia operaţiuni de piaţă Bucureşti * 8 iulie 2019 Opiniile exprimate sunt ale mele și nu reprezintă în mod necesar
Mai multMicrosoft Word - economie_proba_III_2007
ACADEMIA FORŢELOR TERESTRE NICOLAE BĂLCESCU Comisia de admitere Sesiunea iulie 2007 NESECRET Exemplar unic APROB PREŞEDINTELE COMISIEI DE ADMITERE Col. prof.univ.dr. Benoni SFÂRLOG SUBIECTELE PENTRU PROBA
Mai multSEMNALE ŞI SISTEME CURSUL 3 SEMNALE ANALOGICE Obiectivele acestui curs: Distribuţii. Funcţii singulare Distribuţii utile în studiul semnalelor. Transf
EMNALE ANALOGICE Obiecivele ceui cur: Diribuţii Funcţii ingulre Diribuţii uile în udiul emnlelor Trnform Fourier Funcţi de denie pecrlă Proprieăţi le rnformelor Fourier direcă şi inveră 3 Diribuţii Funcţii
Mai multSC TRANSPORT LOCAL SA Târgu-Mureș, Bega, 2 J26/828/1995, RO DETALIEREA INDICATORILOR ECONOMICO-FINANCIARI PREVĂZUŢI ÎN BUGETUL DE VENITUL ŞI C
SC TRANSPORT LOCAL SA Târgu-Mureș, Bega, 2 J26/828/1995, RO 1219301 DETALIEREA INDICATORILOR ECONOMICO-FINANCIARI PREVĂZUŢI ÎN BUGETUL DE VENITUL ŞI CHELTUIELI ŞI REPARTIZAREA PE TRIMESTRE A ACESTORA -
Mai multE_d_fizica_teoretic_vocational_2015_bar_09_LRO
Proba E. d) Sunt obligatorii toate subiectele din două arii tematice dintre cele patru prevăzute de programă, adică: A. MECANICĂ, B. ELEMENTE DE TERMODINAMICĂ, C. PRODUCEREA ŞI UTILIZAREA CURENTULUI CONTINUU,
Mai multFIŞA NR
Prof CORNELI MESTECN Prof RRODIC TRIŞCĂ CLUJ-NPOC 009 CUPRINS FIŞ NR NUMERE RELE Pg 6 FIŞ NR ECUŢII Pg 8 FIŞ NR FUNCŢII TEORIE Pg 0 4 FIŞ NR 4 FUNCŢII EXERCIŢII Pg FIŞ NR ECUŢII IRŢIONLE, ECUŢII EXPONENŢILE
Mai multRESEARCH AND SCIENCE TODAY NR. 3 Engineering ASPECTE PRIVIND CONSOLIDAREA STÂLPILOR DIN ZIDĂRIE CU MATERIALE COMPOZITE CPAF Mihai PURCARU 1 ABSTRACT H
RESEARCH AND SCIENCE TODAY NR. 3 Engineering ASPECTE PRIVIND CONSOLIDAREA STÂLPILOR DIN ZIDĂRIE CU MATERIALE COMPOZITE CPAF Mihai PURCARU 1 ABSTRACT HISTORICAL MASONRY CONSTRUCTIONS HAVE STRUCTURAL DEFICIENCIES
Mai multBRD Groupe Société Générale S.A. Sumarul la nivel consolidat si individual al situatiei pozitiei financiare si al situatiei profitului sau pierderii
Sumarul la nivel consolidat si individual al situatiei pozitiei financiare si al situatiei profitului sau pierderii SITUATIA LA NIVEL CONSOLIDAT A POZITIEI FINANCIARE 31 decembrie 2017 Memo IFRS 9 sold
Mai multROMÂNIA UNIVERSITATEA BABEŞ-BOLYAI CLUJ-NAPOCA FACULTATEA DE STUDII EUROPENE DEPARTAMENTUL STUDII EUROPENE ŞI GUVERNANŢĂ FIŞA DISCIPLINEI 1. Date desp
ROMÂNIA UNIVERSITATEA BABEŞ-BOLYAI CLUJ-NAPOCA FACULTATEA DE STUDII EUROPENE DEPARTAMENTUL STUDII EUROPENE ŞI GUVERNANŢĂ FIŞA DISCIPLINEI 1. Date despre program 1.1. Instituţia de învăţământ superior Universitatea
Mai multFundamentarea veniturilor proprii ANEXA nr.1 Mii lei Nr 2010 % 2011 % INDICATORI Crt Aprobat Realizat Incasat 5=4/2 Aprobat Realizat Incasat 9=8/6 0 1
Fundamentarea veniturilor proprii ANEXA nr.1 Nr 2010 % 2011 % INDICATORI Crt Aprobat Realizat Incasat 5=4/2 Aprobat Realizat Incasat 9=8/6 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 Venituri proprii din exploatare (exemplu)
Mai multInvesteşte în oameni
FIŞA DISCIPLINEI. Date despre program. Instituţia de învăţământ superior UNIVERSITATEA POLITEHNICA TIMIȘOARA. Facultatea / Departamentul 3 FACULTATEA DE INGINERIE HUNEDOARA / INGINERIE ȘI MANAGEMENT.3
Mai multSlide 1
REPARIS A REGIONAL PROGRAM Seminar SIRF pentru autorităţile de reglementare Probleme de contabilitate și regulatorii GDLN Sesiunea 2: SIC 39 Instrumente financiare: recunoaştere şi evaluare - Contabilitatea
Mai multrrs
Analiza economică a veniturilor şi cheltuielilor Drd. Maria MIREA (mirea_maria@yahoo.com) Academia de Studii Economice din București Abstract Datorită implicațiilor fi scale, veniturile și cheltuielile
Mai multBVC Anexa 2.xls
ANEXA Nr. 2 COMUNA BARASTI SC PRESTARI BARASTI SRL CIOCANESTI,STR.PRINCIPALA,NR.173 Cod unic de înregistrare 27293115... Detalierea indicatorilor economico-financiari prevăzuți în bugetul de venitul și
Mai multBRK PowerPoint Presentation
Dr. Andrei RĂDULESCU 22 mai 2012 PRSN Preţ piaţă: 0,1535 RON Min 12 luni: 0,1535 RON Max 12 luni: 0,2580 RON Număr de acţiuni: 718 048 725 Capitalizare: 110 220 479 RON Preţ ţintă 12 luni: 0,217 RON PER:
Mai mult7 Pasi simpli pentru a avea succes online Sunteti pasionat de marketingul digital si vreti sa va creati propriul site sau blog cu care sa faceti bani,
7 Pasi simpli pentru a avea succes online Sunteti pasionat de marketingul digital si vreti sa va creati propriul site sau blog cu care sa faceti bani, sau din contra sunteti deja propietar al unei afaceri
Mai multSC BIROUL DE TURISM PENTRU TINERET SA CUI RO Fundamentarea veniturilor proprii ANEXA nr.1 Mii lei Nr 2010 % 2011 % INDICATORI Crt Aprobat Real
SC BIROUL DE TURISM PENTRU TINERET SA CUI RO 1573170 Fundamentarea veniturilor proprii ANEXA nr.1 Mii lei Nr 2010 % 2011 % Crt Aprobat Realizat Incasat 5=4/2 Aprobat Realizat Incasat 9=/6 0 1 2 3 4 5 6
Mai multFIŞA DISCIPLINEI 1. Date despre program 1.1 Instituţia de învăţământ superior Universitatea Babeş-Bolyai Cluj-Napoca 1.2 Facultatea Matematică şi Info
FIŞA DISCIPLINEI 1. Date despre program 1.1 Instituţia de învăţământ superior Universitatea Babeş-Bolyai Cluj-Napoca 1.2 Facultatea Matematică şi Informatică 1.3 Departamentul Informatică 1.4 Domeniul
Mai multMicrosoft Word - 4Adrian Vizitiu.doc
57 Summary. In the article we present, we drow the reader s attention on the possibility that mediated inferences could become means of making categorical sentences representing new data in the chain of
Mai multANRE depune toate eforturile pentru a prezenta, în mod cît mai clar şi concis, în acest document, informaţiile raportate de către agenţii economici
10:06: 25 AUTORITATEA NAŢIONALĂ DE REGLEMENTARE ÎN DOMENIUL ENERGIEI ANRE DIRECŢIA GENERALĂ PIAŢĂ DE ENERGIE ELECTRICĂ RAPORT PRIVIND REZULTATELE MONITORIZĂRII PIEŢEI REGLEMENTATE DE ENERGIE ELECTRICĂ
Mai multFIŞA DISCIPLINEI 1. Date despre program 1.1 Instituţia de învăţământ Universitatea Babeş-Bolyai Cluj-Napoca superior 1.2 Facultatea Facultatea de Mate
FIŞA DISCIPLINEI 1. Date despre program 1.1 Instituţia de învăţământ Universitatea Babeş-Bolyai Cluj-Napoca superior 1.2 Facultatea Facultatea de Matematică şi Informatică 1.3 Departamentul Departamentul
Mai multSC TRANSPORT LOCAL SA Târgu-Mureș, Bega, 2 J26/828/1995, RO DETALIEREA INDICATORILOR ECONOMICO-FINANCIARI PREVĂZUŢI ÎN BUGETUL DE VENITURI ŞI
SC TRANSPORT LOCAL SA Târgu-Mureș, Bega, 2 J26/828/1995, RO 1219301 DETALIEREA INDICATORILOR ECONOMICO-FINANCIARI PREVĂZUŢI ÎN BUGETUL DE VENITURI ŞI CHELTUIELI - mii lei - Prevederi an precedent (N-1)
Mai multPT Curs 6 [Compatibility Mode]
PREȚURI DE TRANSFER Curs 6 Lect.univ.dr. Victor-Octavian Müller CAPITOLUL 6: ALEGEREA METODEI CELEI MAI ADECVATE PT. STABILIREA PREȚURILOR DE TRANSFER Lect.univ.dr. Victor-Octavian Müller 1 Introducere
Mai multmultimi.PDF
Multii, unctii, nuere reale ) Multiea A are 6 eleente, iar ultiea B are 4 eleente. Se stie ca A B contine 56 de subultii. Cate eleente are intersectia A B? A) B) C) D) E) 4 Solutie. Se stie ca o ultie
Mai multRezultate financiare trimestrul III 2009 Imaginea generala pe care o avem asupra rezultatelor celui de-al treilea trimestru este conform
Rezultate financiare trimestrul III 2009 Imaginea generala pe care o avem asupra rezultatelor celui de-al treilea trimestru este conform asteptarilor. Sunt predominante cazurile de scadere a cifrei de
Mai mult